主题：商业银行研究报告：不良贷款持续双降

　上市银行09 年和10 年1 季度业绩符合预期。09 年和1Q10 净利润分别同比增长16.5%、31.7%，与我们之前关于09 年净利润增长16%、1Q10 增长30%以上的预测基本一致。中行、民生、兴业、华夏和深发展在09 年及10 年1 季度的净利润增速均快于行业平均水平。

　　09 年上市银行净利润增长的主要驱动因素包括：1)规模快速增长；2)净息差(NIM)下半年大幅反弹，净利息收入环比增长，推动净利润增速逐季加快；3)手续费收入和投资收益推动非息业务增长较快；4)拨备少提，信贷成本大幅降低5)实际所得税率略降。

　　对09 年业绩有阻滞的因素：1)NIM 全年收窄63bp，净利息收入同比下降3.81%；2)费用收入比反弹，提高3.14pc 至37.28%。

　　1Q10 净利润增速延续09 年以来逐季加快的特点，主要驱动因素有：1)规模稳健增长；2)净息差同比扩大6bp；3)手续费及佣金净收入增长强劲；4)拨备继续少提；5)实际所得税率同比下降。

　　1Q10 贷款增长稳健，结构持续改善：1)1Q10 上市银行贷款同比增长24.1%，较年初增长6.6%，贷存比略有提高，部分银行贷存比高于75%；2)贷款占总资产比重略降，非信贷资产配置重要性加强；3)贷款组合中票据占比持续下降。


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