主题：广发证券：建设银行融资传闻点评

　　事件：自3月29日建行业绩会后，关于其融资的新闻版本多样。

　　版本一：传建行计划再融资750亿元，其中，通过A股市场定向增发融资450亿元，并增发H股融资300亿元。建行对此消息未予置评。

　　版本二：外电上周引述知情人士披露，建行的再融资方案涉及金额超过400亿元人民币，原定计划为A+H股定向增发，但考虑到市场环境及该行的情况，最新方案将倾向于在A股市场发行可转债，以及在H股市场上定向增发。

　　我们的观点：

　　综合各方面信息，较为肯定的有以下几点：

　　1、银监会确已向内地银行提出对资本充足率进行动态管理，规定将其底线由此前的11%提升至11.5%，并且该底线针对不同的银行有所差别，对建行的要求为11.5%。建行承认，从今年的投放安排和财务上的投资安排来看，确实存在一定的资本缺口。

　　2、由于建行H股占比高达96%以上，单一的配股方案并不适合该行，银行希望在A、H股市场上融资，并在比例上倾向于A股市场，以调节AH股权比例。

　　3、融资方式采用定增、可转债或是配股尚未确定，银行表示会在6月召开股东会讨论此事，希望在“今冬明春”完成融资。

　　4、银行表示汇金会参与融资。我们认为即便A股市场融资比例高，但可能通过向老股东优先配售或定增方式化解融资压力。


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