主题：金发科技：给予"中性"投资评级


　　评级机构：平安证券
　　2010年一季度，公司营业收入同比增长81.8%；净利润同比增长8.9%；EPS 0.04元。由于去年四季度发生了大量存货跌价损失，公司2009年业绩低于预期。由于营业成本增幅快于营业收入增幅，综合毛利率下降。公司2010年一季度业绩低于预期，主要是因为市场竞争程度愈趋激烈。公司竞争对手主要来自于国外实力强劲的大企业集团。2009年底普利特上市、杰事杰等也准备上市，国内竞争对手正在快速成长，加上原材料成本上升，公司改性塑料产品毛利率开始下滑。但改性塑料行业发展前景广阔，预计未来几年仍将保持年增10%以上的较高水平。目前我国人均塑料消费量与世界发达国家相比还有较大的差距，公司作为国内最大的改性塑料生产商，在过去十几年中保持高速增长，但市场占有率仍低于10%，未来成长空间十分广阔。
　　由于毛利率存在下降风险，下调公司2010、2011年EPS分别至0.24、0.33元/股，给予“中性”评级。


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