主题：太原重工：高铁项目前景看好 维持买入评级


　　海通证券(13.43,0.52,4.03%)分析师认为，公司获得高铁市场预期后，未来2年动态估值水平可提升到12-15倍，对应合理价格区间应为18-23元，因此维持对公司的“买入”评级。分析师预计其2010-2011年完全摊薄后每股收益为0.74元和0.90元，2012年增发项目达产后，公司每股收益有望达到1.51元。

　　分析师指出，公司一季度业绩符合预期，且收入增速已经趋于上升。未来随着经济环境转暖，公司产品交付情况将有所好转。此外值得注意的是，下游冶金行业的低迷对公司相关业务收入的影响仍在持续。但近年来公司积极开拓的挖掘机、新能源等领域将保持较高增速，因此对冶金设备的依赖可逐渐减少。分析师认为，未来公司收入和业绩仍将保持稳步增长的趋势。

　　公司2010年一季度毛利率19.15%，创下近年来新高，分析师认为这与公司产品结构及原材料价格有关。公司挖掘机等高毛利产品增长较快，占收入比重上升，有利于拉高整体毛利率；此外公司生产周期较长，在签订订单时可能以较低的价格购置部分原材料，也有助于提高毛利率。

　　公司近日公告，拟募集资金不超过16.86亿元，计划用于新建高速列车轮轴国产化项目，项目建成后将形成年产30万片高速列车车轮的生产能力，以及年产1万根高速车轴精加工生产能力。对此分析师表示，看好公司铁路设备业务的发展前景，随着动车组的逐步推广，未来高速动车组轮轴市场将面临广阔的需求空间。



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