主题：航空用钛需求将带动行业景气回升

　钛行业运行周期正面临拐点。

　　目前,从钛的行业需求结构看,全球工业用钛需求达40%以上,且工业用钛分布的范围广,包括化工、电力、冶金、船舶、海洋工程等,它们随着全球经济增长而稳步增长。其中,航空业包括商用航空和军用航空的用钛量占全球钛需求的一半左右,且航空业的运行呈强周期波动的特征。在地区需求结构方面,欧美航空业用钛占全球总需求的近70%,亚洲地区钛消费则主要集中于工业和体育休闲,航空业占比不到20%。

　　从历史上看,钛行业大的周期轮回都和航空业的冷暖相关。过去的近40年间,钛价格的每次大幅上涨或下跌,主要都是由商业航空需求的变化引起。在近40年钛市场的19次重大事件中,15次是需求面引发的,其中11次是商业航空需求变化引发。东方证券有色金属行业分析师徐建花认为,本轮航空业复苏回暖必将带动航空钛材需求的大幅增长。

　　由于本轮航空业复苏,带来了单位飞机用钛量的增加。自年初以来,波音787和747-8试飞取得成功,并预计首架飞机均将于年底前交付,这预示着超大宽体梦幻机型终于即将步入现实。从单位用钛量看,787机型的单位用钛量是当前主流机型737的5倍以上,而747-8的单位用钛量和787相当。

　　此外,3月19日波音又公告将在未来一两年对旗下两款热销机型(777 和747-8)的生产提速,幅度分别为40%和33%。大型宽体单位用钛量高的机型生产提速,也预示着航钛需求的回暖可期。

　　全球专业航空预测机构Airline Monitor 的最新预测显示,尽管未来两年全球商业飞机交货量增长平稳,但单位用钛量高的双通道飞机增速显著,尤其是2011年将大幅增长37%。

　　由于航空业备货周期一般提前6-18个月,因此徐建花认为,随着大型宽体飞机试飞成功,以及未来两年投产的加速,航空用钛需求的回升指日可待。

　　此外,徐建花还表示,航空业钛材的去库存化正接近尾声。一方面,尽管近两年航空订货量大幅下滑,导致航空用钛需求回落,但全球商业飞机交货量仍维持高位,甚至略有上升。2009年全球航空用钛需求下降近30%,这很大程度在于航空公司的去库存化;另一方面,全球商业飞机订货量急剧下滑,目前已经跌回到2003-2004年水平附近,从以往的订货量周期看,难以跌破2001-2003年周期的底部区域,可以判断全球商业航空订货量已基本触底。

　　据在美国匹兹堡参加第四届全球航天航空材料会议的业内人士介绍,从2010年到2015年,受益于强劲的航钛需求增长和工业需求复苏,全球钛需求量有望翻番。

　　据悉,在上一轮周期中,海绵钛价格在2005年最高达到33美元/公斤,目前其价格则仅为约7.55美元/公斤。



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