主题：中信证券：三因素刺激保险股价上行


　　昨日（4月13日），三大保险股大幅上涨。中国人寿（601628）（601628）股价收报于29.28元，上涨4.20％；中国平安（601318）（601318）股价收报于51.89元，上涨3.95％，而中国太保（601601）（601601）股价收报于28.22元，上涨7.18％。日前来自中信证券（600030）的研究报告指出，人民币升值和加息预期以及金融创新推出成为刺激保险股上行的三大催化剂。

　　中信证券的研究报告称，影响保险股表现的三大负面因素，新会计准则实施、养老金税延政策推迟、平安职工股解禁已经消失，未来1~2月迎来三大股价催化剂，包括人民币升值预期、加息预期和股指期货等金融创新等。其中，人民币升值预期产生的利率效应将是主导因素，对低估值高弹性的保险股形成重要的向上推动力量，通胀上行的压力触发加息预期也利于保险股估值的稳定。

　　报告称，推出融资融券和股指期货将改变市场的游戏规则，弱化政府行政力量对资本市场的干扰，避免再次出现调整印花税影响市场波动的政策。股票指数期货的推出将利于大资金进入市场，因为可以更为有效管理市场风险，对蓝筹的估值具有提升作用。保险公司有了新的风险管理工具将更能有效平滑投资收益率的波动性，对稳定投资者对保险公司的收益率预期具有重要作用，这将提升保险公司的估值中枢。

　　报告认为，中国平安（行情,资讯,评论）性价比最好，潜在上涨空间最大，中国平安是当前三个保险股中最具优势的，其次是中国人寿（行情,资讯,评论），中国太保（行情,资讯,评论）前期表现突出时因为其防御性 （权益类配置比例低）以及上海试点养老金税延政策的预期，但当前估值与国寿差距迅速缩小，优势便不再明显了。


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