主题：中海发展：业绩推介会概要


　　2009年，航运业景气低迷，公司收入及归属母公司股东的净利分别下降49%、80%，每股收益0.31元。

　　2010年航运业将面临一定程度的复苏，公司相关细分航运市场运价及运量将有回暖。沿海电煤COA合同运价平均上涨10.5%；4艘VLOC矿砂船交付，将为公司带来较稳定的回报；国际油运运价预期上涨，且COA合同条款修改将使公司分享更多运价上升空间。

　　公司燃油附加费只覆盖部分业务，如沿海油运业务只能转嫁部分上涨油费，国际油运没有燃油附加费，油费上涨只能体现在运价上涨中，2010年油价上涨将影响业绩回暖空间。

　　2010年公司运力投放规模较大，但大部分有COA合同保证运量，公司称融资压力并不是很大，目前未考虑在资本市场融资。

　　预期2010年公司业绩将出现一定的恢复性增长，基于公司大部分业务有包运合同锁定，公司业绩增长弹性相对较小。

　　维持谨慎推荐的投资评级。



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