主题：建设银行：银行经营面平稳 增持评级

建行的信贷政策在2009 年整体偏向谨慎，银行年末的贷存比较之08 年只上升了1 个百分点不到。

　　2009 年报略低于预期，其核心原因是银行在4 季度加大了经营费用和信用成本的计提力度，安信证券认为这也是出于谨慎经营的考虑。

　　银行的负债成本在下半年（尤其是四季度）出现大幅降低，主要原因是存款的活期化现象。

　　整体来看，银行经营面平稳，安信证券预计银行2010 年净利润增速33.46％，对应2010 年PE 和PB 分别为9.15 和2.03，维持“增持-A”评级。

　　机构来源：安信证券



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