主题：海信电器：等待LED电视放量


　　2010年国内品牌面临着外资品牌价格战的风险。从中怡康的数据看出，外资品牌近几个月价格在持续下降，而国内品牌受制于成本原因，产品价格在上升，导致国内品牌的市场份额有所下降，这体现了液晶面板涨价背景下，外资企业产业链一体化的优势。而目前来看，液晶面板价格已经开始回落，国内品牌的成本压力有所减弱，预计后续国内品牌可能会有一定程度的降价，需要关注国内品牌在规模和利润上如何平衡。

　　预计公司10年、11年EPS为1.19元、1.40元，对应的PE为21倍、18倍。鉴于2010年彩电行业依然维持高增长，新产品LED电视有望在2010年有所突破，而公司在LED电视方面有一定优势，我们维持对公司的“强烈推荐”评级。



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