主题：深发展A：付息成本控制难度加大

　　资本金充足率达标。公司截至一季末的资本充足率为8.41%，核心资本充足率为5.71%，资本充足率达标。今年6月公司发行的部分认股权证到期即将行权，该部分权证为10434万份，行权价为19.89元。根据我们的分析，如不考虑时间成本，以去年股改停牌日(2007/5/14)前二十日均价为股东持仓成本计算，本次权证行权时的市场价格至少应在26.33以上，而目前股价尚低于我们所测算的目标价。从公司盈利增长的速度来看，今年盈利增长的速度将较去年有所放缓，因此，本轮权证行权后公司募集资金的数量将较去年大幅下降(去年公司权证行权为公司募集资金39亿元)。

　由于公司目前股价不利于权证的行权，该项因素使公司短期内具备交易性机会，维持对公司的“中性”评级。



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