主题：宝钢股份：减值冲回和新的所得税法是业绩同比增长的主要原因

2008年一季度，公司实现营业总收入469.56亿元，同比增长9.43%；利润总额58.17亿元，同比增长3.08%；净利润42.58亿元，同比增长15.8%；实现EPS0.24元，此业绩超出市场预期。 我们认为净利润同比出现较大幅度增长主要来自于两个原因：一是由于公司不锈系列产品盈利能力好转相应冲回已计提的存货跌价准备；二是新的所得税法使得公司的税率由去年同期的30.7%下降到23.7%；这两方面共增厚EPS0.04元。 公司07年一季度至08年一季度的毛利率分别为16.7%、18.4%、11.4%、12.8%、15.7%。虽然一季度毛利率同比有所下降，但与去年三季度和四季度相比，却有较大幅度的提高，这主要得益于一季度钢价的上涨以及去年高镍价完全的消化。二季度的提价幅度要高于一季度，且价格的上涨幅度超过铁矿石和焦煤的上涨幅度，二季度业绩将明显好于一季度。 根据我们的预测，宝钢股份08-09年的EPS分别为1.00、1.18，对应的动态PE分别为14。12。中短期我们维持“谨慎推荐”评级，长期维持“推荐”的评级。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。