主题： 金发科技 下游需求旺盛 买入

　　广发证券:金发科技 下游需求旺盛 买入

　　公司近况

　　公司管理层实现新老交替，继续坚定不移地实施做大做强改性塑料的发展战略。油价上涨带来成本压力，公司订单增长稳定，房地产业务进展顺利。行业内上市公司增加，竞争加剧，公司龙头地位相对稳定。

　　下游需求无忧，来年主业增长值得期待

　　随着全球经济的复苏，下游家电、汽车行业的产销量稳步上升，形成了对改性塑料旺盛的需求态势，期待公司10 年主业的增长。

　　加大科研投入，拓展未来高端产品市场

　　着眼于公司未来的发展和长远利益，未来研发投入继续加强。研发项目中，生物降解塑料具有广阔的应用前景；碳纤维项目前仅处于前期研发阶段，高温尼龙产品开发成功。

　　投资建议

　　根据测算，金发科技09-11 年EPS 分别为0.23 元、0.54 元、0.81 元。

　　赋予23 倍估值，一年内目标价为12 元。给予“买入”评级。

　　风险提示

　　1、材料贸易业务波动；2、油价过度上涨所带来成本压力的风险；3、房地产开发业务

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