主题：建设银行：一季度净利352亿元 同比增33.9%

　　事件 公布一季报。收入753亿元,同比增15.1%;利息净收入572亿元,同比增12.4%;净利润352亿元,同比增33.9%;每股收益0.15元。

　　点评 总体来看,业绩略超预期,资产质量持续向好,资产规模稳步增长,手续费净收入高速增长,减值损失有所减少,整体表现相当稳健。维持2010年和2011年EPS0.59元和0.72元的预测,预计2010年底每股净资产为2.97元,对应的2010年和2011年的PE分别为8.8和7.2倍,对应2010年底的PB为1.8倍。鉴于公司稳健的发展态势和较低的估值,建议长期资金买入持有。

　　另外,公司董事会通过议案,拟以不超过10配0.7股的方式进行配股,共计配售163.6亿股,其中H股为包销157.3亿股,A股配售6.3亿股,拟募资不超过750亿元,也就是配股价应不低于4.58元。由于公司H股占比极高,A+H融资实际对于A股冲击非常小,合计不过29亿元资金。融资750亿元以后,可以增加公司的核心资本充足率1.4个百分点,如果此后适度控制分红率,应该可以满足3~5年的资本需求。



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