主题：银行地产初显企稳

四大机构:短线反抽空间有限 估值修复行情或展开
跌累了歇口气 短期走势仍迷茫
权重股企稳 股指短线反弹可期
空头持仓大幅下降反弹在即
银行地产初显企稳 A股或维持区间震荡
短线反弹或将展开 可轻仓参与
风险逐步释放 弱势反弹或将出现
　　四大机构:短线反抽空间有限 估值修复行情或展开
　　中小板有估值回归要求
　　光大证券理财产品部：周三沪指创出年内新低后缩量反弹，但仍未能收红。一方面，沪指在自4月15日起的9个交易日中收出8根阴线，各种技术指标均出现超卖，2900点作为重要的技术关口，投资者继续杀跌的动能有所减弱，容易出现超跌后的反弹；但另一方面，由于政策面利空仍没有出尽迹象，地产调控、美元升值等不利因素没有完全明朗，投资者难以大幅回补。
　　我们注意到，近期安阳钢铁(600569)一度跌破4.37元的净资产，表明在调结构过程中，业绩增速仍是投资者估值取向的侧重点，传统行业的估值仍未企稳。同时，部分中小板公司虽然受益于新兴产业政策支持，但其业绩的成长需要消费和信贷支持政策的落实，在投资者逐步冷静后，业绩被透支炒作的相关板块有估值回归要求。
　　短线反抽空间有限
　　西部证券研发中心：我们认为，股指连续下挫后存在技术反抽的要求，但弱势格局仍难有根本改变。上证指数在探低2860点暂获支撑，但要形成短线反弹需进一步观察银行、地产股是否回稳，以及医药、电子、IT类指数在中期均线上方能否形成快速反抽。我们认为，本周后两个交易日，上证指数5日均线2950点一带是股指盘中反弹需要突破的短期阻力。策略上建议投资者在近期操作中始终将防范风险列于首位，轻仓操作，对于缺乏基本面支撑而技术形态转弱的个股需利用盘中反抽果断减仓。
　　短期市场维持弱势
　　海通证券(600837)研究所：我们认为，市场对政策面预期继续不佳、消息面偏负面是引发短线A股市场出现较大跌幅的主要促发因素。一方面，在中央政府此前出台系列房地产市场调控政策之后，市场预期地方政府也可能陆续出台相关调控措施，且新华社发文首提引导房价回落到合理区间，也可能加重了市场对政策面继续趋紧的忧虑；另一方面，中国人民银行行长周小川在国际货币与金融委员会召开的会议上表示，中国将综合运用货币、财政等多种政策工具，密切关注价格走势和管理好通货膨胀预期，有效防范和化解各类潜在系统性风险，使得市场对加息的预期有所升温。
　　展望后市，在消息面继续偏负面、基金等机构投资者集中调整仓位结构的背景下，我们对短期A股市场趋势继续持谨慎观点，预计短期A股市场向下寻求支撑的可能性较大。
　　湘财证券研究所：在外部利空与内在技术压力的双重驱动下，两市股指周三盘中再次创出年内新低。我们认为，在上证指数跌破3000点之后，市场处在估值下限区，随着后市投资者对于各类紧缩预期逐渐缓和，市场可能走出一段估值修复行情。
　　板块机会上，在欧美股市大幅走低的情况下，国际游资可能推高国际大宗原材料价格，这给国内相关的上市公司带来明显的中线交易性机会和长期战略建仓机会。而具有核心竞争力和研发实力领先的泛科技板块，也会在大势趋稳的基础上再度活跃。因此我们建议投资者在上证指数低于2900点时，积极布局资源类板块。对于机构来讲，逢低配置低估值板块是一个战略性的选择。而对于积极型的市场参与者来说，新材料、新能源、电子信息、机械仍然是挑选投资标的的宝库。

　　跌累了歇口气 短期走势仍迷茫
　　大盘在经历了短期的暴跌后,以银行股为代表的指标股短期开始逐步转强,显示大盘短期有一定企稳反弹迹象,但目前仍难言调整已经见底。预计短期大盘将维持在2900点附近反复震荡的格局来修复前期超跌的技术指标。
　　昨日两市低开后小幅震荡整理,午后受到抄底资金推动探底回升,收盘沪指报2900点,小跌7点。接受记者采访的业内分析人士认为,大盘重心惯性下移的趋势尚未改善。由于近期大盘连续回落导致中短期均线快速下行,抛售压力增强,但四连阴后市场短线的反弹要求也逐步在提升。
　　弱势整理难言企稳
　　从昨日盘面上看,个股依旧呈现跌多涨少的局面。上市新股陕鼓动力由于开盘价涨幅不大,呈现低开高走局面。新能源电池概念的个股在路翔股份(002192)连续大涨的刺激下,整体走势强劲。一季度预增概念依旧是市场永不过时的话题,如意集团(000626)由于一季度净利润大幅增长1039%强势涨停。同时,传统产业股有企稳回升的迹象。
　　昨日市场出现了震荡中有所回稳的趋势,股指期货对市场的先导作用渐有突出的态势,午后A股市场的回稳就是因为股指期货合约IF1005率先回升。当然,权重股局部发力也是大盘反弹的主要动力之一。
　　申银万国研究所市场研究副总监李念认为,“从昨日市场的走势来看,整体属于弱势整理,午盘的拉升,可以看出市场有初步企稳的迹象,但还不能判断目前点位已是低点。”
　　市场人士认为,大盘在经历了短期的暴跌后,以银行股为代表的指标股短期开始逐步转强。而资源类板块似乎没有受到大宗商品价格暴跌影响,也有强于大盘的表现,其收盘前的一波拉升也吸引了一定人气,但让股指差点翻红的还是股指期货的逐步拉升。投资者对目前行情调整的空间较为迷茫,但从大盘蓝筹股的低估值水平来看,市场下跌的空间非常有限。资料显示,目前两市部分大盘蓝筹股的股息率已经超过了一年期无风险收益率的水平,而其动态市盈率已经降至14倍,中国银行(601988)、民生银行(600016)、兴业银行(601166)、建设银行(601939)的估值水平仅在10-11倍之间。许多“A+H”概念个股的股价较H股存在较大的溢价。与国际接轨的港股估值水平能侧面反映A股估值水平的合理性。
　　政策担忧挥之不去
　　目前市场整体趋于低迷,李念认为,后市对大盘最重要的影响因素仍是市场对出台进一步房地产调控政策的担忧,另外,则是市场对经济过热情况下,是否出台偏紧的货币政策的担忧。若市场对这些预期随着时间减弱,市场则有反弹的可能。
　　从基本面来看,房地产市场的不确定性或许还将继续拖累大盘蓝筹股的表现,但是无论从相对价值还是绝对价值来看,大盘股的低估值决定了市场下跌的空间有限。本周是五一前的最后一个交易周,在外部环境尤其是房地产调控政策还没有明朗的情况下,市场将延续弱势震荡的格局,前期表现活跃的中小盘股将面临分化,昨日沪深两市个股中跌幅居前的都是前期强势股,多只前期活跃的创业板个股出现跌停。这说明部分涨幅过大的中小盘股面临较大风险,投资者应保持继续谨慎。
　　从技术上看,虽然KDJ、MACD等指标显示大盘跌势未止,但市场在连续调整后下跌动能已有所衰减。同时,超跌反弹行情正在前期跌幅较深的地产、金融板块中局部展开。这样的反弹能否蔓延开来,要取决于市场人气回升的速度。假如后市反弹,5日线附近的缺口位将是重压。但长期看,目前大盘3000点以下属于低风险区,市场的机会远远多于风险。预计短期大盘将维持在2900点附近反复震荡的格局来修复前期超跌的技术指标。
　　市场人士认为,房地产还将有持续的调控出台。整体而言,目前市场环境依旧是一个空头市场,5日线是大盘的短期压力位,3050点区间有最强阻力;而2880-2900一带暂时获得一定支撑,如没有利空突袭,大盘短期内还有反弹空间,但仅仅是反弹而已。

　　权重股企稳 股指短线反弹可期
　　持续下跌之后，A股市场昨日显露震荡企稳迹象。上证指数日K线在持续急跌后收出一根中阳线。同时，权重股纷纷企稳以及股指期货IF1005合约红盘报收，均显示股指在短线急促下跌后有望产生技术性反弹。但我们认为，由于调控预期仍在，高价股也有估值修正的要求，对股指短线反弹的空间不宜过分乐观。
　　昨日A股市场走势可谓跌宕起伏。上证指数早盘一度因为小盘股急跌而创出调整以来新低，但由于中国南车(601766)等大市值品种回稳，上证指数有所企稳。不过，午市后因为高价股的急促回落，尤其是碧水源(300070)、合众思壮(002383)等的跌停板，极大地挫伤了多头的做多激情。碧水源的跌停，主要是因为一季度业绩低于预期。这在三聚环保(300072)等新股中也有明显的体现。但毕竟新股一直是A股市场的兴奋点，此前的强势也造就了市场较高的盈利效应，近日如此的疲软走势自然使得市场人气渐趋散淡，也使得大盘指数出现了震荡回落的态势。
　　不过，昨日市场也形成了两个较为清晰的热点：一是电子元器件板块整体上涨。尤其是磁性材料类个股更是大幅飙升。如宁波韵升(600366)、横店东磁(002056)、北矿磁材(600980)等涨幅均超过了7%。东方钽业(000962)等电容器产业上游个股以及通富微电(002156)等封装测试产业股也保持活跃，折射出当前新兴产业股依然有着较为旺盛的涨升动能。而以往经验显示，只要市场存在着兴奋点，那么，即便指数走势一般，仍然有望留住人气。磁性材料等热点的存在，将有效削弱空头的反扑能量。
　　二是股指期货IF1005合约昨日一改持续四个交易日的下跌态势出现了涨升走势。同时，盘面显示出企稳回升的权重股比例在提高，沪市前10大权重股仅3只下跌。一些下游需求相对旺盛的权重品种，如中国北车(601299)、中国南车等由于受益于我国高铁投资力度的提升，近期也相对抗跌。可以预期，随着增长确定性较强的权重股增多且抗跌，股指期货做空的能量将有所削弱，从而有望改变近期A股市场持续急跌的格局。
　　不过，我们认为短线的反弹空间也不宜过分乐观。有两个因素不可忽视：一是进一步调控的预期依然存在，也就意味着A股市场很难出现持续的弹升行情。二是高价新股走下神坛，将抑制跟风资金的激情。循此思路，近期A股市场固然有企稳回升的可能，但尚难以出现持续涨升行情，也就是说反弹空间不宜过分乐观。
　　从市场机会看，由于股指目前处于近半年来的低位区域，同时部分资金的做多热情依然存在，且新兴产业等热点也不断给做多资金提供突破口，如电子元器件的持续复苏对上游产业提供了新的做多能量，核电等清洁能源的投资、风电等新能源的投资、高铁的投资等均有望给相关行业内的优质企业带来相对确定的增长前景，进而引导资金的流入。故湘电股份(600416)等风电产业股，南风股份(300004)等核电产业股，时代新材(600458)、中国南车、鼎汉技术(300011)等高铁产业股可积极跟踪。 （金百灵投资 秦洪）

　　空头持仓大幅下降反弹在即
　　昨日股指期货低开高走，没有成交量的配合，上涨依然乏力。主力1005合约收盘3129.8点，上涨7.2点，涨幅为0.23%，成交量较上日有所减少，将近13万手。远月合约则继续走强，不过成交量极小，昨日9月合约仅成交300多手，有成为“鸡肋”之嫌。
　　其中持仓量自股指期货上市九日来首次出现下跌，表明市场对此轮超跌反弹空间较为谨慎，投资者持隔夜单意愿降低。
　　昨日期指龙虎榜显示，多头与空头的持仓几近趋于平衡，其中空头持仓大幅下降342手，合计5170手，多头持仓则下降79手，合计4884手，基本趋于平衡。目前，多空双方激烈博弈，短线反弹概率较大，不过总体仍处于空头格局中，操作上应顺势而为。

　　银行地产初显企稳 A股或维持区间震荡
　　尽管受隔夜欧美股市大跌拖累,但沪深股市昨日却显得较为抗跌。市场人士认为,股指在经历前期大幅调整之后进一步大跌可能性较小,未来一段时间仍将维持震荡格局。
　　上证指数昨日报收于2900.33点,全天微跌7.6点,跌幅为0.26%。深成指报收于11333.85点,下跌21.52点,跌幅为0.19%。两市昨日合计成交1899亿元,继续呈现萎缩态势。
　　从市场走势来看,西藏、黄金、钢铁、银行、医药等板块成为昨日少数几个整体出现上涨的板块,而高价、小盘以及世博概念则成为昨日市场下跌的重灾区,整体跌幅位居市场前列。
　　一位券商资深人士表示,美元指数目前基本可以确认突破强阻力区,此前能够支撑有色金属价格继续上涨的理由就是强有力的经济复苏,而现在欧元区的经济情况受制于财政赤字和成员国之间的经济发展不平衡,再加上中国经济刺激政策可能在下半年退出,现在只有美国需求独打天下,这种情况很容易让大家担心经济可能出现二次探底,大宗商品价格无疑将承受压力,这将对有色金属板块的走势构成压制。
　　东海证券分析师董高峰认为,近期市场调整的原因主要来自于两方面:超预期的房地产调控政策和加息预期的增强。而从近期市场的表现来看,地产、银行的跌势已开始放缓,市场有望在地产、银行的率先企稳下逐渐止跌。一方面,经济数据及预期仍比较乐观;另一方面,金融、钢铁、地产等主要权重从2009年8月以来经历了近9个月的调整,估值已处于行业底端。考虑到经济仍处于复苏的背景,市场进一步大幅下跌的可能性较小。短期市场在经过调整后,有望在2800～2900点处寻求支撑。但考虑到加息预期的压制和房地产调控政策效果仍需时间观察,市场快速向上可能性不大,未来一段时间可能维持区间震荡格局。(第一财经日报)

　　短线反弹或将展开 可轻仓参与
　　周三沪深股市低开走高,收盘略跌。沪综指跌0.26%报2900.33点,深综指跌0.60%报1161.55点,沪深300指数跌0.36%报3097.35点,期指主力合约涨0.23%报3129.0点。从盘面看,积弱已久的蓝筹股略有起色,开始滞跌,而中小板、创业板中部分高价热门股显著杀跌,如碧水源(300070)、合众思壮(002383)等。
　　隔夜凌晨,评级公司标准普尔忽然调降希腊、葡萄牙主权债务评级,这使全球金融市场大受打击。欧美股市惨跌,高风险资产出现大举平仓盘,新兴市场债券出现一年多来最大跌幅。除此之外,欧元大跌,商品币种大跌,日元及美元大涨,以美元计价的原油、有色金属等资源品大跌。当美元大涨时,黄金罕见地上涨,因为此轮美元上涨是因市场避险情绪提升,而黄金亦具此功能。
　　周三内盘商品期货市场备受冲击,尤其是有色金属市场。昨有色金属、钢材期货等惨跌,但有色金属股、钢铁股等相对抗跌,钢铁股还微有上涨,这可能是因为昨地产股有所企稳。
　　昨期指市场有些异动,最明显的是上午10:36及下午14:06。上午那次显得有点“虚”,纯是拉升期指,意图或许是想影响现货人气,当时权重股多数不予理睬,期指自弹自唱。下午那次则完全不同,要“实在”一点,权重股多数也于此时拉升。笔者猜测,上午主力心中或许没谱,下午则相对信心更足一些。
　　未来投资者应常注意观察期指虚实,就算想在现货市场上抄底,也要避免在期指“虚拉”时进场,因其相对不可靠。一般而言,如果期货拉得很急,反可能是心虚的表现。不过这句话不能倒过来说,因突发利好或高度乐观抢筹时也会如此。
　　在多数情况下,缓缓地、推土机式地上涨相对更加可靠些,因主力尽量地留有时间“诓”多头平仓,或诱空头加仓,很显然这更 “胸有成竹”。相反,急速拉升或打压,在“某些时候”显得外厉内荏。当然,市场最终走势如何,并不完全由主力决定,主力也会有错的时候。
　　笔者昨日建议谨慎抄底,现仍持此观点,原因就是笔者所提的楼市“识不识相”问题。从当前情况看,虽然一些楼盘有所松动,但并不普遍,成交虽缩但价格还相对抗跌。由此可见开发商肥得很,并不缺钱。另外,当前加息预期已降,且未听说有明确的严控地产商融资的政策出台,所以开发商或暂不会让步。笔者认为,只要开发商一日不“弃守”,调控政策加码的可能性便始终存在。
　　昨日反弹还有个不好之处,因社保、基金等放风说除于3000点之上减金融股外,并未大减其他股。这算什么话？1664点及6124点时好像没听他们说过啥,投资者对任何市场参与者的话只能听信一半。笔者个人以为,底部一般是不会这么明显的。
　　万科(000002)的底部也同样 “明显”。该股最低7.60元,从最高位下来正巧跌一半。通常说,如此强大支撑应能支撑一阵,这样整个板块杀跌或暂止,指数或许也会止跌。从这个角度来看,期指多头进场炒一把的风险有限,理由颇为充分。
　　综上所述,股指杀跌或暂告一段落,近阶段有可能展开些反弹,但力度却不一定强,且大盘是否找到最终底部仍不明朗。操作上,投资者可适量参与炒作,逢低拿些超跌筹码,去搏取些反弹利润,但期望值不必太高,因未来至少还有三大不确定性:一为下月中旬期指结算,二为楼市政策,三为可能于6月进行的农行IPO。至于希腊危机,虽然表面上吓人,投资者却可淡化。笔者认为,外面越乱,我们这边退出刺激政策的顾虑便越大。

　　风险逐步释放 弱势反弹或将出现

　　经过连续调整尤其是周二的大跌之后,周三两市股指跌势放缓,且成交量明显萎缩,显示下跌动能有所减弱,午后2点后深发展突然在几波大资金的助推下探底回升,快速反弹,拉动银行股集体冲高,刺激两市沪指加速反弹,沪指刚好收在2900点。盘中热点也有重趋活跃的迹象,如德赛电池(000049)、路翔股份(002192)等新能源电池股再封涨停,江苏舜天(600287)、江苏开元(600981)等重组股、宁波韵升(600366)和黄河旋风(600172)等新材料股、中国国旅(601888)和丽江旅游(002033)等旅游股等走势比较强劲。
　　从近两次大跌的导火索来看,4月19日的大跌是由房市新政导致的,4月27日下挫的主要原因来自于市场对通胀预期和加息预期的增强,可以看出每一次大跌都离不开宏观政策的调控。可以预期,宏观政策的调控将成为现阶段的主基调。

　　我们认为,房地产新政开启了我国经济结构调整的新阶段,房地产作为我国的支柱产业,对促进我国经济过去几年的快速增长立下了汗马功劳,但是房地产价格的上涨已经远远超过了国民经济可以承受的范围,对我国经济的可持续发展构成威胁,因此,控制房地产价格成为当前结构调整的首要任务。同时,房地产调控将有助于降低我国经济的热度。从已公布的一季度经济数据表现出经济未来有出现过热的可能性,通胀和过热的风险甚至大于经济“二次探底”的风险。从老百姓身边的柴米油盐等价格均有所上升的现象,更让人感受到物价上涨所带来的通胀压力。

　　除了通货膨胀压力外,GDP保持持续高速增长导致的经济过热隐忧也成为引发加息预期的原因之一。实体经济与股市走势的背离和房地产价格与股价的背离也已体现出宏观政策的收紧。后续宏观调控预期的加强对已经提前调整的周期性行业继续会产生负面影响。房地产“挤泡沫”的过程必然会给房地产以及相关行业带来“阵痛”,影响短期资本市场的表现。不确定性带来的恐慌情绪使得股指仍有调整的压力,市场弱势短期难以扭转。

　　从技术形态上来看,经过4·19和4·27的两次大幅下挫后,市场的各项技术指标已被完全破坏,对反弹构成阻力。目前多条均线系统呈空头排列,对多方十分不利。因此,即使短线有一定的技术性反弹要求,但上档年线3000点和多条空头排列的均线都将对股指构成重重压力。我们还是坚持认为年线对市场的意义重大,如果较长时间内无力重返年线之上,则后市调整的时间和空间会加大。

　　短线经过急跌后,市场的空方情绪得到较大释放,市场酝酿反弹的预期,但是在反弹中又将面临做空力量的逢高减仓行为,因此后市仍将面临较大的分歧,反弹的高度和力度都会受到影响。我们认为短线大盘缺乏转机性因素,加上技术形态已完全破坏,后市股指继续维持弱势盘整的可能性大。投资者在操作上应保持相对谨慎,多看少动,规避大盘系统性风险,等待市场转机。大盘在经过连续调整之后,市场风险已经得到较大释放,除了创业板和次新中小板个股以及部分涨幅过大的板块个股之外,不少个股的投资机会已逐渐显现。


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