主题：12大机构预测走势

　广发证券

　　尽管股指出现较大跌幅，但与前期不同的是，中小板指数的跌幅更大一些，预示着小盘股的火爆可能已成过去，在所有的均线全部对股指形成反压的情况下，股指后期走势难以乐观。

　　科德投资

　　短期多空力量对比将趋于均衡，大盘将维持震荡格局，市场能否展开反弹取决于权重蓝筹能否企稳。

　　国诚投资

　　大盘需要一轮风雨过后才会出现真正的彩虹，此时风险和机遇并存。中小市值个股后市仍具潜力，操作上建议控仓持有中线潜力品种，不要盲目抄底。

　　联合证券

　　银行、房地产等板块较为抗跌，而小盘股风险显现，跌幅居前。考虑到并无明显的利空，外围市场也并未显现系统性风险，投资者不宜盲目杀跌。

　　恒基投资

　　股指下一支撑位在去年国庆后第一个交易日的跳空缺口，也就是2800点-2835点区间，按照上证综指缝缺必补的规律，后市还将继续弱势下探，寻求支撑。




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防范系统性风险成为当前要务

吕小萍 浙商证券

　继上周指数大幅下滑后，本周在勉力维持一个交易日之后周二出现大幅破位下行，周二彻底打破3000点平衡，市场重心继续下移。随着上证综指在2900点附近新弱势平衡点的形成，防范系统性风险成为当前要务。

　　首先，从技术面上来看，中期走势越来越弱。由于均线系统的反压，2800点位置将面临考验。上证指数自2月初反弹以来徘徊前进了两个月，但仅数个交易日便功亏一篑，击穿前期2890点低点。从大形态看，A 股市场再度回归偏弱势表现，市场2月份以来的小幅震荡上行局面已经被彻底破坏。

　　目前看2700-3200 点仍是上证指数的主要运行区间。从调整动因上看，可谓内外交困，首先，地产金融等权重板块的持续下行，彻底击碎了权重股估值低的假象，在一再下行中引发资金持续抛售，形成抛售权重股的羊群效应。虽然从表因上来看，房地产调控政策的连续出台是主要原因，不仅牵动地产股走低，还进一步拖累金融股，权重股普遍破位，多数权重股已创年内新低。经历了复苏期高增长的周期性品种，难以寻找新的业绩增长，反而随着宏观调控措施，引来业绩下滑预期，这种内在的估值体系调整带来的股价剧烈波动。从外因上来看，今年金融创新带来的复杂性冲击是潜移默化的。融资融券尚不成气候，其几千万的规模尚不足以撼动原有的A股市场资金格局。而股指期货带来的影响却是极为深刻的。自股指期货上市以来，其持续走低代表做空资金的坚决。而现货市场和期货市场的交错影响已经使传统意义上的多空双方更为独立，力量对比更为清晰，这使原先并没宣泄渠道的空方，成为真正意义上的空方，金融创新带来的复杂性，对A股运行的负面效应在短期内以指数破位方式快速体现。

　　由于大盘破位下行，目前的问题应不仅是局部机会把握的问题，系统性风险的防范应该上升到首位。从市场机会来说，如果市场出现连续走弱局面，各板块出现轮动调整或全面调整的可能性存在，虽然立足全年，我们看好成长股的表现，看好以新兴产业为导向的主题类品种的机会，但短期波动依然是不得不考虑的首要因素。

　　政策调控的另一只鞋子没有落下，权重股的机会尚不成熟。房地产调控政策在尚无出尽的预期下还会给市场以较大压力，左侧买入的投资者或许会受到较长时间的煎熬，而五光十色的小盘股也正累积着越来越高的获利盘，也需要投资者高度注意品种和节奏的控制。若后市进一步走弱，有可能会出现小盘股风险的集中释放，而这种系统性风险的集中爆发，可能带来市场的一次裂变。以风险防范的角度来说，这一阶段的仓位控制尤其关键。

　　总体而言，市场风险的释放仍在继续中，撇开原因不谈，市场综合趋势的转弱是现实和残酷的。建议投资者放弃一些潜在性机会，控制仓位，防守为上。





　多重利空齐袭沪指期指双双跌出年内新低

　　银行股再融资传闻、险企四月减仓、解禁市值阶段性放量、市场加息预期增强……多重利空昨日齐袭A股，上证综指再度破位大跌，盘中及收盘均创出年内新低。而股指期货在上市的八日内再收大阴线，主力合约跌幅达到2.67%并创上市来新低，并且出现"价跌量升"格局，四个合约的持仓量首次突破9000手，显示多空争斗再趋白热化。

　　昨日，沪深两市呈现低开低走大幅下挫的走势。上证综指小幅低开，在煤炭、有色金属等板块带动下，大多数股票出现下跌，大盘持续震荡下挫，一度下跌超百点，最低探至2866.43点。尾盘股指企稳反弹，成交小幅放大。

　　截至收盘，上证综指收报2907.93点，跌61.57点，跌幅达2.07%，创出今年以来收盘新低；深成指数收报11355.37点，跌247.26点，跌幅为2.13%。两市合计成交2389亿元，较前放大近一成。

　　而股指期货也创出上市以来的新低3107.6点，继4月19日的暴跌后再次放量，成交量和成交额都仅次于19日，其中四个合约总成交量达到14.6万手，成交额达到1379.5亿元。而持仓量更是首次突破了9000手，达到9307手。

　　从盘面看，市场有从局部结构调整转向全面调整的迹象。其中，强周期品种在本轮调整中出现扩大化趋势，机械、工程建筑、钢铁、电力整体跌幅都超过2.5%。银行股全线下跌，而连续几日遭遇杀跌的地产股仍以弱势为主，但部分个股尾盘出现反弹拉升。

　　分析人士认为，地产及货币调控政策的不确定性是导致市场疲软的主要原因，市场恐慌情绪的集中释放也放大了调整幅度。上海证券策略分析师蔡均毅认为，整个市场和一季度相比总体出现重心下移趋势，波动区间在2700点至3200点之间。

　　而为了避免继续下跌的损失，部分资金已经开始进入期市避险，导致了持仓量的持续增加。业内人士表示，这虽然可能造成期货的波幅加大，但也有助于分流股市下跌压力。不过，按照期货市场的规律，后市继续寻底概率较大。在空方尚未"得胜回朝"之际，投资者"抄底做多"需要极度谨慎。（上海证券报）


趋势不振 轻仓观望

东方早报

　昨日A股市场出现了震荡盘落的走势，其中上证指数更是一度击穿2900点的支撑。但在尾盘，由于地产股的活跃，上证指数有所企稳回升，但仍在日K线上留下一根下影线较长的阴K线，似表明大盘短线已面临一定的支撑，那么如何看待这一信息？

　　小盘新股杀跌

　　对于昨日A股市场的走势来说，做空阵营其实发生了显著的变化，在前期一度活跃的小盘新股成为市场做空的先锋力量，尤其是近期刚刚上市的新股更是跌幅居前，金利华电、大北农等机构专用席位持续光顾的个股也一度跻身于跌停板行列。而新股一直是A股市场的兴奋点，因此，新股的颓势意味着市场的人气开始涣散，大盘出现大跌也就在情理之中。

　　地产股反弹“有限”

　　不过，在昨日尾盘，仍有抄底盘的介入，而且主要是买入地产股，故地产股在昨日尾盘明显企稳，尤其是浙江广厦等预收账款乐观的地产股更是涨幅居前，成为昨日A股市场尾盘推动股指回升的引导力量。

　　但是，就目前来看，多头利用地产股作为反弹先锋，其实是不明智的，为何？因为目前地产股虽然跌幅过大，不少地产股的动态市盈率不足20倍，具有一定的估值洼地效应。但是地产股所面临的行业氛围依然不宜过分乐观，调控的预期依然存在，既如此，资金也难以持续介入到地产股中，所以，地产股的反弹或将是昙花一现，难有整体板块的反弹行情。

　　“深挖”新兴产业

　　A股市场能否展开反弹行情，关键还得看新兴产业股，这主要是指两个方面的信息：

　　一是环保、电子、风电、新材料等新兴产业股，就是前期持续活跃的莱宝高科、合加资源等品种。

　　二是新股，主要是指万邦达、碧水源等代表着产业发展趋势的新股，这些品种由于符合国家产业政策调整方向，也符合产业的发展方向，所以，此类个股的涨升得到了各路资金的认同，有望聚集起市场的做多能量，这其实也是前期这些新兴产业股逆大盘而动的能量源泉。

　　与此同时，如果分拆上市概念股也能够迅速企稳反弹的话，则其很有可能再次成为市场的兴奋点。笔者认为，若一旦同方股份复牌后大举走高，那么，中国宝安、海虹控股等一批具有分拆上市概念的个股很可能随之而动。

　　在操作中，笔者建议关注一些产业前景相对乐观、业绩增长趋势明显的个股：

　　一是近期产品价格相对确定的品种，比如说巨化股份、凯恩股份、鄂尔多斯、辰州矿业等品种。

　　二是可关注新兴产业主线，比如说可关注川润股份、湘电股份等节能环保或新能源产业类个股。另外，南风股份、回天胶业等下游需求的品种也可跟踪。

（金百灵投资）


4.27大跌：阳光私募唱空5月

东方早报

4月27日收盘后，壹私募网研究中心独家对22家阳光私募基金公司做了调研。调查结果显示，在昨天的大跌操作中，10家阳光私募继续减仓，7家维持原来仓位不变，5家逆市加仓。

　　“5月收红概率不大”

　　昨天，上证指数暴跌61点，最低探至2866点，盘中击穿2900点心理关口，市场开始出现恐慌，公募基金和阳光私募对后市行情的看法也不乐观。

　　壹私募网研究中心昨天的结果显示如下：对于5月市场行情，14家看空，6家看平，2家看多。

　　阳光私募基金对5月行情研判的主要依据是：政策预期不明确;资金收紧趋势明显;人民币升值预期孕育超跌反弹。

　　北京和聚投资的研究总监刘佑成表示，昨天的大跌有一个主要的原因是，银监会在通气会上要求对地方城投公司的贷款解压还原，如果中间的问题比较大，那么势必会导致银行坏账损失，从而增加坏账拨备，如果这样的话，目前比较低估值的银行板块将毫无优势。

　　刘佑成称，当前市场还有一个特征，不仅小股票不理性，大股票也不理性，市场的情绪化很严重，比如中国中铁这样的股票也毫无理由地杀跌，这只能解释为市场的趋势在走弱。

　　他说：“4月的行情已然如此，剩下的3个交易日很难挽救月度阴线，对于5月以及6月的行情，我们认为仍旧不乐观，5月收红的概率不大，而平盘或者下降的概率大一些。”

　　北京龙赢富泽总经理童第轶认为，昨天中小盘是杀跌的主要动力，从1664点到现在，很多中小盘的个股已经创下了自2007年以来的新的历史高点，这其中不乏泡沫和炒作的成分，所以在到了一个中期高点的时候，向下修正是必然的选择。业绩确定增长的大盘股在经历连续杀跌之后，估值处于底部，有超跌反弹的需求，但抄底的时机还需要再观察。

　　童第轶说：“对于市场普遍看好的一致行情，我们持谨慎态度，4月指数下行的主要因素还是房地产政策的连锁反应。在5月份，我们将精选个股，会更加注重个股的安全边际，会考虑配置一些业绩有保证、且有新兴产业概念的大盘蓝筹。”

　　上海智德投资总经理兼投资总监伍军判断，昨天下跌的原因主要是市场担忧房地产调控带来的对银行、地产等行业的负面影响，另外以创业板为代表的众多小市值股票被过度炒作，股价严重透支，隐含较大的风险。连续深跌后，一些成长性好且明确、符合未来经济发展趋势的股票已经具备了投资价值。

　　不过，伍军认为，市场往往与大多数人的预期相反，因此投资中应多些逆向思维，目前的宏观环境并不支持股指大幅上扬。

　　而出于对人民币升值的预期，伍军认为，5月市场可能仍存在一定的阶段性反弹机会。

　　“小盘股已透支”

　　暴跌中，阳光私募的损失也不小。根据调查，在昨天的大跌中，22家阳光私募的仓位如下：八成以上的6家，五至八成的9家，五成以下的7家。

　　从大跌中阳光私募的操作来看，10家继续减仓，7家维持原来仓位，5家逆市加仓。

　　北京和聚投资的投资总监刘佑成昨天表示：“今天逆市加仓了一部分，现在的仓位维持在八成左右。”

　　北京龙赢富泽总经理童第轶则称：“今日对于前期涨幅较大的中小盘个股进行了清仓，目前仓位处于极轻仓。”

　　上海智德投资总经理兼投资总监伍军表示：“今天我们没有什么操作，目前还是主要持有食品饮料、医药、消费类个股。目前仓位在80%。”

　　对于近来持续上涨的小盘股，22家阳光私募中，有12家继续看好，6家谨慎对待，4家选择了回避。

　　刘佑成认为，小盘股是2010年贯穿全年的主流投资机会，会反复活跃，而大盘股不会有太大的表现，预期会有10%的涨幅。

　　不过，伍军不同意这一看法，认为很多市盈率偏高的小盘股已经严重透支了未来业绩，因此下跌空间很大。只有估值合理、拥有较好商业模式、成长性优秀的个股才能脱颖而出。

　　北京龙赢富泽总经理童第轶则称，分拆上市概念板块和新疆板块不乏存在很大投资价值的个股，但是大部分还是概念跟风。中小盘股陷入盘整是大概率事件，建议回避。

(肖莉)





大盘急跌后渐现企稳曙光

重庆商报

　昨日两市低开低走，沪指一度跌至2866.34点，创年内新低。随着尾盘逢低买入资金的介入，沪指有所企稳，并以2907.93点收盘，下跌61.57点。华龙证券分析师黄昌全、牛阳判断，虽然大盘技术形态越来越难看，但很多优质个股已经跌无可跌，随着地产、金融板块的逐渐企稳，后市持续走低的可能性不大，预计今天即可止跌企稳。不过，两位分析师同时提醒，中小盘股的补跌风险还未结束，投资者应抓住反弹机会逐渐减仓。

　　按照国资委今年内要将央企整合至80～100家的硬性规定，今年余下时间里至少有26家央企将实施整合，在此过程中哪些行业蕴含央企整合机遇？哪类企业将被优先整合？今天，光大证券周明、西南证券黄小宁将在股友在线中为大家指点迷津。


控仓为上谨慎抄底

证券时报

在多方利空的袭击下，A股昨日遭遇“黑色星期二”，上证综指大跌2.07%，盘中指数一度跌至2866.34点，创下今年以来新低。股指跌了又跌，底部究竟在哪里？业内人士认为，由于宏观面不明朗，个股的估值已经不能支撑投资价值，市场继续处在寻底过程中，操作上应奉行观望策略。

　　五利空聚集

　　昨日消息面利空偏多，新华社发文首提引导房价回落，建议政策持续发力，利空房地产；多省市上调天然气管道运输价格，为气改探路，此消息利空化肥企业、利好天然气公司；农行IPO提速或7月完成，旨在为货币政策腾空间，银行融资压力继续高悬在市场的头顶；主板上市公司2012年全面实施企业内控规范，2011年起首先在境内外同时上市的公司施行，将增加企业的成本，并有挤泡沫的作用；中信银行明日全流通，流通盘扩大10倍多，市场心态保持谨慎。

　　在五大利空聚集下，市场空方势头强劲，截至收盘，上证综指收于2907.93点，跌2.07%；深证成指下跌247.26点，跌2.13%。沪深两市成交金额约2387亿元，与上一交易日相比（2185.6亿元）放大约201.4亿元，呈现价跌量放的格局。中小盘股早盘重挫，午后权重股推助下跌速度，上证综指最低一度跌至2866.34点。直到尾盘，抄底大军才进场扫货，使沪指最终返回2900点上方。

　　然而，股指尾盘反弹并没有扭转市场人士看跌后市的态度。兴业证券首席策略分析师张忆东在接受《国际金融报》记者采访时指出，“目前宏观不确定性还是很大，昨日的大跌并没有使市场风险释放完全。”

　　大盘没戏了？

　　“宏观不确定性是现阶段主基调，大盘没戏。”张忆东的观点虽然看似悲观，但得到了不少市场人士的共鸣。

　　民生证券分析师杜鹏在接受《国际金融报》记者采访时指出，“投资者现在面临着钱不知道该往哪里投的尴尬。国家在出台房地产新政后，各地方会出台哪些更严厉的措施，市场对此比较悲观。本来最具人气的金融地产股受到压制，估值已经不能体现投资价值了，资金不可能大举进军这些股票。而小盘股虽然受到政策的惠顾，但目前估值太高、风险太强，大资金不敢轻易冒险。可以说此次大盘风格转换是落空了，资金只能选择暂时退出。”张忆东指出，后续宏观调控预期较强，比如物业税预期、地方融资平台调控预期、收缩流动性等，这些都将对已经提前调整的周期性行业继续产生负面影响。

　　底部看不清

　　A股昨日的大跌离此前告破3000点仅隔了一周不到的时间，“跌跌不休”的大盘究竟何处才是底部？对此，大部分券商人士都表示很难判断。

　　“即使后市有反弹，也只能依靠技术面的超跌反弹了。”杜鹏指出，无论是2900点还是2800点，这些投资者的心理整数点位虽然有一定的支撑，但这是否牢固还很难说。目前，大家对今年上市公司业绩增长情况有所分歧，全球资金又出现回流美国的态势，政策调整的力度还在持续。这些负面影响都可能导致一个个心理关口的告破，因此现在并不是个很好的抄底时机，操作上以观望政策面为主。

　　长城证券指出，当前投资者须谨慎，但不必过分悲观，建议投资者目前做好降低仓位、换仓的准备。股指在年线附近的反复，会带来减仓机会，建议首先减持中小盘个股，其次减持投资链相关的中上游个股。从换仓角度考虑，建议投资者关注新疆板块、太阳能产业链相关个股。

(赵怡雯)

A股看空气氛浓烈难言探底



商报讯 （记者陈洁）在年线上下盘桓6个交易日后，上证综指昨日最终选择向下调整，单日大跌61.57点，盘中跌穿2900点，创下今年新低。由于所有均线已经被跌穿，分析人士对后市看法发生巨大转变，认为目前的下跌难言底部。

　　上证综指昨日以下跌7.35点开盘，盘中连续下跌，两度跌穿2900点大关。最终，上证综指收于2907.93点，跌幅2.07%；深成指收于11355.37点，跌幅2.13%。

　　从板块上看，昨日房地产板块跌幅1.06%，银行板块跌幅1.22%，均跌幅较轻；小盘股、建材、智能电网、化工化纤、航天军工、农林牧渔、机械、消费等前期较为强势的板块，昨日跌幅均超过3%。强势股的补跌意味着下跌不再仅仅以房地产、银行为主，而是蔓延到各种股票。

　　“大盘的调整，主要还是前期房地产调控政策、货币政策紧缩预期影响。”财富证券首席策略分析师杨孟华表示，“房地产板块前期调整较大，因此昨日跌幅较轻，股价不排除有短期反弹的可能，但是由于政策不明，投资者仍然应以规避为主”。

　　另一个导致大盘下跌的因素是股指期货。“股指期货在推出初期对大盘影响较大。我听说此前只做短期单日操作的看空资金，前一交易日持有空头筹码过夜，显示严重看空后市。加上证监会表示券商和基金都可以参与股指期货，目前看来他们如果参与，做空的概率比较大。”华安证券财富管理中心分析师张兆伟说。

　　资金看空并非无的放矢。尽管目前A股连续下跌，但分析人士均不看好后市的反弹，甚至认为新一轮探底很可能开始，目前A股难言底部。

　　从基本面上来说，目前A股没有板块能够刺激股指上涨。“A股受到房地产政策调整的冲击，整体估值很可能出现改变。且房地产政策并未利空出尽，银行、房地产均得调整。而弱周期的板块，比如消费、医药等目前估值已高，也需要调整。”一位基金策略研究员表示。

　　从技术面来看，所有均线已被跌穿，变成压力线。“在3000点已经被有效击穿后，A股可能形成拐点，目前的调整幅度不够，只能往下看到2600点有可能支撑住。对投资者而言，目前最好以观望为主，如果股票被套，则应该做好长线投资的准备，不要轻易补仓。”杨孟华表示。

　　而张兆伟也表示，下跌不能言底，很难说目前A股将跌到何处。





弱势格局下谨慎操作为宜

证券时报

　两市股指在前期连续三天的缩量调整之后，周二再度大幅下挫。上证指数盘中击穿2900点整数关口，日K线收出带下影的光头中阴线，形态上与4月19日的巨阴形成连续下挫组合。我们认为，尽管经济缓慢复苏及上市公司业绩增长的可喜局面值得期待，这使得股指持续做空的理由并不充分，但由于市场热点青黄不接，个股结构性调整难以避免，同时权重股也暂未看出企稳走强的迹象，因此我们预期短期市场的弱势格局暂难改变。

　　盘面观察，市场缺乏稳定主线，权重股走低、题材股回落，成交量在指数下挫过程中同步放大，说明当前市场已经处于明显的弱势格局。同时，能够维系市场活跃度的成长股及题材品种在盘中呈现快速轮动的局面，盈利难度加大也加剧了个股结构性调整的力度。此外，防御性品种如农林牧渔、酿酒食品等已经连续三个交易日快速回调，使得该类板块指数连连失守中短期均线，目前已经退守至半年线一带。而从以往经验看，此类品种展开持续调整往往是市场趋势转弱的明确信号。

　　从市场各主要板块的短期趋势看，中小板综指昨日跌幅明显超过了上证指数，显示中小板估值压力仍有待释放。而从中小板指数日K线图上看，昨日长阴之后的K线组合已经显露出双头雏形。从个股看，前期领涨中小板的神州泰岳除权后逐步走弱，新的领涨龙头尚难形成。同时，昨日中小板近9成个股下跌，其中5只个股报收跌停，个股表现明显弱于主板，也显示出整个板块的估值修正压力正逐步加大。权重股积弱难返以及成长股居多的中小板存在明显调整压力，无不表明当前市场难以摆脱重心下移的探底格局。而据前期市场运行的格局看，我们预计这一下探筑底周期将持续8个交易周以上方能完成。

　　短线走势上，昨日两市股指尾盘跌势有所收敛，显示股指急促下挫后存在一定的技术反抽要求。但昨日指数下行的同时伴随有成交量同步放大，说明市场短线抛售压力仍较大，因此预计技术性反弹的力度有限。同时，沪指周线形态上再度跌破120周均线的概率很大，此后该均线对股指的反压力量不可小视。此外，股指期货开单以来下行趋势明显，在目前的助涨助跌氛围中，连续的带量阴线也会抑制后市的反弹空间。

　　策略上，建议投资者在近期操作中始终将防范风险列于首位，过早在趋势转弱的调整中建仓，较高的介入成本将损害到稳定的投资心态，因此不建议投资者短线盲目进场抢反弹。同时，对于形态走弱的个股要避免其演变成为破位形态，盘中如遇反抽应考虑果断离场。少量持有的强势品种需要兼备良好的成长性及技术面的强势特征，盘中不妨密切关注10日均线的短期支持位是否有效。此外，整体仓位以三成为宜。（西部证券黄铮）



局部泡沫显现 个股分化难免

证券时报 李俊

　自今年年初以来，中小盘股票整体表现强劲。据Wind数据统计，截至2010年4月27日，上证指数年内下跌了10.08%，深成指同期跌幅更是高达15.06%。但中小盘个股却受到市场追捧，中小板综指与创业板年内涨幅均超过了10%，超额收益极为明显。但是，随着中小盘股价的进一步上扬，风险在不断积聚，一些屡创历史新高的个股背后暴露出调整的隐忧。

　　市场局部泡沫化显现

　　从当前市场来看，部分中小盘个股已经呈现出明显的泡沫化倾向。这从一些“怪相”中可以看出来：如即将上市的海普瑞，该股的发行价达到148元。按照以往新股上市的经验来看，其市值将超过肝素钠产品全球市场年销售规模；再如创业板上市的东方财富网，其股价最高时接近102元，总市值超过140亿元，而近期新浪网的市值为18.8亿美元左右，折合人民币也仅130亿元左右；还有刚上市的碧水源，市值最高时达到250亿元，为其2009年销售收入的80倍。相类似的还有神州泰岳，其220亿元的市值抵得上4个亿阳信通，与软件龙头东软集团的规模也不相上下。这些现象的存在，表明部分中小盘个股确实已经被高估。从深层次来看，中小盘整体的炒作与市场所处的经济大环境分不开。一方面，源于经济从“保增长”向“调结构”转换，国内货币政策明显收紧，对资金敏感的大盘股估值难以提升。与此同时，地产调控政策也加深了投资者对相关周期性板块的担忧。另一方面，仍有相当多的资金在寻找投资机会。而以新兴产业与区域经济为代表的中小盘个股提供了大量的政策驱动或事件驱动的题材。于是，经济“调结构”引发股市“调结构”，一些中小盘题材股成为投资炒作的标的，得以在较长时间里持续走强。

　　但值得注意的是，从长期来看，中小盘题材股的估值水平面临着严峻考验。首先，从个股业绩来看，调结构是一个相当长期的过程，个股是否真正受益目前很难准确衡量。如果公司业绩持续几个季度没有明显改观，炒高的股价必将面临大幅回落；其次，从股票的供给来看，扩容的压力已经逐渐显现。截至4月27日，1-4月沪深两市首发个股月平均近30家，且基本上是中小盘个股；最后，从“大小非”减持来看，由于实体经济对资金的需求有所增加，限售股解禁后的减持行为将有所增加。

　　投资应侧重价值挖掘

　　中小盘股的走势可以概括为三个阶段：第一阶段，趋势形成。经济调结构以及政策紧缩使得中小盘题材股的前期趋势得以形成。而对此趋势的理解，包括调结构的进程以及政策紧缩的力度，投资者又很容易出现误判。在前一阶段，当趋势与误判彼此强化，就引发了中小盘股的整体上扬。第二阶段，认识出现负反馈。中小盘个股在趋势形成并得到强化之后，在继续上涨的过程将会遭遇带有自我纠错作用的负反馈。就目前来看，一些市场“怪相”已经值得投资者深思。笔者认为，一旦市场出现负反馈，部分中小盘个股可能出现一定程度的震荡调整。第三阶段，关注负反馈力量的强弱。在个股出现震荡整理之后，市场的重心将在负反馈力量的强弱上。如果力量不足，趋势会得到进一步的强化；如果力量足够强，主导的趋势出于惯性仍将延续，直至达到趋势的拐点，然后朝相反的方向强化。

　　就当前的市场来说，我们认为中小盘股的走势仍处于第二阶段。这一阶段的典型特征将是以个股的震荡调整为主。建议投资者在潜在的趋势进一步明朗之前，不妨控制好仓位，等待市场新格局下出现的进场良机。不过，对于那些确实受益于经济调整、存在巨大成长空间的个股来说，第二阶段的调整过程也是挖掘并发现价值的好时机。在中小盘个股的选择上，笔者建议投资者更应关注其内在的价值挖掘，而不仅仅只是追随市场进行短炒。



短期大盘超跌严重

广州日报

底背离情形出现反弹要求强烈

　　周二大盘受到流动性紧缩预期的影响，两市股指再次展开较大幅度杀跌。早盘上证指数以2962点跳空低开，在全盘恐慌的背景之下上证指数一度创下年内新低2866点。收盘前半小时触底回升，险守2900点整数大关。目前市场短线调整幅度过大，后市面临修复式反弹行情。

　　周二股指再次大幅下跌，市场气氛较为恐慌，空头再现强大的一面，原因就是既然给你多头拿下5日均线的机会，你没有信心攻下，空头当然有理由继续做空了，尾盘看股指小幅回抽收复了2900点关口，但周三还会惯性下跌。

　　盘面上个股惨跌一片，周二是个股集体杀跌的日子，这种走势一般是股指即将见底的时刻，盘面上地产股并没有主动杀跌，金地集团分配时间公布刺激了股价的走强，带动部分地产股走强，也就是他们没有加入杀跌的阵营，不然盘中跌幅估计不止100点。按照走势周三早盘估计还会惯性下探，但探底回升的概率较大，原因就是超跌加上地产股的反弹要求，另外看连续杀跌的两桶油技术上超跌反弹的要求也较大，估计节前三个交易日股指会反弹。

　　怎么看待这个反弹？我觉得要分清楚：到底是弱势横盘振荡等待5日均线的下移，还是主动回抽5日均线；等待5日均线的下移就是弱势反弹，主要以横向运动为主，上下波动的幅度不会超过50点，参与的意义不大；而主动回抽5日均线就和上周三的反弹类似，拉出中阳线，从权重股的走势看后者的概率要大一些；不过反弹属于回抽的性质，多头拿不下5日均线，依旧要继续下探，原因就是周二阴线的下影线太长了，回抽完了股指依旧要下探。

　　目前，股指已经在3181点（4月15日）以来的C浪调整中，按照A浪等幅度调整的话，目标位是2794点。目前，市场也是普遍预期调整到2800点附近，甚至有说调整到2600点的，我认为市场会按照自身的规律运行，不必那么悲观，近期股指以调整为主，但是不会直接下去，下方有抵抗的位置很多，起码2800点上方的缺口有较大的支撑，市场有反复波段的机会。

　　总体看股指只是从一个运行箱体下移到下方的另一个运行箱体之中，而中期反弹需构造一个区域，重点就是要等成交量缩下来，能出现600亿元附近的地量最好。至于近期连续留下的两个缺口，我估计5月下旬回补的概率较大。

　　综合看，短期超跌严重，从5分钟到60分钟K线的MACD都显示底背离情形，周三探底回升的概率大，具体要看权重股以及量能的表现，股指止跌的第一个特征底背离已经显现，这是短线客博取收益的时刻，稳健型建议等待地量出现时刻再考虑介入。

　　（宁波海顺李攀锋）