主题：机构预测今日大盘走势

　联合证券

　　在国家发改委否认“三年内不征房产税”的利空打压下，地产股大幅度回调，银行、石化、煤炭等权重股全部下跌，拖累股指一度探低至2609点。后市大盘将延续调整格局，控制好仓位，观望为主。

　　恒基投资

　　2700点的筹码堆积成为主要压力，而本月股指在2550点-2730点区域展开拉锯战的概率较大，个股走势也将出现分化。策略上还是要保持短线思路和不急于抄底的心态，等待市场二次探底完成后再做打算。

　　广发证券

　　短线的回调可重点关注10日均线的支撑是否有效。如果10日均线能有一定的支撑，则后市仍有进一步反弹的可能；如果10日均线失守，大盘难免再步熊途。

　　国元证券

　　近日震荡也许到周末才会结束，但下次下跌在短期不会出现。2500点至2800点箱体做好反复中的个股波段机会，今日震荡不妨去认真选股，迎接股指的再次走强。

　　联讯证券

　　若股指能放量站稳昨天开盘价，反弹有望延续，轻仓的投资者可继续做多，将仓位提高至60%；而股指出现下探补缺口而不能成功收复开盘价的话，大盘有再次探底的可能。

金百灵投资：存量资金互博短线轻仓观望
　　昨日A股市场出现了低开低走的疲软格局。其中上证指数更是一度考验2600点的支撑，而且成交量也迅速萎缩，这意味着市场的短线压力依然存在，那么如何看待这一走势？

　　外围市场仍不稳

　　对于昨日A股市场的走势，业内人士认为这其实是在市场意料之中的事情：

　　一是因为上周五、本周一，上证指数两个交易日反弹了近200点，存在着较大的获利盘。而在市场趋势不明朗的背景下，获利盘的打压也在情理之中。

　　二是因为市场舆论出现了一些不利于A股市场反弹的信息，比如说外围市场的不振，再比如说银行股的再融资以及农业银行IPO对资金需求的压力信息，又比如说“关于房产税”的相关争论信息，从而强化了部分资金关于地产调控难以短期内结束的预期，这自然使得昨日A股市场压力重重。

　　不过，就盘面走势来说，笔者认为，导致近期A股市场调整的直接原因就是成交量的迅速萎缩，意味着资金在持续地流出市场，从而使得近期A股市场出现了存量资金互博的态势，体现在盘面中，就是成交量一直未能有效放大。且昨日市场一出现调整，沪市的量能就迅速萎缩至千亿元附近，这其实就说明了当前市场并无大批量的新增资金涌入。在此背景下，市场是难有大的作为的。所以，大盘在近期的走势的确不容乐观，不排除在外围市场进一步疲软走势的外因牵引下再度探底的可能性。

　　热门产业股活跃

　　不过，这并不等于市场会快速急跌，为何？因为存量资金也深知资金只有在流动中才能够实现保值、增值的目的，因此，只要市场不出现持续的暴跌走势，那么就会寻找市场认同度较高的产业热点进行狙击，进而产生新的市场兴奋点。就如同在近期大盘震荡过程中，那些新能源品种，尤其是新能源电池产业股持续涌现出强势股，比如说锂电池正极材料龙头的当升科技，此类个股在近两三个交易日的强劲走势让市场充分领略到积极向上的热门产业所带来的做多能量。

　　而从目前来看，积极向上的热门产业主要集中在这么两类：

　　一是下游需求面临着爆发式增长的产业，主要是新能源动力汽车产业，该产业拥有较为庞大的产业链，一旦产业化趋势明朗起来，那么，对动力电池、电机等相关产业将带来巨大的消费需求增长牵引能量。比如说动力电池的锂电解液，一块手机电池一般用量是4克，但一辆小型轿车的用量则达到20公斤，大型城市公交客车的用量则有望达到40公斤，如此的信息就可以看出近期当升科技、多氟多、杉杉股份、中国宝安、佛塑股份等相关电力电池概念股活跃的诱因。

　　二是下游需求相对确定且市场容量持续拓展的品种。这主要是指那些在流动性收紧的大背景下，也能够获得相对确定的投资资金光顾的产业，比如说核电设备、智能电网设备、高铁设备等，因为我国承诺在2020年的碳排放量大幅下降，这意味着加大清洁能源、新能源以及产业结构调整的力度。因此，核电等相关产业被称之为投资绿地，此类个股也有望得到资金的持续青睐，从而产生相对乐观的股价走势，比如说南风股份、东方电气、上海电气、二重重装、许继电气等品种。

　　围绕“新能源”布局

　　笔者认为，热门产业股的活跃虽然难以扛住大盘的下跌趋势，因为导致大盘调整的力量主要是金融地产等传统产业股，但仍可以起到削弱大盘调整的作用，并为投资者的短线操作提供机会。

　　也就是说，在当前背景下，建议投资者尽量保持着较轻的仓位结构，在成交量未放大之前，不宜大幅加仓。而短线投资者的操作对象可以锁定在新能源动力电池、核电、高铁等积极向上的行业中。另外，对精华制药等医药股也可适量跟踪。

西部证券：消息左右市场 等待趋势明朗
　　受消息面和获利回吐影响，周二A股市场未能延续前两个交易日的反弹行情，两市股指低开低走绿盘报收，成交也同步缩小。我们认为，尽管上周五和本周一股指均长阳报收，但大盘并未完全摆脱底部构筑的弱势形态。消息面成为左右市场短期行情的重要因素。这本身就说明投资者对后市仍缺乏信心。而在政策调控压力、新股破发、扩容、外围市场等因素影响下，预期投资者信心恢复还需较长时间。

　　近两日消息面因素无疑是市场大幅震荡的重要影响因素。其中“三年不谈房产税”成为房地产板块近两个交易日跌宕起伏的主要诱因。同时，加息、上海出台楼市调控细则等传言则成为了昨日市场走弱的催化剂。我们认为，尽管房地产板块前期大幅下跌后带来较大的安全边际，但个股价值步入投资区域还需消化政策“超调”的行业风险，现在大举布局的时机还未到来。而对大盘而言，在权重股中占比较大的房地产股始终会成为股指前行的羁绊。

　　同时，个股风险仍需释放。随着新股上市首日屡屡破发，新股申购中签率也不断创出新高。我们粗略估算，3-5月新股申购的中签率平均为0.54%、0.76%和1.05%。打新资金参与热情呈现急剧下降的势头，也是对当前市场弱势格局的直观反映。新股首日破发显示市场对于高市盈率发行仍持纠正态度。因此较高估值个股的股价修正仍会跟随市场调整步伐持续进行。

　　就指数运行看，上周以来沪深两市股指出现了明显的差异化走势。深成指在5月18日及5月21日完成两次探底格局，相对而言底部形态的构筑较为稳健，只是本周一(5月24日)形成的向上跳空缺口将对指数反弹形成牵制。上证指数则形成了5月21日单日探底的尖底格局。一旦指数有效击穿五日均线，很可能出现二次探底的走势。沪深300指数近三个交易日的波动幅度从上周五122点降至99点、57点，指数上攻幅度的逐步收敛也表明市场谨慎心绪伴随反弹有所加剧。三大指数差异化表现的本质是权重股对两市的不同影响。因此后市股指要走稳并同步上行仍需要看权重股表现。昨日，银行、保险、房地产、煤炭石油再度成为领跌两市的主要板块。如它们短期不能有效改变弱势格局，则很可能扼杀刚刚起步的反弹行情。

　　综合看，伴随政策调控的叠加效应初步显现，经济增速回落与通胀走高的矛盾加剧，市场短期恐仍难走出情绪主导的调整局面。我们认为，在反弹受阻、市场可交易度并未明显增强的格局下，操作上仍需严控仓位比重，等市场明确反弹趋势之后再加仓是明智之举。 (西部证券黄 铮)

申银万国：政策预期修复是关键
　　受地产传闻落空影响，周二股市低开低收，股指回抽5日均线暂得到支撑。继上周五和本周一的两根长阳之后，周二的缩量调整，我们认为有以下几方面原因。

　　首先，政策尚未完全明朗，投资者心态依然不稳，一致预期的修复尚未完成。周二回调的一大直接触发因素是房地产利好传闻的落空。在大家对上海版新政中可能出现的房产“保有税”猜测正浓之时，上周国税总局公开表态地方对房产税征收范围没有解释权；而后发改委某人士称“三年之内免谈房产税”，房地产调控的紧张气氛突然缓解，并引发A股市场强劲反弹。因此当发改委否认澄清之后，上海房产税的传闻又东山再起，甚嚣尘上，预期落空自然引发市场回调。

　　其次，周边市场依然不容乐观。周二亚太市场普跌，港、日跌幅均逾3%，韩、澳跌幅也逼近3%，欧洲股市早盘大幅低开。周边市场的动荡不安对A股投资者情绪的稳定和预期的修复形成较大影响。

　　此外，从技术面看，股指在连续反弹两天站上5日均线后，面临短线获利盘的回吐和解套盘的减磅，回抽确认也在正常调整范畴。

　　那么，反弹会否夭折？我们认为，政策预期的修复是关键因素。市场在整固确认之后仍有望延续阶段性反弹，但过程曲折反复难免，反弹目标也不宜期望过高，2750-2800点区间有较强阻力。


招商证券：筑底过程将缓慢曲折
　　招商证券研发中心：由于近期欧洲主权债务危机的影响扩大、美国经济数据有所疲软，全球金融市场发生较大波动、国际大宗商品价格快速下跌，全球通胀预期迅速下降。基于这些变化，中国政府层面的宏观政策基调在上周开始出现变化。胡锦涛主席的讲话和保障房政策等都在暗示经济政策有望向保增长的方向偏转，股市也有望因此而进入筑底阶段。

　　同时，我们判断政策基调的变化未必是维稳的权宜之计。年初以来，我们一直判断今年不可能发生高通胀。原因在于美元汇率升值会抑制大宗商品尤其是原油价格的上升，最近全球通胀预期明显下降。因此我们判断宏观调控政策的紧缩力度将不及预期，而近期政策基调的转暖也不大可能是权宜之计。

　　再从A股市场本身看，估值底已经临近。截至上周五，沪深300动态估值水平进一步回落至13.65倍，已经基本持平于2008年股市最低点时的估值。因此，从估值角度看，底部已经临近。不过，由于货币供应增速仍然居于历史波动区间的上限，而且房地产价格仍未出现适度回落，所以宏观政策虽不会再进一步紧缩但也难以明显放松。与此同时，伴随着二三季度经济增速的回落，投资者很可能从对通胀的担忧转向对通缩的担忧。因此，我们估计市场的筑底过程会是一个缓慢的过程并会有反复，市场出现尖底的可能性不大。


浙商证券：中期下降通道未变
　　浙商证券研究所：A股中短期看能够延续一定的反弹趋势。这种反弹是对于前期过度悲观预期的修正，也是某些结构性泡沫风险释放后的价值回归。但是，由于经济的增长已经开始遇到结构性瓶颈，市场对未来企业盈利预测在下降。另外，从技术上看，从3478点顶部开始的中期下降通道仍旧没有被改变，市场下降趋势的扭转需要更大的合力。所以本次指数反弹后未来的走势仍需谨慎对待。



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