主题：华意压缩：成本上涨压力较大

公司主营冰箱压缩机，是国内最大的冰箱压缩机生产商，目前产能将近2000万台/年。目前铜价有较大幅度的反弹，预计公司今年将面临比较大的成本上涨压力。分析师目前对该股给出的平均目标价为10.43元，与当前股价相比有24.75%的下降空间。今日投资在线分析师显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.35、0.43、0.55元，投资评级系数为2.33。

公司产品成本构成中，铜等原材料占70%左右，铜价对公司毛利率影响较大，而公司相对下游冰箱生产企业的议价能力相对较弱，不能将铜价波动的影响完全转嫁给下游。因此公司毛利率整体处于较低水平，但2009年公司毛利率上升较快，达到近年来的新高，这一方面是因为2009年铜价相对较低，压缩了公司成本，另一方面由于家电行业热销，公司产品需求情况相对较高，也提高了公司的议价能力。总体来看冰箱压缩机产能仍相对过剩，毛利率难以有大的起色，目前铜价已经有较大幅度的反弹，据测算，铜价的上涨已导致公司单位产品成本上涨超过10元。预计2010年公司将面临较大的成本上涨压力。

海通证券[13.43 4.03%]预计公司产品需求仍将保持稳步增长，而由于原材料价格上涨，公司毛利率面临一定压力，相对2009年的将有所滑落，公司在2009年计提了大规模的固定资产减值损失，这是由于厂房搬迁，处置落后设备导致的非经常性损益。预计EPS分别为0.32、0.35元，给予“中性”评级。



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