主题：国海证券：神火股份给予“买入”评级

　　预计2010年公司煤铝业务综合每股收益将达到2元，按照保守的20倍估值计算，合理的股价应为40元，给予其“买入”的评级。

　　在不考虑新收购煤炭产能的情况下，2012年公司的权益煤炭产能将达到1100万吨，较2009年几近翻番；其中2010年、2012年公司的煤炭产量增加较多。而公司的地理位置和煤质决定了其煤炭价格较高。据悉，公司大部分煤矿位于苏、鲁、豫、皖交界处，煤炭产品距用户较近；且公司的煤质优良易于洗选。

　　目前，受西南地区干旱影响，西南方向煤炭需求有所增加，作为靠近西南地区的主要煤炭产区，河南煤价也有所上涨。同时，公司的煤炭销售又出现了预付款排队购煤的状况；分析师预计，随着今后用煤高峰的到来，煤价仍有上涨的空间。总体判断，公司2010年煤炭均价上涨幅度约在30%以上；预计公司2010-2013年煤炭板块贡献的每股收益分别为1.6元、1.7元、2.1元和2.5元。

　　与此同时，铝行业景气回升，分析师预计2010年沪铝价格将在16000-19000元/吨之间箱体震荡，2011年后将稳定在18000元/吨以上。公司电解铝产能迅速扩大，2010年权益产能为27万吨，2011年将达到36万吨。另外，公司将加强电力自给和扩大氧化铝产能，电解铝成本有进一步降低的潜力；预计2010、2011年铝板块每股收益分别为0.4及0.8元。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。