主题：缺乏政策面刺激 债市一级热二级冷

　　昨日股市继续在3100点上方震荡整理，债市却演绎着一级市场新债招标热度不减，二级市场交投清淡、收益率“稳步”上行的格局。业内人士对此分析称，市场的迷茫状况短期内或将持续。该人士表示，虽然一、二级市场间利差有所缩窄，但保险机构的资金配置需求仍存，故导致上述“一级热二级冷”局面的重现。

　　据债券交易员透露，近期债市下挫的原因，一是政策面缺乏利好刺激及通胀预期的存在；二是基金公司等为季末排名需兑现利润所导致的踊跃抛盘。实际上，昨日的现券市场5年左右的中票收益率上行多达10个基点，短融收益率则是自周一开始延续了稳步的上扬。该交易员语气调侃的同时更难掩失望之情。

　　不过，昨日上午招标的国家开发银行2010年第七期固息金融债却赢得机构的热捧，中标收益率4.42%落在预测区间4.40%-4.60%的下端，同时其认购倍率再创国开行固息债的年内次高。中国债券信息网公告显示，本期30年期的国开债发行金额200亿元，最终有484.3亿元资金参与投标，获2.42倍的认购倍率，仅低于3月10日第五期固息品种的3.668倍。另悉，本期债券并未进行追加发行。

　　南京银行市场研究部黄艳红告诉记者，信用产品受市场的关注程度很高，而考虑到短融等短端品种与央票利率的联系较为密切，在目前央行仍无意上调央票利率的情况下，可以认为当下对短融的估值影响并不是太大。不过，她也指出，配置型机构仍可积极参与，但交易型机构短期内应保持谨慎。

　　沪上某大型券商投资人士也表示，目前仍是以保守操作为主，至少应等到4月中旬一季度经济数据公布之后，市场方能有逐步明朗的趋势出现。

　　昨日的市场资金面并未显得紧张，这仍是目前支撑债市的主要力量。据上海某货币经纪公司人士透露，昨日是2010年第一季度的最后一个交易日，所以隔夜的跨季度资金成交比较活跃，成交量较上个交易日增加了22.29%，隔夜质押式加权平均利率较前一日小升4.5个基点至1.3447%，而7天利率仍微跌2个基点至1.6022%，显示银行间市场的资金流动性仍较为宽裕。

　　不过，此前两周公开市场的单周净回笼量均超过2000亿元，且连续刷新了两年来单周净回笼量的历史纪录，而本周二的公开市场操作也显示本周仍将延续净回笼的态势；同时，整个3月份央行在公开市场已累计实现净回笼6020亿元，创下历史第三大的单月净回笼量。分析人士称，央行3月份天量净回笼主要是出于春节前过量投放后的对冲考虑。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。