主题：中国建筑：未来两年盈利仍将保持稳定增长


　　业务结构调整按计划推进。2009年，公司基础设施建设和房地产业务保持快速增长，同比分别增长93.8%和103.7%。房屋建筑工程项目和设计勘察业务增长速度有所放缓，比上年分别增长13.8%和6.6%。公司房屋建筑工程、基础设施建设与投资和房地产开发与投资业务的收入比例由2008年的8:1:1，调整为2009年的7.2:1.3:1.5，预计未来3-5年内达到6:2:2，战略目标向预期方向调整，经营结构更为合理。

　　投资建议：我们预计公司2010、2011年的EPS分别为0.25元、0.30元，鉴于建筑板块和地产板块估值水平暂时均难有趋势性上升，公司目前的估值水平较为合理，我们给予公司6个月目标4.0元，中性-A的投资评级。



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