主题：晨讯精选与点评（4月19日）




国务院：坚决遏制部分城市房价过快上涨

新华社北京4月17日电：根据中国政府网17日发布的消息，国务院17日发出通知，要求进一步落实各地区、各有关部门的责任，坚决遏制部分城市房价过快上涨，切实解决城镇居民住房问题。通知说，近期部分城市房价、地价又出现过快上涨势头，投机性购房再度活跃，需要引起高度重视。通知要求，坚决抑制不合理住房需求。实行更为严格的差别化住房信贷政策。要严格限制各种名目的炒房和投机性购房。商品住房价格过高、价格上涨过快、供应紧张的地区，商业银行可根据风险状况，暂停发放购买第三套及以上住房贷款；对不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。地方人民政府可根据实际情况，采取临时性措施，在一定时期内限定购房套数。发挥税收政策对住房消费和房地产收益的调节作用。财政部、税务总局要加快研究制定引导个人合理住房消费和调节个人房产收益的税收政策。税务部门要严格按照税法和有关政策规定，认真做好土地增值税的征收管理工作，对定价过高、价格涨幅过快的房地产开发项目进行重点清算和稽查。

【点评】撇开具体内容不看，仅从“坚决遏制”、“高度重视”、“坚决抑制”等措辞上就可以看出国务院对高房价的态度，这或许意味着当前房价上涨的势头已经或者将近超出管理层的底线，因此我们完全可以预见本轮房地产调控政策将比上一轮有过而无不及，甚至可能出现房价上涨势头不停止，更严厉的调控政策将会层出不穷的局面。从国务院通知的具体内容来看，其中提到更严格的差别化信贷政策、限制炒房和投机性购房、部分地区暂停发放购买第三套及以上住房贷款、限定购房套数、发挥税收政策对住房消费和房地产收益的调节作用等措施。由于我国投资性购房问题比较严重，因此上述措施中任何一条均可能对房价造成一定的影响，另外，其中提到的税收政策虽然还不能说物业税开征在即，但是或许也意味着物业税已经渐行渐近。（该消息地产行业利空）



发改委：二季度我国CPI有望保持温和上涨态势

新华网：一季度，我国价格总水平上升2.2%，呈温和上升态势。国家发展和改革委员会最新研究认为，二季度居民消费价格指数(CPI)有望继续保持温和上涨态势，但出现大幅上涨的可能性较小，初步预计上半年累计涨幅2.5%左右。

【点评】前两期点评中我们曾谈到，刚刚发布的3月份CPI增速出现意外回落，主要是由于权重为1/3的粮食类商品价格回落造成的，综合考虑目前我国粮食、食用油、猪肉生产和库存情况，以及蔬菜水果价格走势的季节性特点，我们认为二季度食品价格有望保持基本稳定；就西南旱情而言，由于因受灾地区不是粮食和油料作物主产省，加之粮食、油料库存充足，旱情对国内粮食和食用植物油价格影响较小，难以对CPI造成较大影响。至于工业产品，由于我国绝大部分产品产能充足，市场竞争充分，这将有利于制约价格上涨；尽管发改委曾提今年将会上调水电油气价格，但这种政府管理价格调整的时机、节奏和力度是可控的，且其占CPI权重较小，因此不会造成CPI的大幅波动。我们认为，二季度CPI上涨的主要动力来自于国际大宗商品价格的波动，一季度PPI同比上涨5.2%，并且呈现出逐月递增的态势，由此造成的原材料、燃料、动力购进价格的上涨，终将传导到最终消费品的价格上来。综合以上各方面因素，在供给充足、政府防通胀态度坚决的情况下，受输入型通胀的影响，我国二季度CPI将呈现出温和上涨的态势。但GDP的数据还是要引起我们警惕，不排除一段时期内有加息的可能。（该消息为宏观中性偏好，市场暂为中性）



央企前三月利润2308.7亿 同比增长93%

国资委：1-3月中央企业累计实现利润2308.7亿元，同比增长93%。

【点评】1-3月中央企业累计实现营业收入35302.6亿元，同比增长49.7%，增幅比1-2月减缓2.4个百分点；累计实现利润2308.7亿元，同比增利1114.7亿元，同比增93%。我们认为，2月份，央企营业收入、营业利润和利润率的减少，主要是由2月份工作日较少、春节长假因素以及全国范围的恶劣天气对生产经营产生影响，属于合理现象。剔除这一因素，今年一季度央企营业收入和营业利润均呈现出稳步增长的态势，而增幅的减缓则是由于基数扩大所造成，但这并不影响央企经营形势不断好转、盈利能力不断提高的现实。上述数据也表明，我国央企上市公司的业绩非常理想，这对证券市场的稳定有利。（该消息为宏观与市场中性偏好）



一季度我国热钱或达900亿美元

21世纪经济报道：4月15日，人民币无本金交割远期外汇(NDF)连续第二日上升且盘中创出三个月高点，一年期NDF一度触及6.6050元，表明海外市场对人民币升值预期再次升温。数据显示，一季度流入中国的“热钱”或高达900亿美元。

【点评】热钱的计算方式不同，得出的结果不同。若按外汇占款计算，一季度流入我国的“热钱”或高达900亿美元，若用外汇储备增加额来计算，大致为100亿美元。二种算法都不准确，只可借鉴，而更接近的是外汇占款。热钱大幅流入主要是由强烈的人民币升值预期造成的。原因就是，15日公布的一季度经济增长数据，进一步显示我国经济强劲复苏的形势得到了进一步的巩固；其次，欧美央行在近期的议息会议中，均表示将维持危机以来的低利率政策不变，而相对较高的人民币利率以及对我国强烈的加息预期导致了大量套利行为；再有就是欧美国家不断就人民币升值问题向我国施压。考虑到美国汇率政策报告推迟公布，以及未来2个月即将举行的大量高端会谈，导致外界对人民币升值的预期进一步加强。近日，由于经济超预期增长带来通胀担忧，新加坡金管局当日宣布调整坡元波动区间，并让坡元温和逐步升值，这再度加强了市场对人民币升值的预期。热钱流入过多，会搅乱中国金融秩序，反而加大了今后央行在公开市场加大回笼资金来对冲热钱流入力度。虽对于股市和楼市或许会增加资金供给，但由于楼市正遭受国家政策打压，股市新股发行不断，热钱能流入到这些领域里吗？我们认为热钱还在银行流动，人民币汇率升值和境内外息差是其获利的主要手段。（该消息为宏观中性偏空，市场中性）



商务部公布战略构想：未来十年外贸总额增一倍

新华网：商务部18日在广交会上举行全国转变外贸发展方式报告会，会上首次发布《后危机时代中国外贸发展战略》，提出到2030年要初步实现贸易强国目标，报告并提出了中国推进贸易强国进程建设的数量、质量和评价指标。报告提出，未来十年，我国年货物贸易和服务贸易在内的总贸易额将达到5.3万亿美元左右，比当前增一倍，届时我国对国际贸易规则制定权和主导权也将得到大幅提升。

【点评】根据报告，未来我国第一个10年即到2020年的目标是巩固贸易大国地位，推动贸易强国进程；第二个10年即到2030年初步实现贸易强国的目标。从具体进度来看，这与国家当前的产业政策发展进程较为吻合。但是，我们认为未来十年外贸总额增一倍的目标其实也并不算太高，复合增长率每年7%左右，这其实远低于目前我国外贸增长速度的，这或许表明了未来我国调结构的力度将会较大。（该消息为宏观中性）



基金一季度减仓千亿

中国经营报：Wind资讯基金仓位测算数据表明，2009年12月31日至2010年4月9日，两市350只股票型和混合型基金共减仓1059亿元。在总体仓位微降的同时，它们的持仓结构也有所调整。以减持金额计，华夏基金管理公司旗下基金似乎减仓最为坚决，3个月减仓160亿元。此外，上投摩根、汇添富也是减持主力，旗下基金分别减仓105亿元和81亿元；华宝兴业、景顺长城震荡市中逆势加仓，分别增持41亿元和25亿元。

【点评】今年以来，货币的流动性紧缩和IPO、再融资不断，市场资金压力较大，导致国内A股市场一直处于震荡横盘整理之中，系统性机会不大，非系统性交易性机会虽有，但非基金重仓股为多。基金重仓的指标股和蓝筹股一直萎靡不振，再加之高达80%之上的高仓位，在横盘市中，基金减仓就意味亏损，但不减仓可能亏损更多，而减仓也可应付失望的基民赎回要求。据我们统计，一季度，股票型基金基金净值加权平均增幅为-4.3%，混合型基金净值加权平均增幅为-3.26%。如果以2009年年底持有1.8万亿元市值计算。基金机构在一季度中减仓1059亿元，减仓幅度超过5%，基金仓位下降，虽对短线大盘产生负面影响，但中长期看，减仓使基金仓位降低，留出了“子弹”，增大了操作的灵活性反而增大，反而对后市行情创造了机会与余地。（该消息为市场中性）



高盛被指欺诈 上周五美股大幅下挫

受到高盛被指控欺诈的消息影响，周五美国股市大幅收低，银行板块领跌大盘。道琼斯工业平均指数下跌125.91点，收于11,018.66点，跌幅1.13%；纳斯达克综合指数下跌34.43点，收于2,481.26点，跌幅1.37%；标准普尔500指数下跌19.54点，收于1,192.13点，跌幅1.61%。纽约商业交易所交易量6月轻质低硫原油合约下跌2.08美元，收于84.67美元/桶，跌幅为2.4%。纽约商业交易所成6月黄金合约下跌23.4美元，收于1136.9美元/盎司，跌幅为2%。

欧股大幅跌收，原因是高盛公司被指控证券诈骗的消息冲击市场。在周四收于18个月新高之后，道琼斯泛欧Stoxx600股票指数下跌1.6%，至267.92点。欧洲主要国家的重要股指中，德国DAX指数下跌1.8%，至6180.90点；法国CAC-40指数下跌1.9%，至3986.63点。英国富时100指数跌1.4%，至5743.96点。

【点评】上周五，美国股市开盘相对较为平静。但其后，在证管会指控高盛诈骗投资者钱财之后，美股开始跳水。高盛被指控的消息使此前已经遭受新一轮财报打击的投资者情绪更加低迷，投资者担心美国联邦政府可能将再度严格审查整个金融行业。高盛股价收盘下跌12.8%，蒙受了金融危机爆发以来的最大单日跌幅，其他金融股也普遍遭受重挫，美股此前连续六周上涨的势头至此结束，风险厌恶情绪笼罩整个市场，大宗商品价格也出现了大幅下挫，欧洲股市受此牵连跟随遭殃。这是全球金融市场一件特大丑闻，会波及全球证券市场。受此影响，周一港股将受影响而下挫，进而有可能拖累A股市场走弱。



[B]本周末市场消息比较多，多空皆有，市场会如何反映取决于投资者对政策消息的把握和利用。宏观面上“发改委：二季度我国CPI有望保持温和上涨态势”、“ 央企前三月利润2308.7亿 同比增长93%”说明我国经济的复苏越来越好。市场方面，“证监会：完善上市公司并购重组和退市机制”将长期利好市场；“ 融资融券集中放量 渐成市场风向标”将使市场产生新的变化；“存贷比限期六月将至 银行上演吸储总动员”又使得投资者担心市场资金面更紧;而“创业板超募资金8亿投楼市 刘纪鹏吁控制募资”将提醒投资者对高估值、高风险的创业板炒作提高警惕。涉及到具体的相关行业，“国务院：坚决遏制部分城市房价过快上涨”、“ 央行、银监会落实国务院遏制房价过快上涨措施”“ 京沪深炒房客集中抛盘 楼市或入下行通道” 、“消息称个人住宅消费税试点获批 或近期试点开征”等消息则对地产行业产生较大打击。而“联合国: 中国可引入环境税以发展低碳经济” 、“工信部制定游戏规则 移动支付产业集体兴奋” 这些消息或许对相应行业又会有一定的利好刺激。上周五，美股大跌，对A股的负面影响不容忽视。[/B]

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