主题：中国联通：将逐渐认识到公司投资价值



　　公司4月份3G新增用户数相比3月份有所下降，但仍处在较高水平，发展势头良好。我们对公司3G用户数增长仍然保持乐观态度，并且认为5月份的数据很可能进一步提升。理由主要包括：第一、公司5月1日开始下调3G资费，其中3GiPhone产品总价格大约下降一千多块。第二、公司加大力度借助社会渠道发展3G用户，不仅与国美、苏宁等连锁商场开展手机补贴等3G业务捆绑手机销售业务，近日更和联想合作开展“双模式”营销以发挥各自渠道优势。第三、公司尚未充分利用WCDMA的终端优势，目前仅对3GiPhone进行补贴，未来将陆续推出诺基亚、三星、摩托罗拉等经典机型。第四、公司对其3G资费优势和终端优势的推广还有很大挖掘空间。

　　我们认为随着3G用户增长良好势头的不断持续，市场将会逐渐认识到中国联通（600050）的投资价值。维持“买入”评级。



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