主题：海通证券：太原重工调高评级至“买入”

　　公司获得高铁市场预期后，其未来2年动态估值水平应提升到12-15倍，对应合理价格区间应为18-23元，故调高公司评级至“买入”。分析师预计公司2010年和2011年EPS为0.74元和0.90元，而增发项目达产将增厚EPS0.42元。

　　公司是目前国内唯一一家同时生产火车车轮和车轴的企业，并通过了ISO9001、美国铁路协会AAR、欧盟铁路TSI等质量体系认证。公司目前已拥有年产能为20万片车轮的辗钢整体车轮生产线、7万根精密锻造车轴生产线。2009年初公司试制成功了和谐号CRH1型动车用的车轮、车轴，且各项指标完全满足欧洲EN标准的要求。

　　公司日前公布非公开发行股票预案，发行股票数量不超过18000万股，拟募集资金不超过16.86亿元，用于新建高速列车轮轴国产化项目，项目建成后将形成年产30万片高速列车车轮的生产能力以及年产1万根高速车轴精加工的生产能力。

　　公司此次募资投向高速车轮项目具备较高的可行性。其增发成功后新增的30万片车轮产能将主要由新增市场容量来消化，另外还有部分高速动车组车轮将在以后年份中逐步开拓，出口沙特、巴西、俄罗斯、欧盟等国家。分析师指出，公司目前传统车轮的毛利率约为22%左右，考虑到快速车辆所用车轮技术含量高，即使高速车轮所占比例相对较低，仍有可能将新增车轮的平均毛利率拉升至25%，从而为公司带来明显的利润增厚。



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