主题：宝钢股份：钢铁龙头 业绩提升

　　宝钢股份(600019)：公司是国内行业价格风向标，也是我国钢铁行业龙头企业，公司目前年产能为2400万吨，公司以“精品+规模”作为未来几年的发展战略，规模的扩大主要依靠兼并重组，其目标集聚产品结构优化战略，更加使得“精品”比重逐步提高。公司目前稳健重点发展是其独有及领先产品，从短期看，强劲订单下盈利释放动能将成为公司未来6个月股价表现的动力。从中长期看，随着中国钢铁消费从量增到质变阶段，宝钢将受益于其差异化的高端产品结构优势。从估值看，基于目前盈利表现下的P/E和P/B都具备明显吸引力。

　　公司一季度业绩将超预期。一季度下游需求旺盛，订单饱满，价格上涨，成本略有上升但仍处于低位。因此一季度业绩同比、环比都将有大幅增长，从而提升盈利能力。同时预计4月份出厂价继续上调，二季度业绩继续向好。下游汽车、家电需求持续旺盛，尤其是汽车板一直处于供不应求的状态，客户对价格并不敏感。目前订单踊跃，预计公司4月份出厂价将继续上调，以反映旺盛的下游需求和成本的上升。尽管面临铁矿石等原材料价格上涨，公司预计二季度盈利仍将向好。

　　公司的产品结构优势与国内普碳钢公司相比，宝钢与汽车相关性最大，21%产品应用于汽车行业，约12%应用于家电领域。汽车和家电用钢材订单强劲保持公司盈利明显高于行业平均，其领先的产品竞争力也使其获得更高的产品定价。成本优势体现在公司矿石基本全部来自长协矿，海运费70%由COA锁定。在现货矿石价格上涨中，宝钢具备明显成本优势。在正常的矿石库存条件下，协议矿的上涨对成本的影响在明年6月份才会有所体现。从国家工业化阶段看，中国钢铁行业已经从量增发展到质变阶段，普通钢铁产品需求增速将呈下降趋势，而随着我国汽车等高端耐用品的快速增长和先进设备制造业崛起、中国对高端钢材需求仍有大幅增长空间。定位于高端板材产品的宝钢将是未来行业发展趋势的明显受益者。

　　二级市场上，该股经过前期的大幅杀跌后，目前该股正处于相对低位。而且从今日盘面来看，该股出现明显的企稳迹象，并且量能也出现了明显的放大。预计该股后市仍有望继续向上拓展空间。建议投资者重点关注。



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