金融再度杀跌阴谋何在？
恒基投资



　　大盘今日呈现高开低走、全线下挫行情。受美股暴涨的影响，两市得以高开，但随后便一路震荡走低。在宏观经济数据出台之后，大盘有一定企稳，无奈受到5日线的强压力，股指便开始了又一轮的下跌走势。盘中，各板块集体走低，前期强势板块新疆、军工、医药、环保、电子、新能源、农业等板块跌幅惨重，而金融板块的杀跌更是让盘中的恐慌性气氛蔓延。这一度让早盘活跃的有色、煤炭、钢铁等资源性板块也遭到抛售。股指盘中跌破昨日低点后有波反抽，但无奈没有强势板块的护盘，最终是继续向下，盘中并跌破2639点低点，深成指虽没再创新低，但离万点大关也仅百点空间。至收盘时，两市仅1成多个股上扬，有3只个股涨停，27只个股跌停，成交量比上一交易日有所放出。

　　中小盘股的继续补跌在情理之中，但金融板块为何还能如此杀跌？是主流资金对它们的无情抛弃还是另有深意？其一，我们从刚刚公布的宏观数据分析。物价指数CPI攀升至2.8%的水平，创出年内新高，PPI也是环比大涨至6.8%的水平，客观而言，这两个数据基本在市场预料之中，这并不能说明我国现在的通胀压力有多重。未来5、6月份环比继续上涨，也不会有太大意外。市场对通胀的担心所引致的最直接效应就是加息。但加息对银行的业绩而言，是有促进作用的，没有人能够怀疑净息差收益对银行业的贡献。那么，是否是房地产调控引致？4月房地产运行数据显示，房价依旧高涨，开发商热情不减，这暗示一点，未来的调控之路还很艰巨，商业银行、地方政府等各个部门恐怕在政策上还很温和，恒大地产的率先折价好像也是走走过场。因此，后期更为严厉的调控措施将会陆续出台，比如加息和征税。加息对银行业绩构成正贡献，但在漫长的地产调控中，银行将深受其害。这对银行是利空，但却不足以让其继续重挫，也不足以让深发展盘中创出新低。

　　导火线或许就是一份关于“4月中下旬开始的房贷压力测试基本已告一段落，多家商业银行对房价下跌容忍度在30%-40%之间”，现在市场的一致看法是一线城市的房价降幅至少在40%以上，那么都预测跌到它们的容忍范围之外了，银行怎么生存？当然不能忽视的更是主流资金的刻意打压。目前基金、券商等机构已经得到各方批准可以参与股指期货，这个时间不会太长。它们此时通过大幅打压沪深300的绝对权重——金融板块，低位吸纳股指期货及现货品种，套期保值、套利、投机齐头并进，并不是没有可能。

　　展望后市，市场信心就是这样被无情消耗，但越是被压抑，后期的报复性反弹越猛烈。股市历来都是如此。外围市场的暴涨不能刺激A股，宏观数据的平稳也不能遏制大盘的继续探底。多头的反击到5日线结束，短期继续是空头市场，中期来看更是空头格局。自有了股指期货之后，市场的投资思路发生了明显的改变，在一个杀跌可以挣钱的环境下，资金的选择当然是跟随做空以及反手做空。两个市场的高度一致性性在此刻更是目入三分。跌破去年9月份的低点之后，市场将继续寻底短期底部，2570-2600点小区间有一定的支撑，但力度不会太强，恒基投资分析师陈晓慧建议，操作上，大盘不能站稳5日线，就不能轻易抄底，即使激进投资者也应该严格遵循这个原则，而稳健投资者轻仓或空仓观望即可。前期强势的中小盘的补跌还未结束，大盘的企稳还需看金融的表现。继续关注未来的主题性投资机会。

大盘高开低走 沪指受挫再创新低
森洋投资



　　今天，大盘高开后一路下挫，午后更是急速杀跌，沪深两市再现巨阴，沪指盘中再创新低。今日沪综指开于2745.60点，最高2751.07点，最低2638.53点，收于2647.57点，跌51.18点，跌幅1.90%，成交额1009.81亿元；深成指开盘10486.27点，最高10511.15点，最低10083.80点，收于10091.20点，跌172.84点，跌幅1.68%，成交额749.43亿元。

　　消息面上，4月CPI同比增长2.8%创18个月以来新高，欧盟救助计划推动欧美股市大涨，央行报告称价格上行压力增加警惕通胀压力，大股东增持风潮再现产业资本进场扫货，14只新基金为股市引来逾200亿活水。

　　行业方面，尽管开盘几乎全部板块上涨，但至收盘，黄金概念上涨1.51%，陶瓷行业板块微涨0.03%，其余板块无一幸免，有色、钢铁板块跌幅较小，均不足1%，20个行业板块跌幅超3%，摩托车和飞机制造跌幅达4%以上，今日板块跌3.33%，房地产板块跌2.61%。新疆板块跌幅最大，达5.49%。

　　综合来看，今日A股随外围股市高开，之后一路下滑，下午沪指更是加速下跌，再创8个月新低，股指下跌导致市场信心低迷，其次是股市期货有做空机制，推出后助跌股市。大盘越跌风险越小，大盘短线仍将面临着小盘股补跌的压力，市场的企稳也非一日之功，在此背景下，大盘短线难有大的作为，因此，在操作中，建议投资者谨慎。

进入负利率时代 市场短期走势不容乐观
联讯证券



　　今日国家统计局公布4月份宏观经济数据，CPI同比上涨2.8%，PPI同比上涨6.8%，和市场预期相比稍高。CPI的2.8%意味着进入了负利率的时代，目前一年期定期存款的利率是2.25%，以该存款利率计算，居民的存款相对变相贬值了。

　　周二市场受欧美股市大涨的影响高开，随后出现了高开低走的走势。截止收盘，上证综指收于2647.44点，下跌51.32点，跌幅1.9%；深证成指收于10091.2点，下跌172.85点，跌幅1.68%。盘面来看，板块上黄金、有色和钢铁等资源类板块表现相对较好，其他大部分板块处于调整状态。新疆、海南等概念区域板块调整居前，板块调整幅度达到5%以上，两市成交量继续维持低位。

　　今日市场的高开低走走势，和公布的宏观经济数据分不开。CPI2.8%的水平，意味着市场对于央行加息的预期进一步加强。同时，央行昨日公布的《2010年第一季度货币政策执行报告》中称，物价上涨压力加大，要从五方面管理好通胀预期。因此，在加息的预期之下，投资者的操作进一步谨慎，导致市场继续出现调整的走势。

　　后市来看，尽管下跌空间有限，但是市场的弱势依旧难以改变，即使后续存在一定的反弹，空间依旧不乐观，投资者目前的操作上还是应该谨慎，选择多看少动，观望为上。

大盘是如何“变色”的？
国元证券



　　正如台词里所说：猜中了开头，却没猜中结局。周二，绝大多数人都会猜到了早起的高开，却没料到午后的杀跌。早起A股在一片欢呼声中跳空高开46点，很快上涨50点，但随后便节节滑落，到午后更是飞流直下三千尺，收盘时下跌51点，跌幅1.9%，跌到了2647点。更没料到的是，股指期货跌得更惨，沪深300指数当天下跌2%，而期指的主力合约1005却深挫3.79%。大盘的脸，从大红到大绿，一步步来解析大盘是如何“变色”的。

　　一、红色，为谁高开？周二，A股的这个早起高开是受外围股市的影响--(1)由于欧盟通过了一项总额为7500亿欧元的救助机制，以防止希腊债务危机蔓延，纽约股市10日大幅上涨，截至收盘，道琼斯指数飙升400多点，三大股指均创下一年多的最大单日增幅。这一救助计划的规模之大超出了市场的期望，解除了投资者对希腊面临债务违约的短期忧虑，给连续大幅下跌的市场提供了强大支撑。(2)因欧洲各国财长与央行行长同意了一项7500亿欧元的旨在阻止债务危机进一步蔓延的援助计划，欧洲股市周一暴涨，金融股涨幅达到两位数。银行股领涨，汇丰控股(HBC)上涨6.7%。欧洲大陆的银行股也大幅上涨，其中法国兴业银行股价暴涨23.9%。

　　二、黄色，如何解读CPI数据？周二，左右A股大盘的最真实因素来看CPI解读，而收盘时，CPI概念农林指数成为主力空军，下跌4.15%。一批与“食”有关的个股暴跌，高档海参--好当家跌停，圣农发展、中水渔业、罗牛山、华英农业下跌7%以上。这个急跌与当天公布的CPI数据有何关联呢？来细研究一下这一组数据--4月份，居民消费价格(CPI)同比上涨2.8%，环比上涨0.2%。工业品出厂价格(PPI)上涨6.8%。如何解板这一组数据？5月11日上午，国家统计局总经济师姚景源评析4月份再次走高的CPI时表示，推高CPI的主角是食品，尤其是蔬菜的价格，应该警惕个别商品导致的全局问题。同时，他预计未来3个月CPI还会继续走高。同时他预计，未来3个月CPI还会继续走高，尤其6、7月份去年同期的底数低，翘尾因素影响较大。

　　三、绿色，金融股哪里不对头了？谁了没料到，周二跌得最惨的板块居然是金融指数，收盘下跌了5.3%，券商股里最惨是广发证券，收盘下跌8%以上。银行股里，小银行股们先倒下：北京银行、深发展下跌5左右，中信银行、南京银行下跌4%左右，银行股会跌得这么绝情，实在令人不解？思前想后，当天出台的宏观数据里就只有这一组数据与银行有直接关系--“4月份新增信贷7740亿元”，莫非这其中有何不妥？还是说与楼价暴跌有关？与银行股下跌相提并论是的这一组数据，在暴跌面前，显得格外得意味深长--《房贷压力测试结果：银行可抗房地产下跌3至4成》。21世纪经济报道记者从多位银行人士处获悉，工、建、中、交四大行的房贷压力测试结果均已出炉。工行、建行对房价下跌可容忍度在35%左右，交行为30%，尚未上市的农行为20%；股份制银行中，民生可容忍度最高为40%，招行为37%。偏偏当天媒体还披露了另一组数据--北京商品住宅均价一月降幅近8000元、跌幅30%以上。新政出台近一个月的时间内，北京商品住宅成交均价降幅近8000元/平米。昨天，亚豪机构发布的数据显示，上周(5月3日-9日)北京市商品住宅整体成交均价为16898元/平米，和本轮楼市新政出台前一周(4月4日-11日)相比，成交均价下降了7744元/平米，降幅达31.43%。

　　如此急跌之下，大盘是否有还有希望？有的。你是否留意到这个升值信号灯亮起？近日央行发布的《2010年第一季度货币政策执行报告》在下一阶段政策思路中指出，进一步完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。时隔一年，央行再次重申人民币汇率要参考一篮子货币进行调节。这是否预示着人民币将与美元“脱钩”？

继续对大盘保持观望态度
联讯证券



　　在外围股市暴涨的刺激下，A股大幅高开，但延续了弱市的高开低走的格局。就跌停个股家数来看，弱势格局依旧明显，补跌个股继续着。CPI虽然未突破3%，但创了今年新高，通胀压力明显，进而引起了市场对加息的担忧。

　　对于后市，市场利空影响的风险还未完全释放，大盘短线仍面临着较大压力，股指有再次破位的趋势。对于具体的品种来看，除了黄金股具有逢低吸纳的机会之外，其他板块暂时观望。操作上，建议满仓或重仓的投资者利用止损的方法降低一半仓位，等大盘回落到位后再回补。而轻仓或空仓的建议保持观望。

A股积弱难返 控制仓位保持谨慎
世基投资



　　今天市场有两则重要消息，第一是国外方面，为遏制希腊危机，防范欧洲地区债务危机进一步蔓延，欧盟决定设立一项总金额高达7500亿欧元的救助机制，IMF将施以其中2500亿欧元的援助资金，而美联储也重启和多家央行的货币掉期工具，帮助缓解流动性。此举刺激欧美股市出现暴涨，对此笔者认为，这项举措将对身陷囹圄的希腊乃至于欧元区国家注入强心剂，债务风波短期可能会得到极大缓解，但同时，需要动用如此之大的力度，进一步揭示出欧盟问题的严重，这同金融危机后美国7000亿美元援助计划的效用可堪一比，借鉴美国经验，短期之内有助于遏制住危机蔓延，但中长期能否达成预期效果仍有待继续观察，其中尤为重要的一点，就是资金能否到位。

　　另一则是国内信息，统计局今日公布4月份经济数据，CPI上涨2.8%，基本符合此前分析预计，与上月同比出现小幅攀升，通胀压力依然没有得到减轻；此外，4月银行新增信贷量达到7700余亿，略超预期，作为2季度的开头，4月份的经济运行情况对于管理层后期调控方向有着重要参考依据，在央行连续动用存款准备金率和央票回购等措施后，贷款量依然达到这个水平，表明后期收紧压力在继续加大，这引发了市场的较大担忧。

　　从今日A股表现来看，早盘在外围大涨的刺激下出现高开和快速上冲，沪市一度上涨超过50点，但市场弱势非常明显，重新陷入跟跌不跟涨的怪圈，全天呈现冲高大幅回落态势，沪市一度下跌达到60点，全天最高回落幅度超过110点，盘中再创本次调整以来新低。技术上，5日线的强压作用再次显现，放量大阴线实体显示短期反弹力度有限，在弱市趋势下，建议不要盲目抄底，当然超跌过后也不要盲目杀跌，多看少动，控制好仓位，静待趋势明朗。

利空压制利好 A股呈现放量大阴线
上海金汇



　　今天大盘出乎市场意料，最终报收的不是大阳线，而是大阴线，其中大盘早盘高开就已经将隔夜欧盟救市的利好彻底释放，盘面显示早盘大盘高开后就开始一路下跌，其主要原因有三：其一，由于上方套牢盘极多，高开无疑给了一部分投资者逃命的机会；其二，上午公布的4月份经济数据并不令市场满意，CPI，PPI继续攀升，通胀压力依旧很大，使得避险资金抛开常规板块，再次涌入黄金，贵金属板块寻求避险，致使各股涨跌分化严重，而石化双雄今日萎靡不振，银行板块也对次数据理解为消极的态势，带头拖累股指，其三，由于数据不佳，这就加快了央行加息的预期，因此对计息最敏感的房地产板块闻风杀跌，同时加息会减少股市资金供应量，纷纷抛压；整个盘面继续形成涨跌比为1:10的格局，强势股虽天天有，但很难把握；而近期盘面操作有一个现象，就是假设手中的股票赚钱了如果反应慢了一拍，不及时获利出局，那么很有可能变为亏损，而到了强制止损位不执行止损者，对个股后市反弹抱有希望者，很容易越套越深，无法自拔，而现在个股跌幅速度极快，两三天的时间里面动不动就有10多个点的涨跌幅，看来股指期货对大盘暴涨暴跌进一步起到了催化的作用；而管理层将对大型机构开放股指期货交易，这将更大程度上加速了指数期货以及A股的暴涨暴跌，因此，还是那句话，激进者在入市交易的时候一定要遵循短线，平稳，快速的原则，截至收盘，大盘报收2647,57点，跌幅1.9%；

　　技术面：承接前面2颗十字线，今天大盘高开走低，报收大阴线，整体振幅超过100点，KDJ三线指标再次面临交织粘合，暗示短期大盘很有可能再次面临方向选择，MACD指标持续弱势，下方已无强劲支撑，至于明天大盘能否反弹要看今晚欧美股市能否延续涨幅，胆大的投资者在入市交易的时候一定要遵循短，平，快原则，注意风险！

不可忽视两大重要转折信号
广州万隆



提要：除了宏观经济运行数据之外，市场对一些利好信息视而不见，从一个侧面反映了当前市场的抛售行为更多地来自于非理性的杀跌。随着相关利好的不断累积，预计市场恐慌情绪将得到有效扭转，从而有利于大盘震荡企稳……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　欧美股市大幅反弹并未有效带动A股企稳反弹，在沉重抛压的拖累下周二深沪大盘总体呈现高开低走、继续探底的态势，两市股指分别下跌1.68%和1.90%；其中上证综指再创本轮调整行情新低2638.53点。截至目前，上证综指从3181.66点高位下跌以来，累计最大跌幅达17.07%，并基本回补了去年6月1日2635.31点—2668.40点的向上跳空缺口。

　　外围股市反弹不改A股弱势探底格局

　　10日凌晨，欧盟财长共同宣布，史无前例地推出一项总额7500亿欧元的救助机制，以帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止希腊债务危机蔓延。紧接着各大央行开始重拳出击。欧洲央行10日宣布，将首开收购政府债券的先例，踏上量化宽松之路。同日，美联储宣布，重启在2008年金融危机期间采用的一项货币互换机制，向欧元区、英国、瑞士、日本和加拿大央行提供美元融资。受上述消息刺激，欧美股市纷纷大涨。尽管周二早盘深沪股指跳空高开，但随着强势板块补跌的进一步扩散，最终拖累股指呈现高开低走的态势。

　　不过需要强调的是，强势板块的补跌往往是调整行情进入尾声的重要信号。值得关注的是，国家统计局、央行以及海关总署披露的4月份宏观经济数据表现亮丽，但短期并未能有效缓解市场的悲观情绪。海关总署发布的数据显示，4月份我国进出口总值为2381.6亿美元，同比增长39.4%，其中出口额为1199.2亿美元，增长30.5%；进口额为1182.4亿美元，增长49.7%。当月贸易顺差为16.8亿美元，下降87%。中国人民银行11日公布的数据显示，4月人民币贷款增加7740亿元。M2同比增长21.48%，M1同比增长31.25%。国家统计局公布的数据显示，4月份居民消费价格同比上涨2.8%(上年同月为下降1.5%)，涨幅比上月扩大0.4个百分点。4月份工业品出厂价格同比上涨6.8%(上年同月为下降6.6%)，涨幅比上月扩大0.9个百分点。

　　利好麻木预示调整行情进入尾声

　　事实上，除了宏观经济运行数据之外，市场对一些利好信息视而不见，从一个侧面反映了当前市场的抛售行为更多地来自于非理性的杀跌。

　　值得关注的是，青岛海尔、上海金陵纷纷发布公告称大股东仪增持公司股份。统计数据显示，4月30日至5月10日，除青岛海尔和上海金陵外，其他6家上市公司大股东增持股份合计1741.43万股。4月30日以来，在短短6个交易日内，8家公司先后披露了大股东增持股份的公告，预示着大盘经过连续的杀跌之后，产业资本已开始进场。大股东的增持行为一方面将有利于稳定股价，提升投资者信心，另一方面也表明大股东上市公司未来发展前景，目前股价处于合理投资区间。可以预期的是，随着大股东增持效应的扩散，市场悲观情绪有望改善。

　　另外值得关注的是，尽管近阶段大盘持续调整，但进入二季度以来新基金发行迅猛势头不减。数据显示，截至5月7日，二季度以来已经成立的新发基金达到14只，预计新增可入市资金将超过224亿元。值得期待的是，随着相关利好的不断累积，预计市场恐慌情绪将得到有效扭转，从而有利于大盘震荡企稳。

　　[风险及策略提示]

　　受短期流动性紧张的影响，今天一年央行票据发行量再度下滑，至140亿元，创下2月以来的低点。统计显示，本周公开市场到期资金总量达到2160亿元，创下最近一个月来的高点，其中今天则达到1860亿元，将缓冲准备金率上调给资金市场带来的短期冲击。

　　[今日消息面]

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 中国人民银行10日发布的《2010年第一季度货币政策执行报告》称，当前一些推动价格上涨的因素逐步显现，强化了通胀预期。央行将继续实施适度宽松的货币政策，引导金融机构根据宏观调控要求和实体经济部门的信贷需求，相对均衡地安排全年贷款投放节奏，防止大起大落。

　　2、 中国人民银行11日公布的数据显示，4月人民币贷款增加7740亿元。M2同比增长21.48%，M1同比增长31.25%。国家统计局公布的数据显示，4月份居民消费价格同比上涨2.8%(上年同月为下降1.5%)，涨幅比上月扩大0.4个百分点。4月份工业品出厂价格同比上涨6.8%(上年同月为下降6.6%)，涨幅比上月扩大0.9个百分点。

　　3、 10日凌晨，欧盟财长共同宣布，史无前例地推出一项总额7500亿欧元的救助机制，以帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止希腊债务危机蔓延。紧接着，各大央行开始重拳出击。欧洲央行10日宣布，将首开收购政府债券的先例，踏上量化宽松之路。同日，美联储宣布，重启在2008年金融危机期间采用的一项货币互换机制，向欧元区、英国、瑞士、日本和加拿大央行提供美元融资。

　　[今日市况]

　　在欧美股市大幅反弹的带动下，周二深沪大盘呈现高开低走、继续探底的走势，两市股指分别下跌1.68%和1.90%，成交约1792.14亿；其中上证综指再创本轮调整行情新低2638.53点。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综指以2745.60点跳空高开，但由于市场抛压沉重，股指反复震荡走低，盘中最低跌至2638.53点，报收2647.57点。深成指相应呈现高开低走的态势。

　　从盘面情况看，两市个股普跌严重，其中上海市场涨跌家数比为100:794，深圳市场涨跌家数比为127:877。涨幅榜方面，广钢股份、韶钢松山、斯米克、*ST威达等4只个股涨停。板块风格方面，受避险情绪影响，黄金板块表现较为抗跌，另外，部分钢铁、有色等个股出现一定反弹，但整体而言板块效应并不明显。跌幅榜方面，航空板块大跌5.91%，位居跌幅首位，另外，新疆板块、飞机制造、西藏板块、环保、传媒、发电设备、电子器件等位居跌幅前列。

　　周二，上证综合指数以2745.60点开盘，最高2751.07点，最低2638.53点，报收2647.57点，下跌51.19点，跌幅为1.90%，成交1042.71亿；深成指以10486.27点开盘，最高10511.15点，最低10083.79点，报收10091.20点，下跌172.84点，跌幅为1.68%，成交约749.43亿。