利空骤增趁势洗盘 3000点附近应有支撑
世基投资




短期国内外负面因素的增多对市场心理面再次形成考验，周四两市出现较大下跌， 3月中旬以来的连续反弹趋势暂时告一段落。消息面上看，葡萄牙主权债务评级的调低将近日有所舒缓的欧盟债务危机再次引燃，美国房屋数据的下滑显示美国经济复苏之路依然举步维艰，而国内来看，昨日风传的周末提高准备金率以及国税局关于提高印花税的传言也对市场造成伤害，虽然央行出面澄清，但其模棱两可的态度还是增强了忧虑情绪。指数在跌破5日线后10日线也宣告失守，短期技术形态走弱。


　　盘中观察，权重品种尤其是受准备金上调利空传闻打击的银行股表现疲弱，对股指形成较大拖累，地产、石化、资源品种也表现一般。但即使指数不振，市场仍有一些逆势走好的亮点，这一点在深圳市场更加明显，黄线远远将白线抛在后面，这两天创业板和中小板品种不理会大盘，大多有独立行情，次新股中青宝、科冕木业、同花顺等纷纷大涨股价创新高。另一大热点是湖北板块，昨日湖北省发改委公布的12万亿投资计划已经刺激部分品种走强，今天湖北地区个股呈现全线爆发之势，武汉控股以连续2个涨停的表现拔得头筹，全天武汉中商、道博股份、东湖高新等一共7只涨停，占两市涨停阵营大半。其他热点来看，东北高速分立上市的吉林高速和龙江交通延续强劲上扬走势，午后美尔雅最高冲涨停也带动期货概念一度大幅上扬。

　　利空因素的突然增多破坏了市场短期的多空平衡，使得天平向空方倾斜，未来政策消息面对大盘的影响力也将进一步增大，但从中期来看，前期连续调整已经释放了利空压力，短线的调整更像是连续反弹之后的洗盘，就技术面分析，今天收盘的3019点距离3000关口不足20点空间，预计股指会对3000点做一次回探确认，3月17日大阳行情的启动点也正是在2990-3000附近，应该有一定支撑力度。总的来说，目前趋势仍未破坏，投资者暂时不必盲目恐慌。

虎年到底缺不缺钱？
世基投资




2010年的第一个季度眨眼就要过去了，记得就在三个月前，当时主流机构几乎一致看好春季行情，但市场却立马用最不给情面的方式，来验证一句“股谚”，真理不属于多数人。而当我们即将开启第二个季度之际，未来这三个月的方向，股指到底是继续走游离于基本面，我行我素呢?还是顺着经济复苏大背景的趋势，一同步入上升通道?


　　要下定论，那就必须把握市场运作的本源——钱!今年到底差钱?还是不差钱?

　　宽松的货币政策退出与否，无论是经济学家，还是媒体评论人士，都亮出自己很多独到见解。但我认为对于这方面继续争论下去，估计没有多大的实际意义，因为超宽松政策一定是不可持续的，所以回归常态化只是时间问题，不是今年就是明年，仅此而已。我们认为对于投资决策起到关键因素，应该是退出的力度和速度。

　　在这一点上达成共识后，我们来看两组一级市场资金冻结量数据，因为一级市场历来都是标榜为证券市场的蓄水池，通过监测“池子里”水位高低，往往可以窥视出整个股票市场资金面状况。但统计了近期市场数据后，显示出来的结果的确让人担心。

　　3月12日周五，发行了3只中小板股票，共计累计冻结资金6197亿，其冻结量最高的新北洋也只有2502亿。3月17日发行了4只创业板新股，共计累计冻结资金4603亿，其冻结量最高的豫金刚石为1468亿。在这两个时间段内，还有重庆水务这一大盘股发行，冻结资金状况只有区区1161亿。由于重庆水务的申购资金，无法在前述两批新股中循环利用，所以我们得出，3家中小板加上重庆水务共计冻结量为7358亿，4家创业板加上重庆水务共计冻结量为5764亿。这样算来，也就显示出当前一级市场蓄水量，大致匡算在6000~7000亿，这离原先高峰期3.4万亿天量，可为缩水严重。

　　由于国内一级市场历来被喻为无风险收益，通过数量化模型分析得出，09年一级市场申购收益率超过10%，所以吸引了大批社会资金参与进来。但今年大批资金突然撤离了该市场，原因在于：一方面银行信贷违规资金遭遇严查，特别是通过灰色渠道流入资本市场，更是遭到监管部门严厉审查，从而迫使大批量的清退。另一方面，则是由于一级市场各别大盘股出现破发现象，再经过舆论浮躁性地渲染下，投资者申购意愿出现明显下滑。其实现在云集在一级市场的流动资金实属正常量。我们可以看到现在申购中签一手，基本需要冻结资金300万左右，这和历史上平均数据大致相当，没有表观数据显示结果那样吓人，也就是市场并不缺资金。

　　证券市场内资金看完后，我们再将视线放远盘外，看看其他投资市场风景如何?他们究竟缺不缺钱?

　　先看房地产领域，笔者在很多场合做投资分析报告时，经常引用楼市数据，因为在国内楼市和股市统称为资本领域，这就使得两者价格具有同步性。从最近几周的二手房交易量上看，大中城市都在走快速向上恢复期，并且各别城市跳价现象又开始重新冒头。这个变化必须值得密切留意，如果现在的买家大多以学区或自住客为主，等释放期过后，交易价格重新修正为上升通道内时，那投资客或许就将重新进场。另一个视角，我们看一则本周嘉德艺术品拍卖成交数据，2.62亿元打破了四季拍卖会新高。这个数字很值得细细品读，由于艺术品流通性不佳，交易和收藏成本又偏高，而玩家们大多属于社会精英阶层，在预见力上高出“凡人”一筹。所以，他们出手变化情况，往往可以看成提前泄露经济天机的秘道。在08年初的时候，国际艺术品拍卖会上，多数展品包括精品在内，流拍或者超低价成交现象比比皆是。至此，从楼市和艺术品市场来看，整个投资领域的信心和资金都十分高涨。

　　证券市场的迷人之处就在于，不能人云亦云，抱团往往取不了暖。只有通过前瞻性扎实分析，领先一步的方向性选择，才能获取市场的青睐。

市场在担心什么 如何策略应对
广州万隆




核心提示：从最近机构发布的二季度策略来看，总体对未来的行情偏于乐观。然而，最近市场的表现并不是太乐观，走势相对偏弱。那么，投资者如何理解这一情况呢?后市值得重点关注的因素又有哪些呢?


　　一、市场进入了微妙的混沌阶段

　　最近机构发布了二季度的策略，总体来看对未来的行情偏于乐观。主要的理由是，目前大蓝筹的估值相对偏低，对于流动性收缩、宏观经济增速可能放缓等问题已经渐渐消化，而经济复苏的大趋势仍然未改。然而，受印花税上调、准备金率上调等传闻影响，市场表现出现偏弱的迹象;从某个角度来看，市场似乎进入了微妙的混沌阶段。那么，投资者如何理解这一情况呢?

　　本栏认为，人民币升值、股指期货、流动性等问题是下阶段行情的重要动力。因此，只要人民币在二季度出现升值的苗头，股指期货在4月前后推出，流动性保持适度宽松，那么未来市场就具有上升的动力。从目前的情况来看，人民币升值问题的争议较多，不确定性相对大一些，但股指期货、流动性等方面，相对有利于行情的上升。

　　相对而言，欧洲主权债务危机、以及未来可能的经济二次探底，应是市场担心的重点。从欧洲债务危机蔓延的情况来看，的确值得关注。但考虑到全球各国对于"经济二次探底以及再一轮金融危机"的可能性，有着高度的重视，并且作好了相关的准备，因此，就算这种情况出现，也不会太严重，范围与程度应是可控的。

　　综合而言，市场的确进入了微妙的混沌阶段。但考虑到未来上升的动力仍然存在，加上风险因素可控，因此总的来说，后市行情仍然是值得期待的。

　　二、下阶段值得关注的几个机会点

　　展望未来一段时间内，仍然有一些机会点值得重点关注。

　　首先，人民币升值预期下，热钱流入可能超预期。09年以来国际热钱流入我国的迹象相当明显。数据显示，09年前三季度我国外汇储备增加3266亿美元，其中三季度增加1410亿美元。而当季贸易顺差仅为393亿美元，FDI为208亿美元，两项之和与当季增加的外汇储备相差809亿美元之多。即便考虑到汇率波动等因素，当季难以解释的资本流入仍十分巨大。

　　虽然在2010年初，热钱流入的趋势有所减缓。但是，2010年我国的出口将明显改善，加上国外对人民币升值的压力，预计2010年人民币将重新步入升值之路，这将进一步刺激热钱流入。因此，受益人民币升值的航空、地产、银行等行业，值得重点关注。

　　其次，产业结构调整有望提速。近期以来，对于存在着产能过剩的行业，无论是钢铁、水泥等传统的产业，还是多晶硅、风电等新兴产业，管理层都在酝酿着严格的产能控制与结构调整政策，并且具体落实到产能淘汰线、具体区域、项目融资政策等。同时，证监会也表示，将进一步完善制度，加强监管，创新手段，进一步有效发挥资本市场功能，支持和促进资本市场并购重组，更好地服务于宏观经济目标。

　　其中，军工值得重点关注。从历史经验来看，军工板块在资本市场中的形象较好，其资产整合较容易得到市场的认同。在当前宏观经济不确定性仍然偏大的情况下，军工板块的整合值得重点关注。相对而言，军工行业的资产规模较大，截至2008年底，十大军工集团总资产约为14961亿元，而上市资产仅为2513亿元，占比为16.8%，未来资产注入的空间巨大。另外，我国要发展航母、大飞机等大型项目，需要借助资本市场再融资，以实现做大做强的目标。

适度通胀利经济复苏
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核心提示：对于通胀要保持一种辩证态度，不应简单将通胀看做是经济复苏的拦路石，不利于更好把握好政策方向和意图。目前最高层定下的3%通胀目标也意味着，温和通胀是不可避免的出现和延续。同时要注意的是要消除结构性通胀和恶性通胀的根源，还远不是货币政策可以实现的，这也是政策目前迟迟不敢动用加息大棒的原因之一。


　　对于通胀要保持一种辩证态度，不应简单将通胀看做是经济复苏的拦路石，不利于更好把握好政策方向和意图。

　　目前最高层定下的3%通胀目标也意味着，温和通胀是不可避免的出现和延续。同时要注意的是要消除结构性通胀和恶性通胀的根源，还远不是货币政策可以实现的，这也是政策目前迟迟不敢动用加息大棒的原因之一。

　　一、通胀刺激经济扩张

　　对照历史上经济增长的经验我们可以看出，适度通胀有利于经济扩张，对人们的投资和消费行为有一定刺激;而通缩则会带来整体的投资和消费行为收缩，可能导致社会资本更倾向于储蓄而不愿投资。这显然和目前刺激民间消费和社会消费复苏的目标背道而驰。

　　因此在压制市场过度恐慌的恶性通胀预期同时，维持适度的通胀预期，应是合理的政策目标选择。尤其是考虑目前阶段民间消费和投资疲弱不振，储蓄意愿较高，通胀预期的刺激能够让民间资本能有效活跃起来。

　　近日在提到积极财政政策不会突然退出的时候，财政部副部长提到的四个“不”，透露出今年经济复苏所面临的巨大压力和不确定性。正因此，在温和通胀预期下刺激经济增长也是一个较好的选择。

　　二、加息不是医治通胀的“妙方”

　　目前通胀主要是表现在资产价格上涨推动的成本上涨，由产能过剩导致供需关系紧张从而催生相关产品价格上涨不容易出现。总体上，应更可能出现被上游大宗商品所倒逼的下游涨价行为，另外粮食价格的上涨也是一大因素。

　　因此通胀出现的原因则是结构性的，扣除粮食因素后应归纳于产业发展模式滞后于现实需求的必然结果，反应的是产业结构不合理的根本问题。单靠货币政策的调控难免会顾此失彼，无论货币是收紧还是放宽，消费不振和由此导致的产能过剩的尴尬局面始终存在，而资金则更多的流入土地楼市和上游大宗商品的局面始终难以改变。

　　正因此防通胀预期可靠货币政策紧缩的压力，但从根本上化解高通胀风险，则需要一系列的综合性结构性调整措施，并需要假以时日徐徐调理。从这个角度来看，管理层也不会贸然使用加息工具。

　　三、通胀预期管理也需松紧有度

　　我们可以认定管理层的真实意图是遏制恶性通胀的预期，但维持温和通胀的趋势以刺激经济增长是政策可以接受的范围。

　　正因此，可以预期政策在通胀预期管理方面也将呈现得松紧有度。这点可以从年初市场预期高涨，管理层通过提高保证金率及释放加息信号等压制市场情绪，而两会前后又适度缓解加息预期来解除市场担忧的心理可以看出。

　　从总体上来看，挟加息大棒高悬于顶，同时不断通过适度的措施辅之以政策信号来引导市场预期的适度发展，应仍是政策的题中应有之意。

两大利空传闻打击大盘
广州万隆




今天有印花税、准备金率调整的传闻。这是两个力度相当的利空。对大盘形成了比较大的打击。上证指数略为跳空低开后，就走出不断下跌的行情。上证指数以3019点报收，全天下跌38点，下跌幅度是1.23%，深成指数全天下跌203点，下跌幅度是1.65%.西藏、海南板块下跌幅度比较大。


　　今天在两个明显利空传闻影响下，大盘走出了一定幅度的下跌行情。关键问题是：这是一两天的临时下跌，还是趋势性的下跌。如果是临时，问题就不大：如果是趋势性下跌……。

　　一、两个利空传闻打击了大盘。

　　今天有印花税、准备金率调整的传闻。1月20日市场就是因为加息传闻，而走出连续性相当强的下跌行情。今天的传闻，如果只有准备金率调整的传闻，力度应该是少于加息传闻的。但是今天是两个利空传闻，多了一个印花税提高的传闻。利空的力度可能要大于加息传闻。

　　而且，中午的时候，还出台了央行票据发行创新高，周小川提防经济二次探底的利空消息，对大盘形成了新的打击。

　　三个利空的力度，应该大于加息传闻的力度。

　　上证指数略为跳空低开后，就走出不断下跌的行情。下午多头有一定的抵抗，但是最终还是被空头控制了局面，反弹的幅度还是被拉回。上证指数以3019点报收，全天下跌38点，下跌幅度是1.23%，深成指数全天下跌203点，下跌幅度是1.65%.今天大盘走出一定幅度的下跌。

　　二、下跌是临时的，还是趋势性的?

　　今天的下跌主要是利空消息导致的，其性质有两种可能性：

　　其一、是临时的，是意外的利空消息导致的。随着利空消息的弱化，大盘比较快就能够从利空消息影响中走出来，重返上升趋势。

　　如果是这种性质，投资者在操作上就没有必要害怕。反而可以考虑在下跌中，逢低买入。

　　其二、是新的下跌趋势的开始。说明央行收紧流动性的利空，又成为主导市场阶段性的核心事件。市场又阶段性地为利空主导，从而走出阶段性的、连续下跌。

　　如果是这种性质，大盘可能要下跌一定的幅度，近期市场风险就比较大。投资者就应该及时减磅，及时回避阶段性的市场风险，不要轻易买入。

　　三、投资者密切注意行情的发展。

　　投资者要密切注意行情的发展：

　　其一、要特别注意印花税、准备金率调整，是否会成为主导大盘的阶段性的核心事件。也就是说，市场是否会反复炒作这一个利空。如果是，就要特别小心了。

　　其二、密切注意技术面的情况。如果走出明显的向下突破的行情。就要及时承认市场的走势，及时减磅，回避市场下跌的风险。

　　其三、如果有重要的利好消息，使大盘重返新的上升趋势，同样要注意及时跟进。

两市破位下行 短期不容乐观
北京首证




周四两市大盘小幅低开后震荡下行，最终双双以中阴线报收。沪指盘中下跌超40点，一举跌破10日、30日均线，深成指则再次逼近万二关口。盘面上，个股涨少跌多，红盘家数仅400余家。受到武汉规划释放利好刺激，武汉规划板块今日逆市表现抢眼，而有色金属和煤炭板块受国际有色金属及石油期货价格走弱影响，成为今日空方急先锋。截至收盘，铁路基建、计算机、通信等板块最终上涨居前，上涨幅度均在1.5%左右，券商、煤化工、电力等板块领跌。沪指报收于3019.18点，下跌37.63点，跌幅1.23%，成交1064.05亿，深成指报收于12086.9点，下跌203.14点，跌幅1.65%，成交918.47亿，两市合计成交1982.52亿，较上一交易日量能几乎持平。


　　在2009年大规模的信贷投放下，政府主导的投资驱动已见成效，2010年在进出口复苏的背景下，政府投资的退出将是一个渐进的过程。在2010年的国际形势和政策形势下，经济可能出现阶段性的波动，但整体实现平稳过渡的可能性较大。政策已步入从紧通道，但需综合平衡低通货膨胀、经济增长、保持较高就业和国际收支大体平衡四大目标，因此在调控上较为谨慎。近期货币政策依然以公开市场操作以及存款准备金率的调整为主，但强调前瞻性、针对性和灵活性的货币政策，在2季度下旬可能会有出其不意的表现。就流动性角度而言，拐点之后的2010年，全年看行业难有大的表现机会，但阶段性机会依然存在，二季度或是最好时期。一方面，负面政策的预期已逐渐释放并包含在股价中，多数银行亦公布了好于预期的融资方案，考虑融资摊薄后银行股的估值水平依然合理偏低，具备上涨的空间另一方面，伴随1季报的发布，在部分银行业绩存在超预期可能的背景下，业绩将重新成为推动股价上涨的驱动因素。此外，股指期货及加息预期的提前反应亦可成为股价上涨的催化剂。选股思路上，关注三条主线季报超预期、加息弹性及融资线。看好业绩弹性高，融资方案好于预期且后续改善空间大的银行

　　从消息面上看，国家主席胡锦涛21日至23日在宁夏考察，强调西部大开发将成为“十二五”规划重大任务，中央将加大资金投入;看望退休职工，称中央将继续提高基本养老金;查看黄河治理工作，强调保护和治理好生态环境。胡锦涛强调，中央将把深入实施西部大开发战略作为具有全局意义的重大方针、作为“十二五”时期经济社会发展的重大任务，进一步完善扶持政策，进一步加大资金投入，进一步体现项目倾斜，以更大的决心、更强的力度，更有效的举措深入推进，努力推动西部地区经济社会又好又快发展，为中国发展开拓新的广阔空间。此消息利好受益西部大开发的行业和相关上市公司。

　　从技术上看，两市早盘指数收在最低点附近，日线收中阴线，沪指早盘失守10日、20日和30日三条均线。技术指标KDJ死叉，MACD指标中的红柱开始缩短，技术上看后市大盘仍有下行的可能，后市关注3000点的支撑。

　　整体来看，外围亚太股指多数上涨，这对A股来说起到一定的缓解作用，从今日走势看，权重股的不作为使市场再度破位下行，而人气仍然靠高高在上的中小盘个股维系，深成指留下的三连阴也使股指形态变得难看，在面临上方中长期均线压制的情况下，本周末出现调整的概率正逐渐增大。对于后市大盘，关注权重股的走势和量能的变化，操作上多看少动，逢高适当了解获利个股，降低仓位。

指数连续下跌后蓝筹群体估值优势更为明显
联讯证券




周四受提准、上调印花税传闻及美元强劲反弹多重利空影响两市大幅下跌，对于指数，我们维持中线看好观点不变，因为以煤炭、银行为代表的蓝筹股经过调整后，其估值优势更为明显，因此，指数难有大的调整，但短线可能还有一个惯性下探，建议继续下探中增仓，但需要提醒的是，仓位应超配蓝筹股，对于题材、概念股，我们认为近期过于疯狂，有点接近阶段性尾声的迹象，特别是相当部分区域、科技、大幅炒作的小盘股、含权股都将面临调整的风险，我们建议继续减持或者卖出。综合来看，指数经过短期调整后，风格转换的概率偏大，也就是就，蓝筹群体面临一段时间的机会，建议重点关注煤炭板块，大同煤炭、博汇纸业可继续持股，中线关注的新疆板块仍未调整到位。

回调后的大盘问题不大
联讯证券




在昨晚外围股市下跌，以及印花税调整的谣言下，周四大盘也低开低走，成交量有所萎缩，在相关利空消息下，投资者还是比较谨慎，大盘也在一直在20日周K线附近维持震荡整理的局面。


　　从周四的市场表现来看，我觉得大盘虽然在回调，但问题不大。创业板、次新股、科技类，以及受到12万亿投资利好消息的湖北板块表现都很强势，市场的炒作氛围还是不错的，大盘的下跌主要受到权重股的拖累，权重股本身在前期就已经跌到比较合理估值区间范围内，再下跌也跌不到哪里去，因此，对于后市大盘，还是建议维持谨慎乐观的态度，大盘在3000点关口还是可以得到强力的支撑，并在未来一周时间里有效站稳。

　　在操作上，建议投资保持前期比较合理的仓位，重点可以关注煤炭这个权重板块，以及一直以来表现很强势的创业板市场。在大盘回调的时候建议投资者稳健些，把高送配的个股。