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主题:晨鸣纸业:1季度业绩低于预期 2季度有望改善
发展趋势:
1季度末提价将在2季度业绩中得到体现,预计2季度平均木浆价格与1季度持平。2季度产量将恢复至80万吨正常水平,环比增长17.6%。我们估计,2季度每股收益0.15元。
造纸和木浆产能预计将分别增长38%和35%。在新木浆生产线和纸机于2011年下半年投入使用后,预计木浆自给率将升至85%。
估值与建议:
我们维持H股和B股推荐评级,重申目标价10港元,对应2010年市盈率14倍。晨鸣纸业(8.92,-0.19,-2.09%)过去三周累计上涨45%,短期可能出现回调,提供很好的介入机会。
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