主题：券商：银行股被错杀

　银行股快速拉升 提防银行股的阳谋

息周五A股市场出现饶有意味的走势特征，热点出现了较大的改变，分拆上市等前期活跃的主题投资股，新能源产业股以及创业板等品种出现了整体冲高受阻回落的态势。但地产股、银行股等前期熊股等品种则有所企稳，在午市后，银行股的活跃还一度让股指飘红。只是由于小盘股迅速降温，使得市场做多能量迅速削弱，故大盘难以持续逞强。

　　今日银行板块表现抢眼，早盘银行股表现低迷，个股跌多涨少，临近下午两点，银行股风云突变，中小市值银行股集体快速拉升，同时权重银行股跌幅收窄，截至收盘，深发展涨2.91%，南京银行涨1.06%，浦发银行涨0.99%。资金流向上，银行业全部成交中，资金流入性成交477298.01万元，资金流出性成交-460639.14万元，不确定性成交22764.27万元，流入流出成交差额16658.87万元，占银行业全部成交1.73%。其中，工商银行流入7428.70万元，交通银行流入4685.68万元，招商银行流入3762.31万元。

　　消息面上，央行决定周四发行的3个月期央票发行利率维持不变，但意外地将3年期央票发行利率下调了1个基点。传闻农行3季度上市，只等国务院最后批复。华夏银行再融资也引投资者关注，消息人士称，融资额将在150亿~200亿元人民币之间。

　　国元证券黄硕认为近期须密切关注银行股，要时刻提防着融资融卷、股指期货所带来的阳谋。中国银行金融市场部分析师石磊认为，在房地产调控政策密集出台的背景下，房价下行的可能性正逐渐增大，炒房资金将会转向股市。“目前只有股市才能容纳那么庞大的炒楼资金，再加上目前股市总体估值水平偏低，股市极有可能成为炒楼资金的避风港。”他同时表示，，“考虑到银行股估值水平偏低，业绩确定性高，但缺乏大资金炒作，具备避险和炒作双重需求的炒楼资金极有可能进入以银行股为代表的蓝筹板块。”（和讯网）

　　银行股缘何跌跌不休？

　　分析师称目前该板块个股估值较低，向下空间有限

　　昨天，金融指数大跌２．４７％，创出半年多来的新低，交通银行、兴业银行跌幅超过４％，工商银行、招商银行等权重股也纷纷放量下跌。数据显示，银行业已连续第五个交易日居净流出排名榜首，昨天流出金额再度放大，达到１４．２２亿元。

　　银监会银行监管一部主任杨家才周三称新的房贷政策不再以贷款记录来认定而是以家庭拥有的房屋数量来认定是否为第二套、第三套，这与此前执行的认定标准出现了根本性的变化。与地产业通过信贷紧密相连的银行业，也遭受到强烈的冲击波。

　　光大证券表示，银行股近期跑输大盘，主要原因在于受到严厉的地产调控政策的拖累。地产调控对银行股的影响在于资产质量和信贷规模及息差方面。这些后续更严厉的调控政策出台，使得银行板块估值回补的进程继续受阻。

　　４月２０日，央行罕见地公布了一季度金融机构贷款投向的统计报告，报告显示，房地产贷款继续增长。在多数贷款投向与房产相关行业的背景下，近日国务院发布关于坚决遏制房价过快上涨的通知，重挫银行板块成为必然。

　　银监会近日召开的２０１０年第二次经济金融形势分析通报会议，特别提及地方政府融资平台问题。

　　光大证券研究报告指出，政府融资平台贷最终对银行业绩的冲击可能已大部分反映在目前的行业估值中，相关风险温和消化的概率较高，后续冲击未必很大。

　　对于银行业一季度的业绩，有机构表示乐观。英大证券的研究报告认为，在不加息的情况下贷款结构的改善及贷款规模控制导致的议价能力上升、存款活期在加息预期下贷款利率提升幅度更大的不对称加息往往会使商业银行利差提高。该机构预计上市银行一季度净利润增长２５％左右。（深圳商报）

　　券商点评银行股：恐慌杀跌 被错杀

　　在地产新政的影响下，银行地产联袂下跌，银行股也跌到前期低点。但是从研究报告来看，多数分析师认同银行股业绩确定，而地产新政“干扰”的因素有被放大之嫌。

　　在地产股的拖累下，银行股在本周的前四个交易日内普遍下跌超过5%，股价已经跌至前期低点。地产新政对银行的影响是否被放大？对此，国泰君安发表研究报告认为，“房贷新政对银行总体影响中性，市场对银行股的担心被放大，目前银行股估值的安全边际高，银行盈利预测下调的风险不大，维持行业增持评级。”

　　数据显示，一季度新增的8457 亿房地产贷款占新增贷款总量的32.5%。西南证券预计二季度中小企业的短期贷款将替代房地产相关贷款，而这两类贷款的上浮利率在今年都比较高，因此对银行的利息收入不会产生很大影响。西南证券认为，如果房贷受压，银行的资金成本会微幅上升，从而导致净利差的小幅调整，银行整体的净息差的负面影响对银行业绩增长的影响在5%之内。

　　西南证券同时认为，“国务院要求提高二套房贷利率，从增量的角度可能会抑制部分潜在需求，但利率提高增加了利差收入，首付比例的提高也加强了对风险的控制，从短期看，房贷净收入的增速可能放缓，对银行业绩会有略微负面的影响，但从长期看，风险的进一步控制增加了银行的资产质量，影响是正面的。”

　　分析师看好银行业2010年的业绩。中信证券预计1季度银行业净利润同比增速达29%，“1季度信贷结构持续改善下贷款收益率回升有望超预期，资金市场利率回升企稳下银行加大资金周转提升收益率，负债成本持续低位，银行业净息差有望持续提升，带动净利润同比增速超29%。其中，华夏、中行、民生、招商净利润同比增速超过40%。”海通证券认为，“二季度后期及三季度人民币升值和基准利率上调的可能性较大，银行业有望迎来更为良好的投资窗口，维持对银行的‘增持’评级。”东兴证券认为，“监管要求的提升增强了银行抵御风险的能力，招商银行2010年1季度40%的预增公告，显示银行板块1季度业绩实现25-30%增长的可能性。银行板块目前的估值优势并没有体现，如遇加息，银行板块将改变目前积弱的市场表现。”

　　部分分析师认为，银行估值体系已经充分体现调控压力。东方证券的研究报告认为，“目前来看，银行估值已经调整至14.8倍2009年PE和11.5倍2010年PE。而PB估值也已经跌至2.49倍(2009年)和2.06(2010年)。基本已经跌无可跌，短期内已经调整到位。”

　　虽然银行估值优势已经体现，但短期内上涨却缺少催化剂，东方证券认为，“除了估值偏低和1季报良好增长之外，短期内银行股向上修复的催化剂不足。”中信证券也认为，“地方融资平台的贷款质量担忧，以及房地产行业政策的不确定性抑制行业估值，反弹待政策风险释放。” （上海证券报）

　　基金增持非周期行业 重点减持银行地产股

　　随着2010年基金一季报披露完毕，基金配置策略浮出水面。统计数据显示，基金在2010年一季度大量增持非周期性行业，减持周期性行业，其中金融地产成为基金减持的重点。

　　由于担心政策调控措施的密集出台以及今年一季度以来持续震荡的行情，基金一季度的行业配置策略在延续2009年四季度风格的基础上，更趋向于谨慎。在一季度，基金大量增持非周期性行业，而减持周期性行业。据天相投顾统计数据显示，信息技术、医药生物制品、机械设备仪表、交通运输业及电子业成为基金一季度增持的前五大行业；而金融保险、采掘业、金属非金属、房地产和建筑业成为一季度基金减持的前五大行业。

　　作为投资者一直关注的对象，金融地产行业一季度成为基金减持的重点。统计显示，基金在2010年一季度减持金融保险行业比例达3.18%，减持房地产业比例为0.46%。在基金减持的前10大重仓股中有中国平安、中信证券、北京银行、兴业银行、海通证券和深发展A6只金融保险股。

　　虽然金融保险业遭遇基金重点减持，但金融保险类股票仍占据主导地位，位居基金的第一大重仓板块。天相数据显示，基金持有金融保险市值达到2902.89亿元，占比例为16.68%。基金持有前10大重仓股中，金融保险业股票有6只，分别为招商银行、兴业银行、浦发银行、中国平安、民生银行和中国太保。

　　展望二季度，多数基金经理认为，全球宏观经济可能面临复杂因素，市场将维持震荡格局，成长型公司和新兴产业将是投资重点。值得注意的是，一季度部分新兴产业及航空股成为基金公司的投资新宠。（


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