主题：贵州茅台业绩低于预期 一度居两市跌幅首位

4月2日 贵州茅台（600519）周四晚间发布的年报显示，公司四季度每股收益为0.55元，低于08年的0.69元，使得全年业绩低于预期，导致其今日开盘后便一路下跌，目前跌幅超过5%，一度位居两市跌幅榜首位。

2009年贵州茅台营业收入、净利润分别为96.70亿元和43.12亿元，同比增长17.33%和13.50%，其中第四季度确认销售收入仅仅18.63亿元。

申银万国认为，正是预收款管理导致茅台业绩再次低于预期，此外下半年征税管理的加强和增加1‰的价格调节基金，全年费用率上升1.1%等因素也使得净利润受到影响。

中信证券在研报中则点出其年报仍有亮点，高度酒销量增速达到18%，超出预期，且2010年茅台再度提价的可能性不小，增长高度确定。


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