主题：日照港简评:融资预期兑现,注资预期增强


　　发布公告,拟非公开发行A 股,发行数量在1.25 亿-2 亿股之间,发行价格不低于7.07 元,拟募集资金总额不超过14.5 亿元,将用于投资建设日照港石臼港区南区焦炭码头工程项目。
　　融资项目具有良好市场前景。
　　此次项目内容为建设5 万吨级泊位、7 万吨级泊位各一个,年设计通过能力为730 万吨,专业化焦炭堆场及污水处理厂。从腹地货运需求看,项目前景良好。
　　中国是全球最大的焦炭生产国、消费国和出口国。以日照港为出海口的山西中南部铁路通道项目已经国家批准开工建设,由于受炼焦煤产地限制,焦炭与炼焦煤的主产地主要集中在沿该通道的临汾、运城、吕梁和长治等地区。由于日照港尚无焦炭码头及其专用堆场,该地区焦炭大多通过天津港与连云港港转运。目前很多焦化生产商与贸易商希望通过在日照港装船,山西中南部铁路通道建成后,日照港的焦炭业务将具有较好的发展前景。
　　项目对公司业绩短期略有摊薄。
　　该项目建设期两年,按照预测,建成达产后每年可实现营业收入2.24 亿元,净利润8923 万元,对应发行股本上限计算边际每股收益0.45 元,回报可观。但短期看,对业绩有一定摊薄,按发行2 亿股计算,每股收益会因摊薄下降11.7%。
　　融资预期兑现增强注资预期。
　　我们先前预期公司今年是融资与注资预期同在,随着此次融资预期的兑现,公司未来的注资预期将进一步增强。注入资产中,仅以岚山万盛和昱桥公司其余股东股权为例,如果按照市场先前所说的各按3 亿收购其余股东股权进行测算,假设以目前股价定向增发,以2009 年为例,当年完全摊薄每股收益0.23 元,此次增发后每股收益摊薄下降至0.20 元,因增发摊薄下降11.7%,则注入股权后,每股收益达到0.30 元,不仅完全抵消了此次增发的摊薄,最终反而使最初每股收益增厚了32%。此外集团的轮驳资产盈利能力较高,也具有增厚业绩的能力。
　　投资评级。
　　仅看此次增发融资,短期对业绩的摊薄将对股价带来一定负面作用。但是我们判断负面影响将是短暂的,此次融资实施完毕后,公司注资的预期更为强烈,而且一旦实施,按前述分析,不但能够完全消除此次增发对业绩的摊薄,而且最终能够对业绩有明显的增厚,因此对股价会有较大的提振。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。