主题：晨讯精选与点评（5月5日）

　



缓解准备金率上调冲击 公开市场释放资金600亿

上海证券报：昨天，央行在公开市场仅发行了200亿元一年期央行票据，发行量降至上周的四分之一。同时，并未继续进行28天正回购操作。由于当天公开市场有800亿元资金到期释放，因此向市场净投放了600亿元资金。当天，一年央票发行利率仍为1.9264%，保持不变。

【点评】周二央行在公开市场上发行了200亿一年期央票，利率继续维持稳定，且未进行正回购操作，由于当天到期资金数额为800亿，因此当天资金净投放600亿，这被市场理解为央行为了缓解存款准备金率上调的冲击。其实我们认为并不然，因为本周到期资金数额并不大，仅为1220亿，而按照惯例，本周央行在公开市场上将发行3年期央票，从近段时间央行在公开市场上的操作风格来看，比较偏向于时间较长的工具，因此届时3年期央票的发行力度或许又会很大，因此本周公开市场将主要还是以净回笼为主，在次，我们建议投资者对公开市场不要过于乐观。（该消息暂为宏观和市场中性偏好）



中行工行再融资或生变 新思路：配股更划算

21世纪经济报道：5月4日，接近国有大行人士的多位投行人士透露，随着建行“A+H”同时配股的方案出炉，中行、工行原先制定的“A股可转债+H股配售”的再融资方案或将被修正，修订方向便是参照此前招行、交行、建行的“A+H”股两地配股的方式。

【点评】可能是考虑到市场资金面的压力，此前工行、中行的再融资方案为“A股可转债+H股配售”，但是从以上消息看，两大行的态度又发生转变，改为“A+H”同时配股，这意味着将对A股市场资金面的冲击由此前的间接冲击变为了直接冲击。另外，近日也有消息称农行上市提速，加上源源不断的再融资和IPO，今年A股市场资金面的压力可见一斑，从这一点来看，未来市场要发动较大行情的概率可能很低。（该消息为银行板块和市场利空）



库存新低助动力煤价淡季“旺涨”

中国证券报：近期秦皇岛港煤炭库存量不断下降，最新数据显示，截至5月3日，秦港场存低至462.7万吨，为今年以来最低场存，近期库存量日均降幅达到5.23%，各煤种最新价格均比去年上涨了100元/吨以上。

【点评】随着宏观经济增长不断复苏，电力、钢铁、建材、化工等主要耗煤行业对煤炭的消费需求量稳步增加，直接带动了煤炭产销量的快速增长。加上西南大旱、煤炭资源整合、煤矿事故等因素的综合影响下，秦皇岛港动力煤价格呈现出“淡季不淡”的势头。煤价不断攀高使得电力行业极可能重返亏损的边缘，为此实现煤电价格联动条件日趋成熟，上网电价的上涨也成为可能。（该消息为煤炭中性偏好）



美国对中国产钢管征收反倾销税 税率最高达99.14%

凤凰网财经讯：据华尔街日报报道，美国国际贸易委员会5月3日投票批准对中国产钢管征收29.94%-99.14%的反倾销进口关税。

【点评】美国政府迫于失业率居高不下的政治压力，已明确将加大出口扩大就业确定为其未来经济结构调整的方向。于是，去年以来针对我国的贸易摩擦就从未间断过，隔三差五的双反调查，已经麻痹了我们的视觉和听觉。统计数据显示，去年美国从中国进口的钢管总额达到11亿美元，而此前一年的进口规模为28亿美元，因而此次对中国产钢管征收至多99.14%的反倾销进口关税，必将对我国钢管出口企业的盈利能力造成极大的影响。而如果美国这种以“反倾销、反补贴”之名行“贸易保护主义”之实的贸易行为，得到其他经济体的广泛效仿的话，世界经济的复苏前景将变得更加不明朗。（该消息为行业中性偏空）



澳洲央行加息0.25个百分点

澳洲央行周二宣布加息0.25个百分点，指标利率升至4.5%，符合市场预期。这是自去年10月份以来澳洲央行连续第六次加息。

【点评】澳大利亚作为一个典型的资源型国家，外部经济形势逐渐好转也对其经济产生了积极影响。可以说澳大利亚是这次金融危机中受打击最小、恢复得最快的发达经济体。从澳煤价格的一路攀升，到其出口铁矿石价格逼近1倍的涨幅，都为其经济增长注入了强大的动力。澳大利亚统计局公布的最新数据显示，过去一年澳大利亚住房价格上涨了20%，是2002年以来最大年增幅；此外，今年第一季度澳通货膨胀率为2.9%，达到了央行政策目标的上限，这样我们就不难理解其为什么在短短的8个月中加息了6次。但是，这也只是个别现象，当前，欧美大多发达经济体的复苏进程仍不明朗，就在刚刚结束的议息会议中，美国、日本、新西兰等国家仍然维持最低利率不变。总的来说，随着世界经济的进一步回暖，货币政策回归常态将成为必然，但是在当前经济复苏基础仍不牢固的情况下，大多数国家的行动都比较谨慎。对我国来说，为了进一步稳固经济增长的势头、缓解人民币升值的压力，数量型调控手段将成为最佳的调控措施。（该消息为宏观中性）



周二欧美股市遭受重挫

受欧洲债务危机可能蔓延、澳洲拟向矿业公司征税以及中国制造业数据不佳等因素影响，周二美国股市大幅下跌，道琼斯工业平均指数下跌225.06点，跌幅2.02%，收于10,926.77点，纳斯达克综合指数下跌74.49点，跌幅2.98%，收于2,424.25点，标准普尔500指数下跌28.66点，收于1,173.60点，跌幅2.38%。纽约商业交易所6月轻质低硫原油合约跌 3.45美元，收于82.74美元/桶，跌幅为4%。纽约商业交易所黄金6月合约下跌14.1美元，收于 1169.2美元/盎司，跌幅为1.2%。

欧洲股市周二暴跌，银行股领跌。英国富时100指数下跌了2.6%，收报5411.11点；德国DAX指数下跌了2.6%，收报6006.86点；法国CAC-40指数下跌了 3.6%，收报3689.29点。

【点评】尽管周二美国公布的经济数据继续向好，如3月份二手房签约销售指数经季节调整后环比增长5.3%，同比增长21.1%；3月的工厂订单环比增长1.3%，超出市场预期。但是，投资者对希腊政府能否遵守救援方案所要求的严格紧缩财政的疑问越来越严重，因为希腊公务员5月4日开始为期48小时的罢工，以抗议政府的财政紧缩措施，罢工可能导致希腊全国陷入瘫痪，从而导致欧美股市遭受重挫。然而，我们认为，前期股市大幅上涨，透支经济增长幅度，股市出现泡沫才是导致欧美股市大幅下挫的主要原因。欧美股市下跌趋势明显，已进入了中期调整阶段。隔夜，欧美股市的下跌，将影响今日A股市场，使积弱的A股市场可能会雪上加霜。



[B]在经历了一阵狂风骤雨后，今日的消息面似乎显得较为平静，但平静背后有暴风骤雨。板块方面“小产权房清理整治方案提上日程”，有利于房产行业的回稳；为了协调区域经济的发展，国家“启动最大规模对口援疆，明年资金或超百亿”，这有利于新疆板块的活跃。而利空主要有：“农行将于今日申请上市，7月中旬有望完成A+H”、“6亿资金流出地产券商”，这表明市场资金压力还依旧，对大盘可能的反弹产生一定的制约。“美国对中国产钢管征收反倾销税，税率最高达99.14%”的消息，利空钢铁板块。澳洲央行再次加息0.25个百分点，显示出世界经济复苏的结构差异进一步加剧，随着世界经济的进一步回暖，货币政策将回归常态。隔夜，美股的大幅下挫，再加之“工行、中行的再融资方案改为‘A+H’同时配股”，将使疲弱的A股市场雪上加霜。[/B]

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