主题：毛利率下滑导致鲁西化工09年净利润下降38.9%

受主要产品价格下跌影响，鲁西化工毛利率下降明显，09年业绩下滑38.9%。

鲁西化工 (000830：-，0，↓0)3月31日发布年报，09年公司实现营业收入64.69亿元，同比下降6.59%；利润总额2.13亿元，同比下降35.58%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比下降38.9%；每股收益0.13元，每股净资产2.27元，净资产收益率5.91%。

受国际金融危机影响，09年化肥产品价格整体低迷、出口不畅，公司营业收入小幅下降，而上游原料煤炭、磷矿石等产品价格处于较高水平，公司毛利率受到挤压，净利润出现较大幅度下降。

资料显示，公司是目前全国最大的化肥生产企业之一，具有年产合成氨100万吨、尿素150万吨、复合肥150万吨、甲醇25万吨和隔膜烧碱30万吨的生产能力，并拥有10万千瓦发电机组配套装置，是集化肥、化工于一体的综合性化学工业企业。公司还是全国化肥行业唯一同时拥有尿素、复合肥、磷酸二铵三种国家免检产品的企业。

09年公司主要产品经营情况均有下滑，其中复合肥和化工产品毛利率大幅下滑。氮肥业务实现收入28.58亿元，同比下降7.13%；由于产品价格下滑，毛利率较08年减少3.58个百分点至10.89%；复合肥业务收入26.27亿元，同比下降4.42%；因磷矿石、钾肥价格仍处于相对高位，毛利率下降至7.6%，较08年下降8.94个百分点。化工产品受影响更为突出，营业收入下滑28.18%，毛利率下降10.9个百分点，仅为0.39%。从目前情况来看，公司主营业务在2010年将出现明显好转，主要原因是09年四季度以来国内化肥市场已经明显复苏，产品价格上涨，同时，公司复合肥主要原材料之一的钾肥价格较09年上半年已有较大幅度下降，成本压力减轻，预计公司毛利率将恢复至正常水平。

报告期内，公司财务费用较08年减少6,764.16万元，主要原因是银行贷款基准利率下降以及发行短期融资券利率较低。另外，公司营业外收入较08年也增加了7,000万元左右，对业绩有一定影响，主要原因是公司获得政府补助增加。09年末，公司应缴税费年末为-5,858.65万元，较上期期末余额减少15,455.64万元，下降161.05%，主要原因是09年公司新上项目购进的固定资产进项税允许抵扣，本期在建工程项目较多，且尚未建成投产，进项税额期末留抵较大。

公司投资建设项目众多，发展后劲十足。2010年一季末，公司投资建设的年产12万吨甲烷氯化物一期工程6万吨项目、年产20万甲胺一期工程10万吨项目，经过近期单机调试和联动试运行，工艺流程全线打通，均生产出合格产品。公司在建的项目还有16万吨/年三聚氰胺、20万吨离子膜烧碱等项目，另外，公司还拟增发投资粉煤气化年产30万吨尿素项目和年产20万吨有机硅项目。上述项目建成后，公司产品结构将有较大变化，从化肥为主迈向多元化化工企业。

2010年主要产品生产目标为尿素160万吨、复合肥100万吨、磷酸二铵20万吨、氯碱50万吨、氯化苄7.5万吨、其他化工产品30万吨。

鲁西化工09年1-9月实现营业收入45.84亿元，同比下降17.79%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比下降47.7%；每股收益0.13元。


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