主题：中投证券：给予峨眉山A“推荐”评级


　　中投证券发布峨眉山A(16.08,-0.32,-1.95%)研究报告，2009年，公司累计接待购票进山游客183.07万人次，同比增长51.48%；实现营业收入6.04亿元，同比增长53.15%；实现归属于母公司所有者的净利润8386万元，同比增长275.57%。基本每股收益0.357元。

　　从今年起，四川将实施三年旅游提升计划。而公司也将继续加强营销工作。据四川旅游局数据，2010年前2个月，峨眉山景区接待人数同比增长15.49%，门票收入同比增长20.44%，增势良好。目前以两航四铁八高速一枢纽为代表的乐山交通网络建设正在稳步推进，乐宜高速预计今年通车。预期10年公司游客量相比07年有12%的增长，同比增长18%。09年索道提价对于散客和团客分别仅执行5个月和2个月。

　　据分析，上市公司整合乐山大佛大景区存在可行性，但需要取得相关政府部门的支持。合理可行的方案设计将是资产整合的前提。此外，公司还准备在茶叶经济、旅游地产方面进行新的业务探索。

　　中投证券预测公司10-12年EPS分别为0.51、0.66、0.77元。09年公司ROE将在98年以后首次超过10%并达到12.16%，显示公司盈利水平逐渐向潜在盈利能力靠拢。自去年11月初持续推荐以来，公司股价已上涨60%，显示市场对公司基本面积极变化的认可。目前股价所对应的2010年动态PE仍只30倍左右，处于板块估值低位，6-12个月目标价20元，维持推荐投资评级。


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