主题：工商银行：资产质量不断提高

　　至5月14日总市值15131.05亿元，工商银行（601398）为A股第二大权重股。昨日收盘价4.53元，与2009年8月31日的12.8元相比，股价上涨1.34％；昨日市盈率11.77倍，与2009年8月31日相比下降12.69％。

　　权重股之一：以2009年12月31日收盘为基准，工商银行扣除H股后的市值为1.36523万亿元(总股本为3340.18亿股，H股为447.69亿股,扣除H股后的股本为2892.49亿股)，占沪综合指数总市值的7.39％(沪综指收盘3277.14点，总市值18.46万亿)。即A股每波动1％，预计影响沪综指约2.02点。

　　2010年一季报披露，1-3月实现利息净收入684.01亿元，同比增长18.45％；手续费及佣金净收入182.56亿元，同比增长34.75％。截止3月末，客户贷款及垫款总额60627.93亿元，比上年末增长5.83％；客户存款103326.16亿元，比上年末增长5.74％，贷存款比例为59.36％。不良贷款率为1.35％，比上年末下降0.19个百分点；拨备覆盖率为179.76％，比上年末提高15.35个百分点。核心资本充足率9.58％，资本充足率11.98％。

　　国泰君安认为，工商银行资产质量不断提高，据公司一季度最新情况向上微调其2010年业绩。即预测工行2010、 2011年分别实现净利润1543亿元、1810亿元，同比分别增长20.02％、17.28％；每股净收益分别为0.462、0.542元。按目前价格计算，工行2010年动态市净率、市盈率分别为1.95、9.83倍；2011年动态市净率、市盈率分别为1.71、8.38倍，维持“增持”评级，年内目标价6元，该目标价对应的2011年市净率、市盈率分别为2.25、11.07倍。



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