主题：四月商品或与美元同步上涨


　　由于全球流动性收紧力度明显不及预期，加之欧元表现平平支持美元相对强势，这可能导致短期商品价格与美元出现同方向变动而迎来一波涨势。此外，由于国内西南旱情未明显缓解，4月份的期市行情演绎依然离不开这一线索。

　　商品或现一波涨势

　　各主要经济体对于刺激政策的退出一直秉持谨慎态度，原本认为商品价格将因流动性收紧而回调的预期落空，反过来成为市场的推动力。

　　美联储3月的利率会议声明减弱了市场对其将很快加息的预期，目前短期利率期货市场亦显示美联储最早将于今年12月开始加息，这比去年12月的预期推后了3个月。从中国情况看，今年1、2月房地产数据仍然强劲，而且两会结束后有关“地王”的消息不绝于耳，但央行近期并无明确的相关言论或政策出台，显示出中国在退出政策上的谨慎。日本央行在本月的利率会议上再次扩大量化宽松规模，英国和欧元区的情况则更加糟糕，整体而言全球主要国家货币政策的紧缩力度和速度都不如预期。

　　值得注意的是，美元持续强势主要受益于欧元区主权债务危机的悬而不决，而非美联储的加息预期，这可能导致短期商品价格与美元出现同方向变动。在其他基本面因素既定的情况下，商品有望迎来一波短期的涨势。

　　旱情仍有炒作空间

　　从公开信息看，目前国内西南旱情并未得到明显缓解，因此，受天气影响程度较高的期货品种(如橡胶、白糖以及一些粮食品种等)，将继续成为4月份市场关注的热点。

　　北京东方艾格农业咨询有限公司的一份分析认为，虽然西南旱情对当地粮食生产的负面影响巨大，但从全国范围来看，西南重旱地区仅占全国耕地总面积2%-3%左右，对全国粮食生产的影响并不显著(杂豆和马铃薯等杂粮作物除外)。而且，西南地区作为粮食非主产区，其播种面积和产量分别仅占全国17.4%和15.8%，因此全国粮食供需基本面不会因此产生实质性变化，粮价涨幅将是有限的。

　　但也应当看到，价格走势的涨涨跌跌固然受制于供需基本面的情况，而对于市场热点的炒作也是影响行情发展不可忽视的重要因素。尽管西南旱情对于农产品尤其粮食品种的实际影响有限，但这并不影响其成为粮食市场上炒高价格的重要题材。可以预料，4月份的期货市场将在很大程度上继续围绕这一主线展开。

　　短期风险需防范

　　短期而言，应当注意到市场存在两个较大的风险因素，即美国非农就业数据公布以及国内的清明小长假。

　　非农就业数据是美国最重要的经济数据，体现了美国经济复苏进程。目前市场上普遍预期，3月份的数据将新增19万个就业机会。然而也有很多经济学家认为，由于上个月就业增长过快，3月的新增就业机会不会超过5万个，而高盛银行的预测则高达27.5万个。数据预测差异非常大，银河期货的研究报告预测，上个月的大雪天气延缓了公司的雇佣，本月新增就业人数出现利好的可能性比较大。

　　由于周五是欧美传统节日复活节，市场不会交易，因此消息公布后下周一市场很可能出现大幅波动。对于国内的投资者而言，考虑到周一是清明节假期，因此行情演变对于多空双方来说都存在很大的不确定性，而持有仓位度过周末者将面临风险。




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