主题：旅游行业：二季度由攻转守

　　在事件因素及鼓励政策推动下，旅游行业去年以来持续超越大盘。二季度总体投资思路：在防御中寻找业绩支撑的个股，在调整中寻找主题投资品种。

　　目前板块相对估值接近历史高位。从历史上看，旅游板块PE一般是沪深300的1.5-2.5倍，目前为2.3倍，已接近历史高位；重点公司PE也大多35倍以上，40倍以上的公司也不在少数。

　　二季度投资策略：在防御中寻找业绩支撑的个股，在调整中寻找主题投资品种。我们总体上认为，二季度投资思路将由攻转守，但对于成长比较明确、业绩较好、估值水平合理的公司，仍有望获得超额收益；此外，二季度仍有不少潜在的主题投资机会，如资产注入和重组、世博会、央企酒店资产重组等，但需在调整中寻找合适的机会。

　　沿着上述的思路，二季度我们重点推荐桂林旅游（000978）（000978）、丽江旅游（002033）（002033）、黄山旅游（600054）（600054）、中青旅（600138）（600138）；中长期投资者可战略性买入华侨城（000069）和三特索道（002159）(002159)。

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