主题：汇金面临两难选择：参与或放弃三大行再融资

　11.5%！日前监管层对于国有大型商业银行这一最新的资本充率足“红线”设立之后，工、中、建三大上市银行已开始紧急审视自己的资本储备。

　　由于资本充足率出现集体下滑，加之监管层提高了资本充足率指标要求，三大行不得不加紧储备“粮草”。面对即将出现的三大行再融资，社保基金已开始大幅减持中资银行H股，为参与再融资做准备。而作为三大行大股东的汇金公司，自2008年开始高调增持，如今也将面临艰难选择。

　　资本充足率不足一直是各家银行的心头隐忧。在经过了2009年的大规模放贷“冲剌”后，工、中、建三大国有上市银行的资本金消耗严重。据三大行已经公布的2009年年报显示，资本充足率和核心资本充足率均出现不同程度下降。

　　2009年末，工行资本充足率为12.36%，比2008年的13.06%下降了0.7个百分点。中行资本充足率较上年下降2.29个百分点至11.14%，核心资本充足率也下降至9.07%。建行资本充足率为11.70%，核心资本充足率为9.31%，分别较上年末下降0.46个百分点和0.86个百分点。

　　因此，对于三大行而言，如何补充自身资本金是2010年亟待解决的问题。于是，三大行均将目光投向了再融资。

　　工商银行已宣布，拟在A股市场公开发行不超过250亿元人民币A股可转债，并在H股市场发行不超过H股股本20%的股份，所募资金将用于补充资本金。

　　中行的再融资方案则为公开发行不超过人民币400亿元A股可转换公司债券方案，此外，在获得一般性授权后，中行董事会可单独或同时配发、发行或处理不超过其已发行A股或H股各自总面值20%的股份。

　　日前，中行有关负责人在其2009年业绩发布会上表示，中行将通过再融资使2010-2012年资本充足率不低于11.5%，核心资本充足率不低于8%。值得注意的是，如按计划发行人民币400亿元的可转换债券后，中国银行的资本充足率数值恰恰达到了最新的动态监管“红线”。

　　此外，建行虽尚未有具体融资方案出台，但在其日前举行的业绩说明会上，有关负责人也表达了希望今年实施再融资的愿望。

　　一旦三大行发债或配售计划尘埃落定，作为大股东的汇金公司无疑将面临两难选择。如果不投入资金继续参与银行股权再融资，那么汇金目前的持股比例将被稀释；而如果参与，无论是在A股还是H股市场，都需花费大量资金。

　　对此，受访专家指出，如果工、中、建、交融资计划轮番出场，汇金在本身资金并不宽裕的情况下如何平衡将成为一个问题。特别是中投需要汇金的分红所得作为利润上交给财政部，用来偿还1.55万亿特别国债发行的利息。如果汇金公司放弃银行股东红利，则意味着中投公司收益的损失，直接对应的是财政部的国债利息亏空。

　　有关专家预计，不想放弃银行股东红利的汇金公司，很可能以定向增发的方式参与各银行的再融资，但目前汇金方面尚无明确表态。


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