主题：格力电器：业绩稳健常超预期

　　公司专注于空调制冷行业，业绩稳健常超预期，获取现金能力超强。格力已经成为全球家用空调霸主；向中央空调领域的延伸打开了公司增长空间。

　　中央空调成为新的快速增长点。中央空调行业规模约400亿元，格力占有率7％~10％。公司2010年经营亮点是：一季度淡季不淡，业绩增长超30％；产品结构升级助盈利能力高位维持。我们测算了原材料上涨与能效标准提升情况下的补贴和毛利率变化；中央空调贡献提升；产业链延伸提高自给能力，关键零部件自给率提升，凌达已实现变频压缩机量产。



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