主题：钢铁行业：钢价震荡 长材库存微增 荐3股

国内钢价：国内钢价本周震荡，各个区域涨跌互现，华北、华东地区相对疲软：从全国均价看，热轧上涨1.2%，中板、螺纹钢、线材涨幅在0.3%~0.6%之间，冷轧则下跌0.2%。期货调整幅度较大：螺纹钢指数下跌1.9%，线材指数下跌1.5%。取向硅钢持平；无取向下跌0.6%；不锈钢价格下跌，主流的304冷轧下跌4%至2.4万元/吨。根据Mysteel的调查，市场以盘整看法为主。

国际钢价：本周国际市场价格整体继续上行，日本市场普碳钢上涨1%，韩国上涨2%左右，不过美国市场板材小幅下跌2%左右，德国市场、独联体出口报价及废钢价格均维持不变。在国内钢价连续回调后，国际市场一方面受低价中国资源冲击，一方面成交心态也发生变化，部分用户开始观望。此次国内钢价调整或带动国际钢价小幅调整。LME钢坯期货价格收于535美元，较上周下跌1.8%。

原材料：矿石价格在上周回调本周再次上涨：唐山矿、印度矿分别上涨4%、0.4%；西澳、巴西到北仑港运费也分别上涨3.8%、0.1%， BDI指数上涨7.6%至3608点。上海焦炭现货价格上涨1%即20元/吨；废钢、生铁价格补涨3%左右。一度回调的矿石价格受到澳矿将征税40%的影响再次上涨，焦炭也在焦协将上调指导价的刺激下有所反弹，以当前现货成本测算，钢企吨钢毛利100元左右，扣除费用后实际亏损。

库存：社会库存连续八周下降后略微上升：全国范围内库存整体增加1%，其中长材增加明显为2.8%，板材继续下降1%。螺纹钢和线材的库存增加主要是因为钢价回调往往使得贸易商和下游采购谨慎，不过随着销售旺季的到来，长材库存增加的趋势不会持续。港口铁矿石库存为6807万吨，较上周下降0.9%。

股价与估值：本周国内钢铁股延续跌势，行业指数较前一周下跌8.9%，弱于沪深300指数1.4%。国际钢铁股继续调整，我们跟踪的10支国际钢铁股无一上涨，不过其中有6支跑赢所在市场。目前钢铁行业平均PB为1.37倍，相对大盘PB为0.54倍，低于历史平均的0.6倍。具体到个股看，安阳钢铁[4.08 0.99%]、华菱钢铁[5.04 1.41%]跌破净资产，河北钢铁[4.28 -0.23%]、马钢股份[3.62 -0.28%]、宝钢股份[6.51 0.46%]仅1.1倍PB

要闻预览：钢铁工业节能减排的指导意见发布；澳大利亚拟推出40%税率的资源租赁税

一周点评：

从行业层面看，随着进口矿石定价机制从年度转向季度定价和超预期地产新政的实施，市场对钢铁行业未来需求和盈利趋势忧虑加重，我们认为近期股价下跌已经充分反映这些负面冲击，但钢铁股的持续乐观表现仍需等待趋势向上的驱动因素。

对于具备产品优势和区域优势的钢铁公司，目前调整是买入机会。重点推荐：大冶特钢[12.23 -5.41%]、八一钢铁[11.18 0.72%]、宝钢股份。



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