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主题:丽珠集团:主业大幅增长 符合预期
主业大幅增长42.64%,符合预期。公司一季报业绩基本符合预期。实现营业收入6.49亿元,同比增长20.1%。综合毛利率提高至51.13%,同比下降了0.94个百分点。证券投资收益和公允价值变动收益合计为355万元,去年同期为3,411万元,同比大幅下降,主要因公司基本退出了二级市场投资所致。最终实现归属于母公司的净利润为1.27亿元,同比增长了8.49%,每股收益0.43元。扣除非经常性损益后的归属母公司所有者净利润约为1.21亿元,同比增长42.64%,每股收益为0.41元。经营活动产生的现金流量净额1.69亿元,同比基本持平,每股现金流量净额为0.57元。
维持“买入-A”的投资评级,上调12个月目标价至57元。我们维持对公司2010-2012年的业绩预测,即每股收益分别为1.74元、2.19元、2.72元,主业的CAGR(09-2012)为25.4%,对应的动态PE分别为27.3和21.7倍。以2010年公司主营业绩1.74元为基础给予公司30-35倍PE,则公司12个月内目标价上调为57元,维持对公司“买入-A”的投资评级。
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