主题：中国卫星：卫星应用业务进入爆发期

　中国卫星(15.23,0.29,1.94%)(600118)主要从事卫星应用运营服务、卫星及卫星应用产品和基础的研制、系统集成。其中，卫星制造及卫星应用行业收入占主营收入的98.81%。公司是目前上市公司中唯一的卫星制造公司，在我国小卫星研制市场处于垄断地位。公司是航天五院控股子公司，作为航天五院唯一控股上市公司，是中国卫星产业进行资本运作的平台。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.40元、0.49元和0.50元，对应动态市盈率为36、29和29倍；当前共有6位分析师跟踪，2位分析师给予“强力买入”评级，3位分析师给予“买入”评级，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数为1.83。

　　3月5日12时55分，我国在酒泉卫星发射中心用“长征四号丙”运载火箭成功地将“遥感卫星九号”(以下简称YG-9)送入太空预定轨道。该卫星由公司为主研制，主要用于科学试验、国土资源普查、农作物估产和防灾减灾等领域。

　　4月27日公司发布2010年1季报，1-3月公司实现营业收入4.22亿元，同比增长31.4%；归属公司股东净利润2866万元，同比增长26.5%。1季度每股收益0.08元。

　　卫星研制是公司业务的主体，对公司业绩增长起到重要支撑作用。近年来，在国家一系列产业政策的推动下，公司的小卫星研制业务一直快速增长。2010年是“十一五”规划的收官之年，公司的卫星研制面临较多的生产任务；银河证券预计“十二五”规划将继续大力发展卫星产业，这将是公司业绩持续增长的重要保障。此外公司的子公司东方红海特，在微小卫星研制业务方面，已经搭建科研生产配套体系，并启动了多个技术研究项目，拓展了公司卫星研制业务的领域。

　　银河证券表示，未来两年公司还有两个亮点值得关注：一是公司与天津电源研究所共同设立天津恒电空间电源有限公司，专业生产空间电源产品，由此公司进入航天部件产品的生产，预计公司未来在航天部件领域有较大的发展空间；二是公司对东方红信息公司进行业务调整和聚焦，使其重点面向行业客户，开展有特色的信息服务业务，有利于提高公司业务的盈利能力和发展的稳定性。

　　上海证券表示，在公司靓丽的年度分配方案支持下，近期公司股价有较快速的上涨。虽然基于现有的行业地位、业务组合，公司仍不失为宇航及防务(A&D)行业中非常优良的投资标的。但在目前定价水平上，公司内在价值已得到较为充分的反映，因此投资评级由之前的“跑赢大市”下调为“大市同步”，2010-2011年盈利预测为0.69、0.83元。

　　风险提示：

　　公司的卫星应用业务面临一定的竞争，竞争对手包括系统内部和外部两部分，市场风险不容忽视。其它方面的风险较小。



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