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4月经济数据今公布 CPI是否创新高受关注
国家统计局今日将公布4月主要经济运行数据。近期全国菜价、油价、房价的连续波动，此次居民消费物价指数的走势受到各方密切关注。分析普遍预测，4月份CPI同比涨幅可能在2.6%-3%之间，有望超过2月份的2.7%，或创出年内新高。
菜价“高烧” CPI或创年内新高
今年3月，我国CPI同比上涨2.4%，比上月回落0.3个百分点。但是分析认为，由于猪肉以及蔬菜价格有所反弹，再加上基期因素贡献有所增加，4月CPI涨幅可能反弹至2.8%左右，甚至不排除上冲至3%的可能，创出年内新高。主要的判断依据是一季度部分行业生产过热、房价上涨过快等问题的滞后影响，将导致二季度通胀压力较大，加之食品价格回升。
全国菜价“高烧”普涨，成为近期最牵动人心的事件。从4月末到5月初，全国各地菜价一直居高不下，多各地区菜价已经贵过了猪肉的价格。发改委经济形势室主任孙学工此前表示，粮价二季度稳重有升在意料之中，与猪肉和粮食价格相比，菜价上涨超预测，但其属于短期因素，CPI更看重中长期因素，不会对CPI产生影响。
“不应该让农产品成为CPI的推手。”国家发改委农经司副司长方言此前认为，去年CPI有两个推手分别是肉价和油价，而今年可能是粮价和糖价。
中投证券宏观经济分析师邢微微分析，食品价格上涨将成为CPI主要刺激因素，住房与进口原油价格上涨也会起到重要拉动作用，原油价格涨幅处于高位，可能致使非食品价格涨幅也将达到1%。食品非食品相加，预计4月份CPI将同比上涨3%，比上月提高0.6个百分点。
兴业证券首席宏观分析师董先安则认为，4月份CPI涨幅小幅反弹的最主要原因在于，4月份除了猪肉价格延续跌势外，鸡蛋、蔬菜、水产品等食品价格出现回升，预计当月食品类价格将上涨5.5%，因此拉动CPI上涨2.8%。
清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵表示，今年控制物价上涨工作的艰巨性不能忽视，南方严重的旱灾和北方的雪灾使得今年农产品生产形势非常不乐观，农产品产量的下降会迅速演变为农产品价格的上升，而农产品价格又是CPI最重要的组成部分，所以肯定会拉动CPI快速上涨。
除了物价，即将公布的其他经济指标有望保持积极平稳态势。据媒体报道，一季度我国消费者信心指数升至三年来新高，强周期性以及高耗能行业产值增长强劲，再加上制造业采购经理指数等先行指标的向好，专家预计，4月除了固定资产投资可能略有回落，出口、消费品零售、工业增加值等指标均将保持较快增势，不排除继续走高的可能性。
加息还是不加息 业内观点分歧大
加息理由仍不充足
近日发布的PMI数据和5月2日央行提高存款准备金率的举措，又一度引发各界对经济过热的争论。不过仍有观点认为，由于近期物价并未出现加速上行趋势，经济和工业增速在二季度回落的不确定因素依然存在，加息理由仍不够充足。
5月2日，央行在4个月之内第三次上调存款准备金率。上调后，大型金融机构法定存款准备金率将达到17%。多位分析人士表示，央行再度上调存款准备金率，收紧流动性的政策意图明显，央行对待加息依然较为谨慎。
此后，5月6日央行发行3月期央票140亿元，3年期央票1100亿元，共计1240亿元，其中3年期央票中标利率下跌两个基点，这是该央票利率连续第二次下行。分析认为，由于3年期央票锁定资金的能力非常强，弱化了市场对加息的预期。
物价上涨压力或促加息
尽管包括房地产业的一系列调控措施出台，但是物价上行压力依然存在，市场对加息的关注就不会放松。专家表示，以目前的市场价格走势，加之猪肉价格反弹成为新涨价因素，今年政府工作报告定下的居民消费价格涨幅控制在3%左右的工作目标很难实现。
中国社会科学院近日发布的经济蓝皮书已把2010年CPI涨幅，从去年12月预测的2.1%上调到了3.5%。
此外，值得注意的是，澳大利亚日前宣布加息0.25%至4.5%，这是其在过去半年来的第6次加息，也是继印度、巴西后第三家加息的新兴经济体，反映出亚太新兴市场对经济过热风险的担忧。至此，“金砖四国”中，除了俄罗斯在降息，各国均已加紧回收流动性。
有分析人士指出，由于存款准备金率的上调空间已经很有限，澳大利亚等新兴国家的加息意味着中国很快将于今年二季度加息。但受到楼市调控需要一段时间才能看出成效，加息时间可能有所延后，至7月份，也即二季度宏观经济运行数据公布后。
国信证券林松立表示，上半年末，双率齐动的可能性非常大。一方面 CPI同比增速在5月份超过3%的可能性非常大，同时从宏观经济的各项指标来看，宏观经济最大的不确定性在于房地产，若房地产业不大幅度降温，宏观经济在二季度难以回落，因此，央行动用价格工具，利用加息手段前瞻性地稳定经济的进一步升温的概率将大增。（中国新闻网）
宏观数据明朗将成反弹契机
⊙陈晓阳
上周大盘再次出现单边破位下跌行情，沪指相继失守2800点、2700点，显示市场过激反映了各方利空因素的悲观情绪。然而沪深股指大幅下挫之后，短线面临强烈的技术反弹要求，本周即将公布新的宏观数据。那么，这是否预示本周大盘即将出现反弹行情呢？
本周市场关注的焦点，应该是即将公布的4月宏观经济数据。由于近期蔬菜及部分经济作物价格延续一季度以来的涨势，国家信息中心把二季度对CPI的预测调高至4.2%，在通胀预期压力之下，使得加息忧虑升温。并且促使股市下跌的深层原因，市场担忧一季度经济增长达到高峰，二、三季度GDP增速下滑的预期。但笔者认为，近期加息的概率依然较小。因为目前海外经济依然是动荡不安，尤其是美国目前失业率仍然较高，其CPI构成与我国相比存在明显的差异，在通胀稳定下，美联储近期加息预期较低，这就决定了我国央行倾向于使用数量工具，而不是提前加息，引发热钱流入导致进一步通胀恶化。即使市场忧虑经济增速放缓，但我们依然不能否认二、三季度经济还是处在快速增长之中。也就是说，大盘行情阶段走强的基础环境还是具备的，在宏观数据明朗之后，市场将会重新认识未来经济形势，更有利于后市行情转强。
其实，判断近期调整行情是否真正的见底，投资者并不能完全依靠技术理论，简单的指标或画线寻求支撑点位，而是要深入考量当前主要参与者的市场行为。经验表明，在日益机构投资者群体壮大的今天，阶段市场行情顶点位置历来是基金追捧出现的，那么阶段性底部也是基金疯狂杀跌探明的。眼前看来，在沪指接连破位、市场一片看空声中，甚至看空调整点位低了更低时，机构投资者普遍改变了市场原有观点，纷纷跟风抛售蓝筹股，使得上周各类蓝筹股轮动杀跌。然而在系统风险释放之际，市场上积极因素正在悄然转变。
由此认为，本周大盘筑底回升的趋向正在临近，同样技术上沪指近期三个缺口之后，市场做空动力基本进入衰竭阶段。可见，本周大盘在宏观数据明朗之后，大盘将正式进入技术性阶段反弹行情。在操作上，可以对商业零售、生物医药、低碳环保、节能减排、新能源等优质个股适合关注。（上海证券报）
内外利空促使A股连创新低 机构谨慎期待4月数据
在房地产调控逐步展开的同时，央行选择了在5月初上调存款准备金率0.5个百分点，再加上逐渐显现的欧洲债务危机，内外部利空频出使得A股市场接连创下新低。
继上周暴跌6.35%之后，上证指数在5月10日继续创下2646点的新低，尽管当日下午在银行保险、地产和煤炭石油等权重板块带领之下，上证指数完成翻红，最终以0.39%的涨幅报收于2698点，但盘中依然弥漫着悲观气氛。
在当日上午的杀跌中，不少个股被直接封死在跌停板之上；截至当日收盘，算上ST板块的跌停个股达到近70家之多，其中不乏航空、传媒等基金重仓股。
虽然不少基金纷纷表示“指数下跌空间有限”，但随着房地产调控的进一步展开和外围经济的不确定性加剧，以基金为代表的机构对于后市依然持有谨慎态度，更多的基金选择了场外观望，“等待做多”和“寻找时机”成为近期基金内部策略报告频现字眼。
机构依然谨慎
在4月底仓位小幅回升之后，基金公司在5月第一周内又再次选择了降低仓位，值得一提的是，在4月下旬还小幅加仓的华夏基金突然选择了掉头减仓。
华泰联合的仓位测算显示，从4月30日至5月6日的一周内，华夏基金整体仓位下降了5.07%。
这样，五大基金公司中易方达和南方基金依然保持着80%附近的高仓位；华夏基金仓位在75%-78%之间，而博时和嘉实基金则相对谨慎，仓位在70%上下。
记者采访了解到，尽管在不少基金公司的内部策略会上，下跌空间有限已经成为大部分人认可的观点，但这并不代表着机构对于后市开始乐观。
华安基金表示，目前正处于等待消化制约股市的三大压力——政策退出、通胀/房地产泡沫和中小股泡沫；中海基金则认为，“从投资时间窗口看，目前压制市场上行的政策紧缩，股票供给等因素的缓解将是投资机会出现的催化剂”，因此需要等待投资时机出现。
从4月中旬开始的对地产股的调控正处于展开阶段，4月初就开始表现低迷的房地产板块更是在最近一个月内频发创下新低。
不过，在5月10日的交易中，房地产板块展开的小幅反弹为沪深股指翻红作出了不少贡献，当日阳光城(000671.SZ)和广宇发展(000537.SZ)收于涨停，超过3/4的个股红盘报收。
“现在就判断地产股下跌企稳还有点过早，”一家总部位于上海的基金公司人士表示，“一方面，政策调控的效果需要一段时间来体现，这会在地产板块上持续反映，而且如果房地产保有税真的付诸实施，对房产投资者的打击力度将很大；另一方面，虽然经过连续下跌之后不少地产股的市盈率只有10-15倍，但从历史上看市场曾给予过地产行业业绩顶点时7-8倍市盈率，如果房价大幅下跌还会导致上市公司计提资产减值准备。”
更为悲观的观点来自于合资基金申万巴黎，其认为“在房地产调控政策尚未出尽、紧缩政策持续推进和经济增速难以超预期加速的情况下，市场还将经历震荡寻底的过程”。另一家合资公司民生加银也建议配置防御性行业，“等待风险释放完毕后市场的筑底回升”。
有一点值得关注的是，在4月底之前医药和消费两个抗周期性行业一直是基金青睐的对象，不过进入5月以来，这两大板块的一些基金重仓股也开始渐入了杀跌行列。
如零售龙头百联股份(600631.SH)在从4月27日至5月7日的7个交易日中，股价下跌了27.1%；而被基金一路唱多的医药股也在近期开始出现分化，不少此前强势股也开始了下跌之旅，5月10日，西南药业(600666.SH)、诚志股份(000990.SZ)跌停报收，广济药业(000952.SZ)等个股也开始出现破位下跌走势。
但博时基金的观点却依然表示，在下阶段，继续看好长期受益经济结构转型的新兴产业、受益内需的零售、食品饮料、医药等行业，在控制风险的前提下，逐步加大对这些行业和个股的配置。
关注4月宏观数据
和近期跌跌不休的A股指数形成反差的是，上市公司2009年和今年1季度的业绩随着经济复苏出现了快速的增长。
来自南方基金的统计显示，2009年A股上市公司净利润同比增长25.6%，其中非金融类公司增长26.5%；今年1季度净利润同比增长63.8%，其中非金融类同比增长99.77%。
不过，需要指出的是，今年1季度上市公司总体营业收入虽然同比获得47.8%的增长，但较之去年第4季度环比却出现了6.8%的下滑；净利润方面，环比17.2%的增速也较去年四季度环比数据出现下降，这意味着利润增长存在着后劲不足的隐忧。
而从目前各家卖方研究机构近期的预测数据来看，2010年企业盈利增长已经被下调至20%左右。
随着房地产调控政策的逐步展开和欧洲债务危机不断显现，卖方机构对于市场整体估值中枢出现明显下移态势。
其实，近期将要陆续公布的4月份宏观经济数据也是众多机构关注的方向。
无论是4月份PMI指数骤升还是5月初央行提高存款准备金率，都表明市场对通胀预期进一步提升，国家信息中心在5月7日也把对2季度CPI预测调高至4.2%；与此同时，春季广交会的成交量大幅增长在一定程度上也表明中国未来半年内出口趋势将持续向好。
此外，4月份房地产数据也将引人注目，从4月15日开始的宏观调控在半个月内多少程度上反映了调控的效果，将会影响到下一阶段的地产调控政策走向。
更为重要的是，希腊债务危机的恶化和蔓延风险已经开始在全球范围内发生作用，这将最终影响到我国此后一段时间内的出口数据走势。
正是基于这一因素，中金公司在5月10日发布的宏观经济周报也选择下调今年经济增长预期，“基于近期包括房地产在内的紧缩政策，以及外部环境的不确定性，我们将今年年GDP预测从10.5%下调至9.5%”，其同时认为，“GDP季度走势前高后低，下半年大幅下滑的风险较大”。
所幸的是，5月7日，欧元区各国首脑在布鲁塞尔达成了一系列关于希腊危机和欧洲债务问题的计划，其中一方面重申将坚决执行对希腊的救助贷款，另一方面还宣布正式成立系统性解决欧洲债务问题方案；两天之后欧盟委员会宣布成立了5000亿欧元的欧洲稳定机制，作为系统性解决债务问题的融资平台。
这一消息促使5月10日欧洲股市大幅上扬，截至当日晚间7点，法国CAC指数、英国富时100指数和德国DAX指数分别上涨8.59%、4.95%和4.6%。（21世纪经济报道）
4月数据今公布 “增速下行”担忧隐现
中金公司昨发布报告，将今年我国GDP预测从10.5％下调至9.5％。与此同时，渣打银行、瑞银证券等外资机构也纷纷下调了中国第三、第四季度经济增速。这与不久前市场预期截然相反。
由于一季度经济数据涨势喜人，市场上对于经济是否过热的讨论频频出现。但随着房地产新政陆续出台并落实，以及欧洲债务问题的恶化，市场上对于我国经济增长的预期也开始出现变化。
在这种背景下，4月份的经济数据，则更受到市场的关注。国家统计局将于今日公布4月份经济数据。市场普遍预测，4月CPI或将继续上扬，增速或达到2.8％，PPI或将达到6.5％；工业和投资增速可能会略有下滑，消费则稳中有升。
4月投资或将放缓
令市场转变如此之快的原因之一，就是房地产宏观调控政策的出台，市场担心房地产市场的低迷会影响到投资增速。
“我们预测4月份固定资产投资增速较3月份略有回落，增速在25.8％左右。”中信建投宏观经济分析师胡燕妮告诉《第一财经日报》，“一方面是受到去年基数较高的影响，另一方面，由于房地产投资一直是固定资产投资的领头羊，随着国家对房地产行业的宏观调控，未来可能会导致房地产投资下滑，进而影响到下半年固定资产投资的增速。”
今年第一季度，全国完成房地产开发投资6594亿元，同比增长35.1％，增幅比上年同期高31个百分点，比上年全年水平高19个百分点。
而事实上，房地产行业的调整已经开始波及下游相关的产业。据了解，今年一路上升的钢价开始掉头向下，到4月底，主要钢材价格每吨跌幅达到数百元人民币。市场普遍预期，随着房屋销售量的下降，家电、汽车等相关行业也将受到冲击。
这或许给已经面临严重产能过剩的工业，蒙上一层阴影。但是从4月份PMI的数据来看，工业生产扩张动力依然强劲。4月PMI为55.7％，比上月上升0.6个百分点，该指数已持续14个月保持在50％以上。
“近期出现的原材料价格上涨，也反映了工业生产的继续扩张。其次，去年4月工业增加值同比增速较3月增速下降1.0个百分点，基数的减小可能导致今年4月同比上行。”兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委认为，4月工业增加值增速将达到18.7％，较3月份上行0.6个百分点。
经济下行风险加大
海关总署公布的4月进出口数据显示，4月出口额为1199.2亿美元，同比增长30.5％，略强于此前市场预期。但是，市场普遍预期，出口形势能否在下半年得到巩固并继续扭转，依然扑朔迷离。
也就是说，经济增长的另一重要引擎——出口形势在今年下半年可能仍得不到明显的好转。
“希腊只是欧洲债务问题的冰山一角，债务问题可能会波及整个欧洲。而欧盟是我国第一大贸易合作伙伴，目前其复苏前景并不明朗，可能会在未来对我国外贸带来冲击。”中国人民大学经济学院副院长刘元春告诉本报记者。
此外，刘元春认为，目前外贸政策也面临拐点，原有的刺激出口政策或将在下半年逐渐退出，如果6月份人民币重回升值通道，我国出口下行的压力则不断加大。
“一方面是外需形势并不明朗，另一方面，在房地产宏观调控下，如果社会消费不能跟上，下半年中国经济下行的风险会不断加大。”胡燕妮告诉记者。
事实上，由于受去年经济增速“前低后高”基数影响，今年我国经济增速可能会出现“前高后低”的走势。
“我们去年在做今年经济全年预测的时候，已经预测到今年前两个季度经济增速会比较高，三、四季度经济会向下，四季度如果形势比较好，增速可能会在9％左右，但是如果形势较差，跌破8％的增速也有可能。”刘元春告诉记者。
他认为，国家对地方融资平台的清理、结构调整对重工业的影响、物价上扬、全球资本市场下挫对全球流动性的影响等问题都是下半年经济增长中的不确定因素。“今年的经济形势会比较稳定，但是2011年，由于宏观政策环境会比较复杂，如果没有出现新的经济增长点，经济增长可能会比较令人担忧。”
据了解，渣打银行在近日表示，预计中国的今年第二季度的GDP同比增幅将从上一季度的11.9％放缓至11％，并在第三和第四季度进一步减速至9％和8％。瑞银的一名专家则预计第二和第四季度中国经济增速将分别降至10.6％和8.8％。
宏观调控或陷两难
5月2日，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后，大型金融机构法定存款准备金率将达到17％。这是央行年内第三次调整存款准备金率，再次显示央行货币政策立场继续趋紧。
“一方面，上调存款准备金将为未来政策调整预留空间；另一方面，也要看到，目前经济增长仍在比较高的水平之上，除了经济增长，还要看到正在日益加强的通胀压力。”国家信息中心经济学家高辉清告诉记者。
据国家信息中心二季度经济报告，二季度物价上升动力较强，初步预计居民消费价格指数增长4.2％。
一方面是可能出现的通胀形势，另一方面是尚在复苏的经济，国家的宏观调控政策或再次陷入两难局面。
中金公司首席经济学家哈继铭在近日接受本报记者采访时表示，如果CPI超过调控目标，可能会引起利率政策的调整，其中三季度是加息的时间窗口。他同时指出，从防止热钱流入的角度来考虑，汇率政策的调整可能会在货币政策调整之前，即人民币先升值，之后再加息。
通胀压力
央行《第一季度中国货币政策执行报告》：价格上涨的潜在压力值得关注，下一阶段继续实施适度宽松的货币政策，加强流动性管理，保持货币信贷适度增长
楼市调控
中信建投宏观经济分析师胡燕妮：随着国家对房地产行业的宏观调控，未来可能会导致房地产投资下滑，进而影响到下半年固定资产投资的增速
汇率政策
中金公司首席经济学家哈继铭：从防止热钱流入的角度来考虑，汇率政策的调整可能会在货币政策调整之前，即人民币先升值，之后再加息。（第一财经日报）
4月数据今日出炉 多家机构上调CPI预期
专家称，流动性充裕已推升了上游大宗原材料和动力价格，PPI或大幅超CPI上涨
根据经济统计信息发布日程表，4月份主要宏观经济数据将于11日公布。机构普遍认为，CPI、PPI再度回归上行通道已成定局。前人大常委会副委员长成思危表示，中国面临着通胀压力，年内CPI涨幅控制在3％左右的目标较难实现，能控制在5％以内就很不错了，而全年GDP增幅肯定能“保八”。
日前，国家信息中心把二季度对CPI的预测调高至4.2％。同时，中国社会科学院也把2010年CPI涨幅从原来预测的2.1％上调到了3.5％。已发布4月份CPI数据预测的8家金融机构普遍认为，4月份CPI同比涨幅可能在2.6％至3％之间，有很大可能性超过2月份的2.7％，再创年内新高。
对此，中投证券宏观经济分析师邢微微分析，食品价格上涨将成为CPI主要刺激因素，住房与进口原油价格上涨也会起到重要拉动作用，原油价格涨幅处于高位，可能致使非食品价格涨幅也将达到1％。邢微微预计，4月份CPI将同比上涨3％，比上月提高0.6个百分点。
清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵也表示，南方严重的旱灾和北方的雪灾使得今年农产品（000061）生产形势非常不乐观，农产品产量的下降会迅速演变为农产品价格的上升，而农产品价格又是CPI最重要的组成部分，所以肯定会拉动CPI快速上涨。
此外，我国劳动用工成本继续上升也将拉动物价上涨。据社会保障部介绍，一季度我国已经有7个省市对最低工资标准作出调整，其中月最低工资标准最高档平均提高幅度达到17％左右。今年还将有20个省市计划适时调整最低工资标准。
除了CPI，涨势领先的指数PPI也备受市场关注。机构普遍认为，在国际大宗商品价格上涨的带动下，PPI将维持上升趋势，4月PPI预测中值在6.5％附近，高于3月份的5.9％。而PPI的上涨压力最终也将传导至CPI。
上海证券分析师胡月晓表示，流动性充裕已推升了上游大宗原材料和动力价格，正在进入推动社会一般价格水平普遍上涨的过渡阶段，主要表现为PPI大幅度超越CPI上涨。
此外，PPI的加速上涨还与能源、有色金属等在内的大宗商品价格近几个月的上涨有关。商务部监测生产资料价格指数显示，4月的前半月，能源、金属、矿产品、橡胶、化工、建材价格上涨，生产资料整体价格涨幅约2.5％。至4月末，生产资料价格较月初上涨约0.78％。
分析人士担心，4月份通胀压力可能会进一步加剧，从而激发央行加息。一旦加息窗口开启，我国经济的调控拐点将真正到来，对A股影响事关重大。（证券日报 ）
机构预测4月CPI小幅反弹 触发加息周期
5月10日上午消息 4月宏观经济数据将于5月11日(本周二)公布，分析机构大部分预测该月CPI或出现小幅反弹，同比增长预期平均值为2.7%，通胀压力上升，将触发加息周期。
CPI将持续上涨 触发加息预期
《证券市场周刊》与CCTV2“市场分析室”联合发起的“中国宏观经济数据4月一致预期”(以下简称一致预期)显示，4月CPI同比增长预期中值为2.625%，平均值为2.7%。如果实际数据如预期，这将是CPI连续第6个月上涨。
食品价格是决定CPI走势的重要因素，助推CPI走高。国元证券指出，今年4月份天气异常，低温天气持续了较长时间，给农业生产造成困难，市场供应量减少。4月末，蔬菜、水果、粮食价格分别较月初上涨约2%、3%和 1%。
另外，据商务部价格监测显示，自4月第二周猪肉价格开始止跌回升，其对CPI的影响也可能持续。海通证券首席分析师陈露表示，蔬菜、糖、猪肉等食品价格的上涨是CPI走高的主要因素，短期来看，可能会对CPI走高构成支撑。
国内生产资料价格在4月份呈现倒V型的变化，而在国际大宗商品价格上涨的带动下，PPI也将维持上升趋势，同比增幅相比3月份的5.9%，4月份同比增幅预期均值为6.37%。如果预期实现，这将是PPI连续第5个月上涨。
伴随着CPI、PPI走高已成定局，触发了加息周期，机构普遍认为在二季度末或在三季度有可能会上调存款准备金率、加息和调整汇率。
新增信贷小幅增加
一致预期调查显示，预测4月新增人民币贷款预期平均值为5193.51亿元，环比3月份真实值增加了86.51亿元，小幅增加。预期调查显示4月新增贷款最高值为8000亿元，最低值为4000亿元。
央行数据显示，3月份新增人民币贷款为5107亿元，一季度新增人民币贷款2.6万亿元。
首创证券宏观经济研究员蒋成杰表示，4月份四大行放贷不到2000亿，股份制银行放贷较多，上调存款准备金率将冻结2500亿元，二季度新增贷款将少于一季度。
不过针对4月的预期，不少机构认为新增信贷会有所增加。其中，高盛、招商银行预计4月信贷投放为7000亿元，认为呈较为宽松的态势。瑞银认为，由于政府继续实施审慎监管和信贷额度限制，以控制贷款投放规模，4月新增贷款净额约为5000亿至6000亿元。(新浪)
4月全国新增信贷规模或逾7000亿
目前各大机构给出的4月全国人民币新增信贷规模也在7000亿元左右，均高于3月份的5107亿元。从包括工商银行、交通银行、国泰君安、招商证券、兴业证券等13家机构给出的4月新增贷款预计值来看，最高值为8600亿元，最低值为4000亿元，中值为6500亿元。
此外，瑞银证券中国首席经济学家汪涛预计，由于政府继续实施审慎监管和信贷额度限制以控制信贷投放规模，4月份新增信贷净额预计将为5000-6000亿元人民币。
兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委预测的4月新增信贷则为7000亿元。他认为，在4月获得新的信贷额度后，被压抑的信贷需求可能得到满足，而这意味着4月新增信贷量存在高于3月可能性。
另据消息人士昨日透露，4月新增人民币信贷规模或达7740亿元。(东方早报)
经济学家料4月中国经济增长或已见顶
今日，国家统计局将公布4月份主要宏观经济数据，尽管各大机构普遍预计将出现很漂亮的宏观经济数据，但已有外国专家抛出“中国经济崩溃论”，而国内多位经济学家也公开表示，随着刺激性支出的效果逐渐消失且采取措施遏制房地产投机和其他过热现象，即将公布的大量月度经济数据或许将显示中国的增长势头已开始见顶。
经济环比增长在放缓
在对4月份的经济数据进行预测时，许多经济学家预计中国公布的同比数据将有显著增幅，但这主要基于去年的低基数，也很可能掩盖环比增速放缓的事实。
瑞银驻北京经济学家汪涛称，4月的工业生产增幅可能仅为18%。她说，年度同比增长数据受益于2009年初中国较弱的经济表现，因此甚至可能掩盖一个事实，即环比经济增长显然正在放缓。
汪涛说，此刻中国经济还未显示出非常明显的疲态，但经济增长已经见顶。 她指出，近几月中国正不惜一切代价保增长调整为防止经济增长失控，其目标是在不过分降低经济增长的情况下，防止通胀并解决资产泡沫，特别是房地产市场的资产泡沫。
即便4月份的数据明显高于预期，环比增长仍可能出现下降。高盛预计，4月中国工业增加值增长19.1%，但经季节因素调整后增幅可能仅有14.3%，明显低于3月份的20.3%。
除了外资机构，中国发展研究基金会副秘书长汤敏也认为经济出现见顶的迹象。他昨天在接受早报采访时称，从增长速度来看，今年一季度经济增长基数为11.9%，相对于去年一季度经济增长的6.1%来看，上升比较高，但以后不会这么高。
另外，汤敏认为，从房地产调控政策将对经济增长的影响来看，11.9%的增长速度明显过高；再加上希腊债务产生的影响，世界经济不是想象中的那么好，预计5、6月份的出口势头将会减弱。19%的工业增速已经很快，再快就不健康了。
4月CPI或达2.8%
综合已经发布4月份CPI数据预测的5家金融机构观点，4月份CPI同比涨幅可能在2.6%至3%之间，仍处在温和上升通道，但有很大可能性超过2月份2.7%的涨幅创下年内新高。
中国以同比方式报告主要经济指标的增长率，而不是像许多其他国家一样以环比方式报告，因此许多经济学家预计相关数据将有显著增幅。
中银国际首席经济学家曹远征预测，数据将符合市场预期，通货膨胀可能不高于2.6%，GDP达到高顶将不超过12%。从全年来看，工业增速为最高达到30%，对外贸易顺差小，货币供应量全年将同比增长17.5%。
面对即将可能见顶的宏观经济数据，国金证券首席经济学家金岩石表示，如果4月份经济指标冲高回落，这将是最好的消息。制造业如果4月份回暖，而房地产、铁工基行业减速，将是良好的经济迹象。他认为经济增长速度最好为10%，保持高成长低通胀，使得政策稳健。4月份更为关注的应该是CPI，这将影响到是否加息的问题，希望CPI在2.8%的基础上能够保持基本持平。
在通胀等问题可能袭击中国经济的情况下，对于中国经济是否会“二次见底”，瑞银香港首席亚洲经济学家吴德恺则表示，主要指标证实下半年中国经济增长将放缓，但这只是“经济增长的中期修正”，而不是“最终导致经济恶化”。(东方早报)
央行4月份CPI公布前夜出专栏 传达通胀压力信号
央行"择时"传达通胀压力信号
就在今日公布4月份CPI数据的前夜，央行发布的《2010年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称《执行报告》）中，特别以专栏形式强调对未来通货膨胀预期的管理方式。分析人士认为，作为货币政策的决策者，央行选择在这一时机公布报告，传达出强烈的通胀压力信号。
作为《执行报告》的一个重要环节，每期专栏均对当时监管层及市场最为关注的事件进行剖析。在市场预期今日发布的4月份CPI将达3%高位之时，本期专栏涉及内容备受关注。央行强调，一些推动价格上涨的因素逐步显现，强化了通胀预期。价格稳定的潜在威胁有所增加，例如国际初级产品价格、国内劳动力成本、资源环境成本都在上升，这将可能影响整体物价水平。有必要关注潜在的物价上涨压力。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，央行选择此时用专栏这种形式，表明通胀管理已成为央行货币政策中比较重要的一方面。
一季度CPI同比"温和"上升2.2%的数据，并未减轻市场的通胀担忧。国家信息中心日前将二季度对CPI的预测调高至4.2%；中国社会科学院近日发布的经济蓝皮书也把2010年CPI涨幅从去年12月预测的2.1%上调到了3.5%。
事实上，自2009年以来，国内通胀预期已逐步显现。央行表示，世界主要经济体普遍实施的超宽松货币政策推动了全球通胀预期；2009年以来，我国为应对国际金融危机信贷总量快速增长，一定程度上也推动了社会公众对未来价格水平上涨的预期。此外，近期极端天气、重大灾害也引发了未来农产品价格的上涨预期。
对于未来的通胀预期管理，央行做出了多方部署，包括将金融杠杆率保持在一个合理审慎水平；通过适当的政策操作管理好流动性和货币信贷总量，发挥货币政策工具在管理通胀预期中的作用等。
目前，央行更青睐采取数量化的手段，而非加息。而今年下半年作为市场普遍认同的"加息时间窗口"，央行对通胀预期的关注似乎又隐藏了更多的含义。北京大学金融业研究中心副主任吕随启表示，一旦CPI超过3%的警戒线时，央行很可能重启加息窗口。另有专家认为，政府此前频频对房地产市场施以重压，虽然能够缓解楼市泡沫，却仍可能在其他领域形成资金潮涌。单凭央行的数量型工具虽然可以直接回收流动性，但不能解决资金的价格扭曲。适时加息，才是抑制资产泡沫、使资金回归正常价格的基本措施。（北京商报）
市场今日要看CPI脸色
周一大盘 在欧洲巨额救助希腊方案影响下，没有延续下跌的走势。股指 全天窄幅震荡，并在金融、地产等权重板块带领下小幅收红。以中小板和创业板 为代表的中小盘股，以及前期防御型的医药、航空等板块出现较深幅补跌。截至收盘，上证指数 收报2698.76点，涨10.38点，涨幅0.39%；深证成指收报10264.0点，涨117.62点，涨幅1.16%。两市总成交1625亿元，与上一交易日相比萎缩约304.63亿元。
沪深300指数收报2858.23点，小涨0.76%。股指期货 5月主力合约IF1005收盘报2918.0点，涨幅0.76%，持仓量9873手，与上一交易日相比增加1591手。
值得注意的是，随着昨日有关4月份进出口贸易额等数据 的公布，今日市场将迎来4月份主要经济数据。有专家在盘后表示，4月份通胀继续上行以及贷款控制从紧几成定局，不排除昨日盘面已对今日数据做出提前反映；而随着外围市场普遍出现大幅反弹，预计今日反弹仍可持续，投资者不妨在金融等超跌板块中寻找操作性机会。
板块方面，49个行业 板块中，仅房地产 、金融、船舶制造、煤炭、农业等9个板块上涨。而上周五大涨的传媒 ，以及前期较抗跌的生物医药、航空运输、食品饮料等板块纷纷补跌。
4月CPI走高无悬念
昨日公布的进出口数据显示，继3月份贸易逆差72.4亿美元之后，4月份贸易收支再现小额顺差。有预测认为将加剧人民币升值压力。
事实上，自昨日起，除农村信用社和村镇银行外，国内各大金融机构人民币存款准备金率将再次上调0.5个百分点。此次上调将冻结银行资金超过3000亿元，资金面紧缩也成为导致昨日个股 大面积下跌的原因之一。而这已是央行年内第三次上调存款准备金率。本次上调后，存款准备金率将达17%，距离历史最高的17.5%仅差一步之遥。
申银万国 首席宏观分析师李慧勇认为，从央行最后一次上调存款准备金率来看，4月份信贷投放可能超预期增长。受此影响，M1和M2增速可望继续下行，预计二季度对贷款的控制力度会进一步加大，二季度信贷投放在2万亿左右。
“针对性紧缩”仍将持续
而对于未来的政策取向，李慧勇表示，未来政策仍将围绕两条主线展开：一是针对房地产的后续调控政策，主要是房地产税的试点以及房地产项目资本金比例的提高；二是旨在调控实体经济过热的政策，包括信贷额度控制、地方政府融资平台的清理整顿、加息以及升值。
李慧勇表示，5月份以CPI和PPI衡量的通胀压力可能继续加大，为了抑制经济过热，紧缩仍是政策主基调。
野村证券昨日盘后也发布最新报告，将中国2010年CPI通胀率从2.8%上调至3.0%，并指出，从管理层关于房地产行业的一系列紧缩调控来看，尽管经济稳步复苏，但管理层并不愿意改变总体宽松的政策姿态，而是倾向于实施有针对性的紧缩措施。但投资者须警惕的是，在没有紧缩公共投资的情况下大幅紧缩信贷是当前主要的政策风险。但近期金融市场震荡对中国经济影响有限。
本周反弹可望延续
随着欧盟财长达成7500亿欧元救助机制，市场担忧情绪有所缓解，昨日开盘后的欧洲股市 出现大涨。而周一亚洲市场也普遍反弹。
对此，光大证券策略研究员郭国栋认为，上述消息有望促使今日股指继续展开反弹。但短期利空并未完全释放，操作上建议投资者保持谨慎。
郭国栋表示，上证指数昨日盘中出现超过60点的波动空间，表明目前市场仍处于弱势。而地产、煤炭、银行、保险 、有色等前期走弱权重板块率先出现反弹，表现出市场做多意愿开始抬头。此外两市成交额比上周五有一定的萎缩，也是市场空方能量减弱的一个信号。随着周一美元指数出现下跌、国际大宗商品大幅反弹，上周对国内市场产生利空效应的因素短期得到缓解，连续5周的下跌后空方能量已被有效消耗，不排除本周市场有望迎来持续性较好的反弹。而板块机会可能多出现在超跌股当中，投资者可继续关注金融和地产等板块。
华泰联合证券策略分析师刘湘宁也指出，尽管国内货币供给增速、信贷增速均已呈现向下趋势，货币乘数持续减小，但资金的流入流出是基于投资者对市场的预期所作的决策，资金的流动反过来也影响市场走势。因此，如果市场走出上涨行情 ，逐利资金又将流入股市，而且无论是基金 发行规模还是新开户 数量，都将随着上涨行情水涨船高。（深圳商报）
中国宏观经济是否过热 专家学者释疑热点问题
今天,国家统计局将披露4月份宏观数据。人们对数据的亮丽丝毫没有怀疑,但对当前中国经济运行中出现的一些问题疑惑不解:房地产调控会影响宏观经济运行吗？通胀风险多大,要加息吗？股市为何一跌再跌？
如何解释这些问题,本报记者就此调查了十位专家学者,他们是:国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良、财政部财政科学研究所所长贾康、国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松、中国社科院经济所副所长张平、社科院数量经济与技术经济研究所副所长李雪松、国泰君安首席经济学家李迅雷、银河证券首席经济学家左小蕾、中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军、清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明、中国国际经济交流中心研究员徐洪才。
关于宏观经济运行态势是否过热,大部分被调查的经济学家认为有点热,也有部分认为正常。
祝宝良侧重后者。他认为,一季度产能的利用率只有80%多一点,没有达到很高的水平。另外,GDP虽然达到近12%,但也是在比较低的水平上起来的,正常的水平为9%,还是比较正常的。贾康回答的更干脆,目前看不出过热。
有专家预测,二季度GDP为11.5%,三季度11%,四季度10.5%。
目前,国际大宗商品市场在前段时期冲高后,受到来自欧元区经济体国家的经济下行压力,出现快速回落。未来大宗商品价格走势趋势是什么？
受调查者对于这个问题的回答,显得非常不统一:巴曙松和赵锡军认为大宗商品价格年内将不断走高,而张平则表示将在高位运行,但新高难创;李雪松的观点是维持相对高位的波动,但高点很难超越去年;祝宝良则认为不太可能大幅上升;李迅雷则有些悲观,认为会冲高回落,因为经济可能二次探底,总需求会下降;徐洪才和袁刚明选择的是价格将出现冲高回落的答案。
国际大宗商品的价格将直接引领我国PPI的走势,而PPI最终要传递到CPI。那么,我国PPI传导效应将出现何种反应？
包括张平、巴曙松、贾康、赵锡军、袁钢明、徐洪才等大部分经济学家选择的是传导受阻缓慢释放。祝宝良认为,一旦国际大宗商品价格稳住后,传导会越来越小。李迅雷则表示由于产能过剩,难以传导。
通胀加息雾里看花
中国经济通胀了吗？是采取数量型方式还是价格手段进行调控？人民币升值压力如何释放？显然,这些问题炙手可热,同时,观点相去甚远。
全年CPI走势如何将直接决定通胀程度。调查显示,大部分经济学家相对乐观,认为全年CPI有望控制在5%以内。
但尽管这样,大部分经济学家在选择通胀压力趋势时,仍然担心压力预期会加大。但是否有现实的压力还需要观察一段时间,通胀目前尚属于温和可控,中国今年还不至于发生严重通胀。但也有经济学家认为目前没有通胀,因为经济可能二次探底,且存在产能过剩。
那么,为了抑制通胀,采取上调存款准备金的空间还有吗？按照历史上的最高17.5%计算,目前上调的空间只有0.5个百分点。对此,张平、巴曙松、左小蕾等都表示今年动用存款准备金工具进行调控的上限将突破历史最高水平。祝宝良也认为,鉴于目前货币政策相对经济增长比较宽松,用定量的手段较好,上调存款准备金还有空间。但赵锡军和贾康则认为要相机抉择,徐洪才称目前调存款准备金率主要为了抑制资产泡沫,要观察资产泡沫情况再定。
除了动用存款准备金工具,加息一直是悬在人们头上的一把“利剑”。今年会动吗,加息的时间窗口将出现在什么时候？
调查显示,大部分专家认为应该根据情况变化决定是否加息,但上半年不会加息。明确加息时间窗口最早的是李雪松,认为将出现在6月份,但他表示还是要根据情况决定,对利率调整需要谨慎。而张平认为加息有望出现在第四季度。
那么,如何在复杂多变的环境下缓解人民币升值压力呢？
部分经济学家建议采取小幅度升值方式缓解人民币升值压力,因为长期看人民币处于升值轨道中。但也有认为,因为宏观经济存在探底风险,需要外贸支撑经济,升值不是好办法,要谨慎。
房价没跌股市为何跌跌不休
目前有观点认为,政府对房地产高房价调控将拖累中国经济,未来将会朝着什么方向运行呢？
大部分经济学家认为,我国经济发展高点将出现在二季度。政府对于房地产高房价的调控,不会拖累中国经济,反而利于经济健康长期稳定发展。
李雪松认为,今年的房地产投资还是会保持一个相对较快的水平,主要因为保障性住房的力度继续加大。祝宝良也表示,现在看起来,对房地产投资的影响不会太大,对中国经济的影响也不大。贾康也认为,要着眼长远,短期即使有影响意义也不大,房价上下波动是正常的。
被称为与实体经济相背离的中国股市,什么原因导致其一跌再跌？
对此,经济学家们的回答也各有特色,各抓药方:巴曙松认为是企业利润走向的缘故;张平表示由于我国资本市场流通市值大,需进行重新估值定位;而李迅雷则认为是宏观经济的走势,将直接影响股市走向;赵锡军则在投资者情绪中寻找原因;贾康认为企业利润走向和宏观经济走势是直接影响因素;袁钢明则是从政策压力上找原因。
不过,大部分给出的建议是,目前股市尚有下跌空间,但下跌幅度远小于上涨幅度,望投资者理性对待。 （上海证券报）
4月经济数据:CPI料再创新高 PPI继续大跃进
●信贷至关重要，预计4月新增贷款规模在6500亿元左右
●利率按兵不动，5月份预计将是另一个货币政策“真空期”
东方网5月11日消息：近来一直骑“熊”难下的投资者希望中国的经济数据能使形势稍显明朗。
根据日程表，国家统计局将于5月11日公布4月份主要宏观经济数据。不分青红皂白疯狂抛售的投资者稍作停顿，等待今日再作权衡。
本周首个交易日，沪深股市缩量温和反弹。上证综指２７００点整数位得而复失，最终收报２６９８．７６点，微涨０．３９％。深证成指则出现１％以上的涨幅。有色金属及前期受调控政策影响表现弱势的金融地产板块当日涨幅领先。
从各方观点看，受食品价格推动，4月份消费者价格指数（CPI）将高于3月份的2.4%几成定局。其中，日信证券和兴业证券给出最高2.8%的增幅预期，中信证券与申银万国认为CPI将同比上涨2.6%。分析师同时预计，受出口迅速回升推动，4月份中国工业产值同比增速应该有所加快。此外，机构对于4月新增贷款的预测中值为6500亿元。
“在CPI显著低于3.0%的情况下，预计政策利率仍不会调整。”兴业银行资深经济学家鲁政委指出：如果撇开汇率“波幅放大”的可能性，5月份预计将是另一个货币政策“真空期”。
但面对逐月递增的通胀压力，A股市场对未来政策紧缩的忧虑仍难以舒缓。根据央行公告，从5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是今年年内第三次上调存款准备金率。上证综指昨日盘中一度探至2646.59点。“第二季度CPI同比涨幅可能会呈现逐月递增的情况，这将成为制约股指上涨的最大因素。”日信证券分析师徐海洋在接受《国际金融报》记者采访时指出。
年初至今，A股市值已经蒸发了3万亿元。而在兴业证券首席策略分析师张忆东看来，在经济退烧、调控放缓之前，仍有很多因素会触发市场情绪，引发震荡。张忆东特别强调，最近的草根调研显示，房地产调控、存款准备金率上调、信贷节奏控制等因素叠加，已经开始影响民间资金。同时，前期一些结构性私募产品在苏浙和闽南等民营经济较强的地区卖得很火，下阶段如果市场继续不景气，投资者风险偏好降低，可能会引发平仓风险。这对于游资偏好的中小盘“题材”股票非常不利。（国际金融报）
四月份经济数据本周公布 逆转好戏即将上演?
在连跌4周后，上周市场加速下探。上海市场上周大跌182.23点，跌幅达到了6.35%，为今年以来跌幅最大的一周。在连续下挫5周后，迷茫和焦虑的情绪弥漫市场。而本周将公布四月经济数据，继续走高的CPI、PPI数据或诱发市场加息担忧。
连续下跌市场信心受重创
近5周的连跌走势只是今年以来A股疲弱的集中反映，统计数据显示，A股今年以来的跌幅接近18%，位列全球股市跌幅榜第五位，市场信心遭遇重创。英国金融时报的统计显示，在今年全球表现最糟糕的股市榜单上，希腊高居榜首，接下来是斯洛伐克、塞浦路斯和西班牙。
但是必须注意的是，排在前四位的国家，其今年的经济状况非常糟糕，如深陷债务危机的希腊目前正处于经济衰退中。与这些国家不同，中国今年以来的数据稳步走好。今年一季度宏观经济数据和上市公司报表显示，中国经济增长率领先全球，一季度GDP同比增长11.9%，GDP增速仅次于新加坡，上市公司业绩增幅也领先全球。
经济数据的良好表现与股市的走势之间形成强烈反差，分析人士指出，2009年在4万亿经济刺激计划的带动下，市场预期经济会走好，股市提前反映了这种预期。国泰君安策略分析师时伟翔认为，今年随着经济逐步走好，刺激政策开始退出，现在担心经济会不会持续走好。而一系列调控政策也对股市起到明显打压，申银万国桂浩明认为回眸今年以来的股市运行，可以很清晰地看出大盘走势与政策走向有非常高的相关性。年初股市的第一波下跌，最主要的推手是央行调高准备金率，房产新政在4月公布，股市立即展开急跌下跌，一直到目前跌破2700点也没有止跌迹象。
四月经济数据成本周又一变数
在连续下跌后，投资者对于任何利好都倾向于忽略，而任何利空都可能被放大。四月份宏观经济数据将于本周开始公布，对于CPI(居民消费价格指数)中信建投和兴业证券给出最高2.8%的增幅，接近3%的红线位置；另外机构预期在国际大宗商品价格上涨的带动下，PPI(工业品出厂价格指数)将维持上升趋势，4月PPI预测中值在6.5%附近，高于3月份的5.9%。通货膨胀压力将继续增强，这无疑将加剧市场对于加息的忧虑，成为本周市场下跌的又一理由。
另外外围股市也会对本周A股形成拖累，希腊债务危机诱发欧美股市下挫，隔夜美欧股市上周五未能结束下跌，道琼斯指数上周累计下跌5.71%，英法德三国股市上周也有超过6%以上的跌幅。外围降温，让本来就虚弱的A股再感丝丝凉意。
虽然弱市中满眼皆见利空，多数分析人士建议谨慎对待市场。但也有分析人士认为指数近20%的下跌已经体现利空，对指数跌幅不必太过悲观。金百灵投资秦洪便认为市场价值底线或已初显，“在加速下跌的背景下，需要以价值投资来判断A股市场的估值底线。就目前来看，不少银行股的估值坐标已从15倍市盈率迅速下移至10倍甚至更低。而从2008年金融海啸的考验来看，我国金融业的业绩成长基石是扎实的，如此低的估值数据不仅仅意味着银行股的价值底线已来临，而且意味着A股市场的价值底线初现。当前A股市场出现了加速赶底的趋势，尤其是银行股的低估值将给整个市场带来一定的安全边际。”（成都日报）
4月份经济数据即将出炉 超跌行情有望缓解
4月下旬以来，沪深股市出现了深幅调整。
对此，联合证券分析师赵延龙表示，除了受国内房地产相关政策以及银行紧缩政策的影响外，近期希腊债务危机以及外盘走弱等外围市场利空因素，是国内股指暴跌的主要原因。
大摩卓越成长基金的拟任基金经理何滨女士也表示，除了房地产调控和政策收紧预期等因素继续起作用之外，投资者情绪也开始变得惶惑不安。
赵延龙表示，从近期公布的数据可以看出，此次大盘下跌中，资金多数还是从权重、蓝筹股中撤出的，中小盘资金流出迹象不明显，可以说此时市场风格转换不明朗，但是不排除可能性。
何滨也表示，随着经济刺激政策的逐渐退出，将导致整体估值水平的阶段性回落，市场更看重上市公司业绩增长的兑现情况，以及对其未来成长性的理性判断。
"5月中旬，随着4月经济数据的出炉，CPI以及加息判断预期的确定，市场会逐渐明朗，此轮反弹能否结束也将会有个定论。"赵延龙预计，随着经济数据的出炉，调整脚步将会放缓，而2700点也将成为调整的节点。投资者此时应稳住情绪，控制好仓位。仓位较大的且被套的投资者，切忌不要盲目割肉，待市场明朗在做定夺。
在基金的选择上何滨则表示，受益于政策刺激、区域经济发展的物联网、三网合并、新能源、环保等一系列高成长概念股表现活跃，大摩领先优势也正是抓住了此机会才获得较高的超额收益。 (城市晚报)
A股为何持续暴跌? 或提前6个月预示经济变局
今年来，无论宏观经济数据还是上市公司业绩，都显示中国经济开始复苏并大幅增长。不过，作为经济"晴雨表"的股市，却从去年8月来上涨乏力，近日上证指数更是上演了半年多来最惨烈的调整，从3159点跌至2700点以下，并跌破半年线这一牛熊分界线。
宏观经济基本面走好，为何作为经济"晴雨表"的股市却持续大跌？股指与经济成长背离说明了什么？跌破半年线14日之久的A股，是否再度熊市降临？
现象 经济数据向好 股市调整惨烈
央行网站日前公布了一季度中国宏观经济形势分析报告。数据显示，经济增速明显加快。今年一季度，上市公司业绩喜人。统计显示，306家公司合计实现营业收入2731.41亿元，同比增长51%；实现净利润202.12亿元，同比增长233%。
不过，宏观经济数据向好，并没有给有经济"晴雨表"之称的股市带来多大利好。受欧元区债务危机的持续恶化、国内房地产行业负面消息等因素的影响，本周A股市场连续第五周收低，上证指数创近5个月以来的最大周跌幅，并为近19个月以来的最长连跌周数。
记者注意到，上证综指从4月23日的3096点至昨日，连续三周暴跌，跌去了441.92点，昨日更是逼近去年9月初创下的2639.76点低点。
分析 或提前6个月预示经济变局
一直以来，股市被称为经济的"晴雨表"。不过，事实上股市应该是未来经济的晴雨表。股市的走势往往不与经济走势同步，而是股市波动在先、经济波动在后，一般经济波动要滞后股市波动6~18个月。
股市对经济有先导作用，而GDP、CPI等判断宏观经济形势的指标，则恰恰有滞后性。目前股市的表现可能提前在预示，未来6个月后宏观经济或存在变局。
2007年宏观数据和股市走势的情况较有说明性。2007年1~6月末上证综指的收盘点位分别为2786点、2881点、3183点、3841点、4053点和3820点。如按照6个月的提前量来观察，可发现2007年上半年股市的一路飙升恰恰提前反映了下半年经济过热，其表现之一便是CPI指标的攀升。数据显示，2007年下半年7至12月各月CPI指数分别为5.60% 、6.50%、6.20%、6.50%、6.90%和6.50%。其后，经济过热引发了政策疾风骤雨般的调控。
投资者
三大隐忧
宏观经济基本面上的积极表现为何没有体现在股市上？
业内分析人士王鹏认为，A股暴跌折射了投资者对未来的三大隐忧，首先是退出政策和紧缩调控措施可能会改变A股相关公司估值；其次是货币收缩和巨额再融资会改变市场流动性；第三是希腊危机可能引发全球经济第二次探底，并不可避免地影响我国经济增长。其中，密集出台的调控政策既是下跌导火索，也是投资者目前的最大隐忧。
记者注意到，4月17日，国务院出台了被认为措施最严的"新国十条"。4月19日，A股，跳空低开于年线之下，短短一天内连失3100、3000点两大关口，全日下跌150点，跌幅高达4.79%，创下近8个月来的最大单日跌幅，并由此拉开了惨烈的下跌序幕。
预测
跌破半年线预示熊市降临？
目前，上指已经连续14个交易日收在半年线之下。市场再度响起"牛熊市"之争论。不过，专家认为，尽管从技术上看，跌破半年线已是熊市开始，但股市必然和国民经济密切相关。当股市走向熊市时，无论经济基本面，还是外部环境，仍有不少利好因素支持股市转好。
分析人士黄平认为，短期看，紧缩政策对市场是利空。不过，从长期看，这些政策防止了资产泡沫和恶性通胀的出现，对宏观经济的长期走好反而有利。目前银行地产股出现的调整是一种正常回调。A股长期走牛的基础没有改变。中国人民大学教授吴晓求认为，这次下跌是比较短暂的，不可能是一个漫长的熊市过程。
分析认为，鉴于今年下半年国内可能出现的高通胀因素，我国加息的可能性非常大。有专家认为，随人民币升值预期的增强，国际资本会大量涌入我国市场；如果中国加息，将会加大国际热钱的流入，这些因素反而会推动市场走好。
关注下周二时间窗
4月宏观经济数据将公布
按相关部门安排，国家统计局下周二将宣布4月份的宏观经济数据。分析人士担心，4月份通胀压力可能会进一步加剧，从而激发央行加息。一旦加息窗口开启，我国经济的调控拐点将真正到来，对A股影响事关重大。
不过，也有分析人士认为，即使加息，也未必导致A股走熊。2007年市场就是在不断加息的过程中创出历史新高的。从长期来看，决定股市走势的最终力量是宏观经济的走势。如果宏观调控能使经济避免过热，实现持续稳定的增长，本身对A股就是一个好的支撑。不过，由于我国股市仍然属于新兴加转轨的市场,影响股市走势的因素，除了宏观经济等外部因素，还有内部的结构性原因，尤其是政策对我国股市影响较大。所以，即使经济势头较好，A股也可能出现背离性暂时下跌。有关数据显示，不考虑新股上市因素，上证指数从100点走到5200点，走了将近20年，年均增长率也达到了10%以上，同经济的高速成长相一致。(广州日报）
4月CPI与PPI或再创新高4大敏感数据本周出台
通货膨胀压力不断升温，房地产紧缩措施拖累股市的担忧挥之不去，与此同时，希腊债务问题日益恶化导致外盘连日下跌，市场悲观情绪浓重。内忧外患之下，沪深股市遭遇暴跌，截至上周五，A股创下8个月来的收盘新低，上证综指一举击穿2700点关口，深指逼近万点大关。根据国家统计局经济统计信息发布日程表，统计局将于周二公布4月份主要宏观经济数据，而央行也将于周一公布4月份的金融统计数据报告。届时，新增贷款额、CPI、PPI和固定资产投资增速等数据将陆续出炉。那么，这4大敏感数据在未来将如何演绎？《每日经济新闻》本周采访了多家机构和兴业银行首席经济学家鲁政委，为您详细解读。
今年以来，CPI和PPI的攀升与回落不断刺激投资者的神经，挑战决策者的耐性，是加息与否的“风向标”。为了应对日益强烈的通胀预期和加息传闻，央行和货币监管部门频频通过数量型工具，回收市场流动性。而流动性的收紧，刺激政策的日渐退出，不仅扣紧股市的“阀门”，与此同时，在上述两方面挤压之下，投资增速趋于回落，企业盈利空间日渐缩紧，又在基本面上解释了股市的“跌跌不休”。
食品涨价推高CPI
从各方观点看，受食品价格推动，4月份CPI将高于3月份的2.4%，环比上行幅度在0.1~0.4个百分点，表明二季度的通胀压力仍然较大。其中，中信建投和兴业证券给出最高2.8%的增幅预期，中信证券与申银万国认为CPI将同比上涨2.6%，而华泰证券则认为CPI仍将维持在2.4%。
食品价格上涨被各方普遍认为是4月份CPI可能超预期的主因。在CPI的构成中，食品权重约为33%，且变动频繁，由此成为决定CPI走势的重要因素。
兴业证券首席宏观分析师董先安在报告中称，从4月份农产品价格来看，蔬菜批发价同比涨幅达到32.3%，考虑到权重变化等影响，4月CPI将达到2.8%。
对于2010年所剩月份的通胀水平，业内人士乐观的预期是前高后低，全年仍较为温和。但随着经济增速和产出超过潜在水平，从今年下半年开始我国可能步入高增长、高通胀的阶段。
长江证券分析师白羽对记者表示，目前市场预期较多的是认为央行将在三季度加息。随着CPI攀升，未来这种预期会越来越强烈，对股市利空大于利好。
鲁政委在接受《每日经济新闻》记者采访时称，虽然目前粮食价格较为平稳，但是2010年前4个月的异常天气造成的粮食减产可能会在6月夏收时体现出来，从而引发的粮价上涨预期或将延续至下半年。另一方面，国家收储猪肉的政策遏制了猪肉价格连续三个月的下跌后，自4月开始止跌回升，预计这一回升还未结束，其对CPI的影响也可能将持续。
“输入型”通胀乌云压顶
除了CPI，市场也把审视通胀的目光放到了涨势领先的指数――PPI。机构普遍认为在国际大宗商品价格上涨的带动下，PPI将维持上升趋势，4月PPI预测中值在6.5%附近，高于3月份的5.9%。
部分分析师对记者表示，PPI的加速上涨与能源、有色金属等在内的大宗商品价格近几个月的上涨有关。根据商务部监测生产资料价格指数显示，4月的前半月，能源、金属、矿产品、橡胶(资讯,行情)、化工、建材价格上涨，生产资料整体价格涨幅约2.5%。至4月末，生产资料价格较月初上涨约0.78%。
国际市场上，CRB商品期货指数显示原材料性质的大宗商品价格自年初以来一直保持上涨趋势。有市场人士认为，在需求改善和供应偏紧条件下，伦敦金属交易所(LME)3个月期铜价在下半年可能将再被推升至8000美元/吨的高点。国际油价上涨对其它能源品种也有一个促进作用，煤炭价格一般会滞后国际油价一、两个月，这意味着煤炭价格上涨“指日可待”。
政策影响固投增速将放缓
在出口复苏的带动下，预计4月份工业生产、社会消费品零售总额仍保持强劲增长。然而，环比增长势头已经见顶，预计未来几个月增速将会放缓。对于固定资产投资增速，机构均持悲观态度，平均预测值仅为27%。
高盛高华给出的预测为4月份同比增幅为25.5%。中信证券首席经济学家诸建芳表示，由于去年基数较高，而今年4月份投资环比增长基本稳定，因此同比增速将略有下降。
鲁政委向《每日经济新闻》记者表示，预计政府将大力推动保障性住房建设，加之城镇化进程加快，此举将部分抵消一线城市高端房地产市场中投资和新开工项目的减少。尽管如此，房地产建设活动放缓、价格出现部分调整的情况不可避免，预计房地产建设活动将在下半年出现同比负增长，固投增速也将随房地产市场的深度调整走到拐点。
新增贷款或低于市场预期
在信贷方面也有利空消息出现。有报道称，为控制贷款投放规模，货币部门继续实施审慎监管和信贷额度限制，4月份新增贷款预计仅为6000亿元左右。这虽然符合全年新增贷款净额7.5万亿元的目标，但远低于市场预期。
另一超预期事件是央行周四调低了3年期央票的参考收益率。这一出人意料的结果向市场发出了强烈信号，即央行目前并不急于提高利率，仍倾向于采用数量型工具来遏制通胀压力。过去11周，中国央行一直通过例行公开市场操作从货币市场回笼资金，以配合其它举措来控制过多流动性并遏制通胀压力。本周，中国央行从货币市场净回笼资金达人民币220亿元。
对于中国未来货币政策将如何调整，鲁政委称，M1和M2无论从总量还是增速来看，都处于近几十年来的最高峰。如果现在的数量调控效果不明显，未来的通胀形势可能更严峻。在三大货币政策里，央行上调存款准备金率的空间已经很有限，而3年期央票的连续多次发行如果仍然不能满足央行的调控预期，那么央行加息也就不远了。（每日经济新闻胡岩）
交通银行预计4月份CPI同比增幅达2.9%左右
3月份涨幅短暂回落的居民消费价格指数（CPI）极有可能在4月份重返上行通道。交通银行金融研究中心昨日发布报告，预计4月份CPI同比增幅将达2.9%左右；CPI年内高点则可能在六七月份出现。
根据农业部发布的监测数据，全国农产品批发价格定基指数由3月份的168.7下降为4月份的168.1。所谓定基指数，是指以某一固定时期作为基期，按时间顺序编制的各个时期的指数。编制定基指数数列，可以反映某种经济现象的长期动态及发展变化过程。
农业部监测数据还显示，“菜篮子”产品批发价格定基指数由3月份的168.9下降为4月份的167.9。报告测算，4月份食品价格环比下降0.5个百分点。
此外，根据商务部监测的食用农产品价格走势看，商务部监测的食用农产品价格在4月份的4个星期中除第一个星期出现小幅回落外，其余3个星期都处于持续回升过程中。报告预计，4月份食用农产品价格环比上涨0.6个百分点。
交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示，考虑到近期非食品价格处于持续回升过程中，假设4月份非食品价格同比上涨1个百分点，那么4月份CPI同比增幅将在2.7%-3.1%之间，取其中数值，预计4月份CPI同比增幅为2.9%左右，涨幅将创下年内新高。
报告同时指出，六七月份的CPI翘尾因素是全年最高的月份，同时近期食品价格又重回上升趋势，加上4月份PMI中的购进价格指数上升达到7.5个百分点等因素，近期物价上涨的趋势将延续，预计六七月份将出现CPI的年内高点。
另有分析人士指出，抑制CPI不断上涨的最好政策莫过于加息，因此，4月份CPI高涨几成定局就更加明确了央行在二季度加息的可能性。【北京商报】
交行研究中心称 六七月份将现CPI年内高点
交通银行金融研究中心6日在最新发布的研究报告中称，上半年物价将持续上升，预计六七月份将出现CPI的年内高点。
交行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示，由于2010年六七月份的CPI翘尾因素是全年最高的月份，同时近期食品价格又重回上升趋势，加上4月份PMI中的购进价格指数上升达到7.5个百分点，这些都表明近期物价上涨的趋势将延续。
报告显示，据农业部发布的监测数据，全国农产品批发价格定基指数由2010年3月份的168.7下降为4月份的168.1（以2000年为100）。商务部监测的食用农产品价格则在4月份的四个星期中除第一个星期出现小幅回落外，其余三个星期都处于持续回升过程中，测算表明4月份食用农产品价格环比上涨0.6个百分点。
报告称，预计4月份CPI同比涨幅与3月份相比将出现快速回升，达到2.9%左右，创下年内新高。【金融投资报】
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