主题：晨鸣纸业 诸多项目陆续投产


公司诸多项目在建，预计2010年底起陆续投产。公司在建的浆纸项目，包括湛江70万吨木浆及配套原料林基地（湛江及周边地区的造纸原料林地建设面积已达到74万亩，纸浆项目完成度约35%）、45万吨高档文化纸、80万吨高档低定量铜版纸（土建完成约80%，预计2011年中期投产）以及9.8万吨中高档生活用纸（预计2010年底投产）等。预计公司2010年一季报每股收益为0.15元，同比增长3724%，环比下降17%，略超市场预期。公司大规模新增产能将在2011年释放，2010年业绩增长将依赖于2009年整体盈利水平的恢复，以及现有纸机产能的充分利用及浆线盈利提高。预计2010年-2011年的每股收益分别为0.58和0.7元，目前股价对应的2010年-2011年动态市盈率为16和13倍，估值处于较低水平，建议“增持”。



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