主题：中国铁建：年报符合预期 一季报有惊喜

行业仍处在上升通道。我们对建筑行业仍维持此前的看法，即木轮宏观调控对投资的影响卞要体现在工业性投资领域，对基础设施建设投资领域影响不大，如铁路基建投资就仍按既定计划推进(08年预计为3000亿元)，至目前未有仟何受宏观调控影响的迹象。

　　
　　 海外业务和其他高盈利业务提升毛利水平。展望08年，我们认为海外业务和房地产业务占比的增大将显著提升公司毛利和净利水平，而我们一直预期的内涵式增长(内部管理持续改善)目前也初显端倪。

　　
　　 盈利预测、估值及投资评级:中国铁建(08/09年EPS0.34/0.48元，08/09年PE36/25倍，当前价12.17元，目标价15.25元，维持“买入”评级)。



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