主题：哈药股份：维持推荐评级

2009年公司实现营业收入106.77万元，归属于母公司所有者的净利润9.33亿元，每股收益0.75元。

报告期内，公司下属的中药企业实现规模化发展，中药业务实现销售收入14.34亿元，同比增长16.94%，毛利率提升到37.50%，提升了5.55个百分点。公司已拥有12个中药保护品种，其中丹参、双黄连销售过亿元。

公司加大对俄罗斯以及东欧国家原料药出口，有效抵御了经营风险，提高了产品的国际竞争力。受益于医改扩容和营销驱动，预期公司的普药制造业务将保持较快增长，医药商业、OTC等业务也将平稳增长。在不考虑资产注入的情况下，预计2010~2012年的主营业务收入分别为119.34亿元、132.95亿元和146.16亿元亿元，净利润分别为11.19亿元、12.69亿元和14.25亿元，每股收益分别为0.90元、1.02元和1.15元。



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