主题：宝钢股份2009年度报告分析：突破资源瓶颈

　宝钢股份不仅是中国最大的钢铁企业，而且也是世界钢铁行业的前三甲。截至2009年末，宝钢股份已经连续三年利润下降。导致宝钢股份利润下降的重要原因之一是铁矿石价格上涨。

　　一、宝钢股份财务分析

　　表1 宝钢股份财务分析

　　货币单位：人民币元

　


相关公司股票走势

宝钢股份7.71-0.05-0.64%　 营业收入 营业成本 营业利润 净利润 毛利率

　　2009 148,525,268,999.44 142,117,550,906.22 7,253,766,241.56 6,095,201,718.08 4.31%

　　2008 200,638,008,565.03 193,014,426,451.59 8,304,169,054.67 6,601,093,119.91 3.80%

　　2007 191,558,985,997.61 173,607,686,315.52 19,477,729,028.30 13,422,629,748.19 9.37%

　　资料来源：宝钢股份年度报告

　　表2 2009年宝钢股份收入结构分析

　　货币单位：人民币百万元

　　经营分布 营业收入 营业成本 毛利率 营业收入比上年增减 营业成本比上年增减 毛利率比上年增减

　　钢铁制造 126,525 115,421 8.78% -23.63% -21.85% 下降2.08个百分

　　钢铁销售 129,824 126,619 2.47% -24.86% -25.20% 上升0.45个百分

　　其他 9,724 8,355 14.08 -13.39% -11.10% 下降2.22个百分

　　分部间抵消 -117,490 -115,938 1.32% -21.06% -22.88% 上升2.34个百分

　　合计 148,583 134,457 9.51% -26.02% -23.62% 下降2.85个百分

　　注：公司按内部组织结构划分为钢铁制造、钢铁销售和其他经营分部。钢铁制造分部包括碳钢、不锈钢、特殊钢等钢铁制造单元，钢铁销售分部包括宝钢国际、海外公司等贸易单元，其他分部包括金融、化工、信息等其他单元。

　　资料来源：宝钢股份年度报告

　　表3 2009年宝钢股份主要钢铁产品收入、成本

　　单位：万吨、百万元

　　产 品 营业收入 营业成本 毛利率 营业收入

　　比上年增减 营业成本

　　比上年增减 毛利率比上年增减

　　冷轧碳钢板 36,810 30,264 17.78% -3.24% -6.24% 上升2.63个百分点

　　热轧碳钢板 28,312 24,602 13.10% -40.84% -38.55% 下降3.24个百分点

　　宽厚板 9,626 10,201 -5.98% -20.12% 18.99% 下降34.84个百分

　　钢管产品 10,366 8,942 13.74% -9.44% -5.48% 下降3.61个百分点

　　不锈钢板卷 14,106 13,516 4.18% -5.80% -17.49% 上升13.57个百分

　　特殊钢产品 6,495 7,345 -13.08% -32.69% -26.01% 下降10.22个百分

　　其他钢铁产 5,480 5,546 -1.20% -34.25% -30.48% 下降5.48个百分点

　　小计 111,196 100,417 9.69% -21.89% -19.43% 下降2.76个百分点

　　注：公司2009年度钢铁产品销量中包含销售给宝日汽车板的碳钢产品143.7万吨，不包含宝日汽车板销售的冷轧产品169.0万吨。

　　资料来源：宝钢股份年度报告

　　2009年，宝钢股份实现营业收入1485亿元，同比下降26%；实现营业利润72.5亿元，同比下降13%；实现净利润61亿元，同比下降8%。

　　2009年，受国家一揽子经济刺激政策推动，国内粗钢产量创历史新高，达到5.68亿吨，同比增长12.9%。需求回暖尤其是2009 年下半年以来汽车、家电等行业需求的回升，带动国内钢铁价格探底回升，总体呈现上半年低位盘整、下半年冲高运行的态势。钢材产品价格波动周期缩短、波动幅度增大，全年钢铁行业整体钢材销售价格低于2008年前三季度平均水平。受钢材需求回升和价格回暖拉动，铁矿石、炼焦煤等原燃料进口量大幅上升，焦炭、煤炭、废钢、铁合金等主要原燃料采购价格在2009年三季度以来进入上行通道。国内重点大中型钢铁企业2009 年累计实现利润553.9亿元，同比下降31.4%。

　　在碳钢领域，战略产品冷轧汽车板、高等级彩涂板、高强度工程机械用钢和家电用钢市场，宝钢股份的国内市场占有率分别为50.1%、54%、38.4%和37.3%，高端镀锡板DI 材和K 板则分别达到100%和67.7%；不锈钢领域在国内市场低迷、竞争日益激烈环境下保持产销规模第二，国内市场占有率为15.7 %；在特殊钢领域，特冶长材国内市场占有率达到13%。

　　铁矿石供应高度国际垄断威胁钢铁企业战略资源安全供应。受资源价格等因素制约，钢铁企业的成本依然高企。从表3可见，2009年除了冷轧碳钢板和不锈钢板卷以外，宝钢股份其他主营产品的毛利率均下降。我国钢铁行业亟待的重大问题之一是如何保障资源供应，如何抵御资源价格不断上涨。

　　二、国际铁矿石市场分析

　　铁矿石是指含铁量达到一定比例、具备工业使用价值的矿石，是钢铁冶炼的主要原料。铁矿石价格占钢铁厂产品成本的37%-38%，是占比最大的成本组成部分，因此铁矿石的价格变化对钢铁企业产品成本的影响作用是举足轻重的，直接关系到企业的市场竞争力。我国有近50%以上的铁矿石依靠从国外进口。

　　图1 钢铁成本构成

　　

　　图2 我国钢铁行业铁矿石供应主要来源地

　　目前，铁矿石的国际市场被“两国三家”垄断，即澳大利亚的必和必拓公司、力拓公司，以及巴西的淡水河谷公司。铁矿石的主要买家分为“四大阵营”，即以新日铁为代表的日本五大钢铁巨头组成的日本阵营、以宝钢代表中国大陆16家大钢厂组成的中国阵营、以浦项制铁为代表的韩国阵营，以德国钢厂蒂森克虏伯为代表的欧洲阵营。

　　2008～2010年中国铁矿石进口数量将维持4亿吨以上，中国铁矿石进口数量占国际铁矿石需求量的25%以上，是世界上第一大铁矿石进口国。三大供应商占世界铁矿石生产量中70%的份额。

　　我国绝大多数铁矿石储藏量为贫铁矿石。我国富铁矿总储量约11.98亿吨，占全国总储量的2.5%，其中炼钢用富铁矿石1.81亿吨，炼铁用富铁矿石10.17亿吨。这些仅有的富铁矿石大多数不是独立开采矿山，分散在几个大型的铁矿产区中，不能独立开采。另外，我国现有铁矿山中也有不少已进人中后期，开采资源近于枯竭。2010年后，我国矿产资源形势更为严重。

　　三、突破资源瓶颈

　　目前，中国的钢铁生产能力已经达到6.6亿吨，但实际需求只有4.7亿吨，已出现1.9亿吨的过剩产能。我国排名前5位的钢铁企业钢产量仅占全国总量的28.5%。

　　我国钢铁行业的上游——铁矿石供应被国外三家企业垄断，钢铁行业的下游——国内汽车、家电等行业的集中度正在迅速提高，所以钢铁企业不论对上游企业——铁矿石供应还是对下游企业——钢材需求的价格谈判均处于被动地位。我国钢铁行业已经进入微利阶段。

　　由于铁矿石价格对钢材成本的影响重大，所以只有能够突破资源瓶颈的钢铁企业才有持续经营的可能性。

　　宝钢集团铁矿石供应渠道

　　 铁矿石来源

　　上海宝钢集团 铁矿石原料依靠进口

　　上海宝钢集团浦钢公司 铁矿石原料依靠进口

　　上海宝钢集团梅钢公司 南京梅山铁矿

　　资料来源：宝钢集团资料

　　宝钢集团铁矿石原材料主要来源于澳大利亚和巴西，原材料从境外购买使企业受外国经济政策的影响较大，购买数量和价格存在着不确定性，并且运输过程中运费、安全、所需时间等问题也存在着较大的波动。

　　目前，宝钢已经在澳大利亚参股了2家铁矿企业；与巴西国营黑色冶金公司洽谈合作事宜，希望共同在巴西建立一座600万吨综合钢厂，各持股50%。巴西国营黑色冶金公司是巴西最大的也是拉美最大的钢铁联合企业，是世界三大镀锡板生产商之一，巴西国营黑色冶金公司拥有充足的铁矿石资源。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。