主题：中海发展:运力需求大 目标价31元 跌穿25元止蚀

美国及内地股市均做好，港股亦继续上升，恒指全周上升725点，或2.8%，成功突破26,000点阻力，亦反弹至早前下跌浪的黄金比率0.5倍的26,200点位置。奥运临近再加上中央救市的决心，相信内地股市反弹仍会持续，再加上美元转强有助美股喘定，港股近期将转向平稳，有利个别股份的炒作。





　　油价下跌，加上波罗的海指数近期持续升势，令航运股近期股价表现良好。由于美元反弹，预期油价于短期内难以重拾如早前的强劲升势，故此航运股的炒作空间依然存在。在众多航运股当中，刚公布良好业绩的中海发展(1138)值得投资者留意。

　　中海发展主营业务为海洋货物运输，主要包括中国沿海地区和国际油品运输以及以煤炭为主的干散货物运输。截至08年3月底止的首季，按中国会计准则，未经审核的股东应占溢利为16.8亿元人民币，按年大幅上升60.06%。季度盈利与其早前估计增长逾50%相符。业绩增长良好，主要来自沿海散货运输合同运价的提高以及合营公司运力规模增长。

　　沿海散货合同价升4成

　　中海发展第一季营运收入大幅增长59.1%至44.97亿元人民币，原因是集团08年度内地沿海散货运输合同平均价比07年提高40%。实现毛利20.82亿元，毛利率由45.7%轻微提高至46.3%，增长0.6%。

　　干散货船运业务前景较集装箱好，干散货主要指煤炭、矿石、钢材等原材料及谷物等等，由于中国及印度崛起，这两个新兴大国需要大量原材料支持经济发展，所以对干散货船需求较大，而且当前国际干散货增量的80%都来自于中国市场，所以不用太担心会受美国经济放缓影响。干散货业务的毛利率大幅高于集装箱，因为小型货船的日均营运成本远较大型货船为低。

　　内地经济持续高速增长，沿海运输受惠于电煤价格上涨，航海企业和电厂属于长期合作，合同都是年初签订，08年合同运价获得调高，估计全年干散货运输市场将优于去年。至于油运市场，07年国际市场需求总体不足，新增运力投放过剩，令运力供过于求，使到运价下跌，但相信今年油运运输市场情况将会转好。

　　中海发展现价27.15元，股价于4月底时曾经突破去年10月所创的高位，走势明显优于大市，投资者可于现价买入，目标价31元，跌穿25元止蚀。

　　DBS：中远控股盈利可达标

　　另外，DBS唯高达发表报告，将中远控股(1919)目标价由原来的23.84港元调高至26.39港元，维持「买入」评级，以反映中远控股强劲的首季业绩。报告指，中远控股首季业绩符合该行预期，料可达到该行对其全年盈利预测，加上近期波罗的海指数造好，令中远控股今年有机会上调运费(现价24.85元)。

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