主题：深康佳A：新品推出有望提升公司盈利水平

中投证券最新研究报告指出，尽管深康佳年报和2010年一季报低于市场预期，但是随着公司产品全面转型，并不断推出新品，公司盈利水平有望逐步增加。

据了解，09年深康佳实现销售收入133亿，同比增长9％，净利润1.5亿，销售净利润率仅1.1%，EPS0.13元，低于预期。公司09年四季度，2010年一季度分别实现销售42.3亿元，42.7亿元，同比增长分别达到33％，63％，超出市场平均水平，公司彩电市场份额有所上升。

中投证券指出，深康佳一季度销售大增但利润仅3563万元，对应EPS只有0.03元，主要由于LCD彩电毛利偏低。据介绍，深康佳一季度单季毛利率为14.9%，低于去年同期2.5 个百分点，更低于去年全年的18.8％。毛利率大幅下降的原因在于：受外资品牌主动降价影响，各主要彩电生产厂商都采取降价措施来力保市场份额，平板电视的价格竞争异常激烈。

中投证券认为，2009年深康佳一方面分享了LCD 快速普及的行业机会，另一方面又饱受CRT急剧萎缩之疼。随着CRT 基本萎缩到位，公司销售增长有望驶入了快车道。据了解，今年以来深康佳抓住 LED电视高速增长、网络电视迅速普及的机会，积极推广LED网锐品牌，全力抢占液晶时代新版图。中投证券认为，平板电视属于全行业性机会，所有的黑电企业都会不同程度受益。前期海信、创维受益更明显，康佳因为CRT 较多，加上早先对LCD 过于谨慎，所以收获不大。但是公司整体业务清晰，在渠道、品牌、管理方面的优势明显，业绩弹性很大。未来随着公司新品逐步推出，上游模组全面投产，公司销售还有较大空间。



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