主题：十券商紧急调研公司出炉 股指跳水可否抄底

　资源股下挫 发改委拟改革资源税

　　权重股持续走弱 大盘跌幅加深

　　午后两市弱势盘跌 概念股走强

　　房产税改革获批 地产股加速跳水

　　媒体声音

　　上周止跌 本周抄底时机到？ 十大券商紧急调研公司

　　四大指标预示股指尚未触及大底 仍有可能下探

　　博友论市

　　午后，银行股拖累大盘 高抛低吸做T+0是最近应变市场最好的方法

　　2660下适量低吸，短期趋势向好 热点虽不持续，好歹已有可操作性

　　早盘调整透露玄机！

　　沪指小幅跳水 热点零乱

　　午后，沪指出现小幅跳水态势。综观盘面，虽有地产护盘，但量能不够，加上券商、钢铁、有色的疲软，大盘在2660点附近经过反复后还是回落，按目前的盘面，大盘下午还以冲高回落进行震荡为主，很难有大的作为，几天表现抢眼的医药，由于受胡主席亲自推进医改的利好，其他版块虽有表现，但不具备王者风范，因此下午回落整理的概率很大。操作上，目前仍轻仓持股，涨不追，跌不杀。（和讯）

　　截至10：08两市走势图

　　上证综指



　　深证成指







　　午后，银行股拖累大盘　 上证博客 黄硕 日期 2010-5-31 13:49:00

　　13：50盘中直播：午后开盘，上午还兴高彩烈欲打翻身战的大盘，午后却掉头向下，此时大盘下跌25点左右。金融股与资源股领跌，金融指数领跌2.6%，银行股里，除了中行（400亿元A股可转债发行今日正式启动）自弹自唱地上涨2.5%之外，其余银行股皆低头向下。原因之一或与农行有关？怕农行拉低银行股的定位？总之，各银行的普遍心态都是：冷眼以待农行IPO的最新进展——《发行价调至1.6倍市净率 农行A+H冷启动》。一位外资投行人士透露，就在5月26日召开的农行承销商会议上，因为对定价、配售等进展不甚满意，分析人士透露，定稿的分析师研究报告中，预期发行价的市净率略超1.6倍，市盈率约11倍。1.6倍市净率目前已成农行一降再降的底线。以农行当前约1.50元的每股净资产计，这相当于每股约2.50元的发行价。

　　2660下适量低吸，短期趋势向好　 上证博客 魅影狼舞 日期:2010-5-31 12:41:00

　　在上礼拜外围市场疲弱和政策面小利空影响下，今日股指微幅低开，开盘后小幅下探立即上攻，在2660点位遇阻回落【笔者在这边要提醒一下大家，2660是一个比较关键的点位，可以说是一个长期趋势的点位】，随后在“石化双雄”的领跌下，各大权重板块有色、金融等纷纷相随加入到下跌队伍中，最低探至2627点，从K线图上大家可以清晰的看到正好是10线所在的位置，由此可以判断出此线的支撑力度具有可参考性。止跌后A股触底反弹，地产板块当主力大军，一举收复失地，量能也是比较配合温和放量，收盘2655点！

　　午后操作上，投资朋友们笔者建议大家密切关注2660点位的争夺，此点位下可以适当低吸补涨板块、主流板块；针对目前消息面上的不明朗和外围市场的疲软，投资者必须紧随趋势，做目前的热点，譬如说：题材板块，相关区域板块，在大盘反弹时都是活跃市场气氛的强势板块，早盘量能同比上星期五有所减少，午后还需关注量能的变化，站稳笔者所指5分钟生命线反弹有望延续！

　　午后阻力 2670 2690 支撑2622 2640

　　高抛低吸做T+0是最近应变市场最好的方法　 上证博客 郑保华 日期 2010-5-31 12:32:00

　　上午大盘受道指的影响，跳空低开，随后，煤炭、地产板块开盘领跌，有色、金融板块急速杀跌，大盘迅速破了5日线，10点后地产临危救市，急速拉涨，板块强势翻红。医药、旅游等题材股逆势走高，大大活跃了场内的做多气氛，新疆、西藏等区域板块个股亦表现不俗。两市在地产等强势股的引领下，触底回升。甲流概念和医疗器械板块领涨大盘，区域振兴概念下的成渝、青海、新疆、西藏等西部板块表现相对活跃，地产股今日低开高走，成为护盘的主力军，而煤炭、有色、钢铁等强周期性个股则因担忧经济增速放缓而出现回调。短线市场上概念板块成为热点，周期性个股相对弱势。

　　综观盘面，虽有地产护盘，但量能不够，加上券商、钢铁、有色的疲软，大盘在2660点附近经过反复后还是回落，按目前的盘面，大盘下午还以冲高回落进行震荡为主，我个人认为很难有大的作为，几天表现抢眼的医药，由于受胡主席亲自推进医改的利好，其他版块虽有表现，但不具备王者风范，因此下午回落整理的概率很大，但，今天我们也看到10日线和13日线对大盘的支撑也很强劲，我在早博告诉大家，（今日操作思路：大盘今日回踩2600-2630之间的概率很大，但是10日线如果今天失守的话，大盘可能还要二次深调，那么2550点的底线就会破了，所以仓位维持轻仓，但只要出现反弹信号的话也要果断的介入。今日运行区间2580-2670，极限运行2550-2686之间，点位关注2610和2630的得失。）下午将继续考验5日线，但深跌的概率也不大，大盘近期还会在2550-2750之间震荡一段时间。所以我们注意下午回落的风险。

　　按照上午的量能看，下午形成有效的向上突破难度很大，估计2660-2680点压力区很难突破，向下关注2618-2630支撑，大盘在这个点位还是有希望了。所以一定要观察量价关系，如果有量，大盘随时都会起爆，我不看好最近，但我不对股市失去信心，我是在等待机会的到来。耐心吧，朋友们，股市的性质是忍无可忍就不能再忍，那将必定爆发，我们现在是干什么？是在养精蓄鋭，等待行情的爆发。相信不会太久。仓位一定要控制，不要被上午的反弹所蒙骗，高抛低吸做T+0是最近应变市场最好的方法。下午运行区间2600-2670，极限运行2580-2686之间，点位关注2600和2630的得失。

　　热点虽不持续，好歹已有可操作性　上证博客 潘益兵 日期 2010-5-31 12:31:00

　　受利空打击两市低开，随后展开低位震荡，随着地产股走出低迷状况，加之医药和西部概念等品种持续走强，最终两市逐步反弹并翻红，结果缩量平盘报收。
　　盘中个股涨跌互现，板块的轮动还在继续中。受政策利好刺激的板块表现更为出色，医药股是盘中最大亮点，胡主席周末表示要加快建设覆盖城乡居民基本医疗卫生制度的消息对其有较大刺激，而近期也是手足口病等疫情的多发期，这些都给医药股的活跃创造了条件。另外一点，在市场走出调整或者震荡的时候，往往就是医药股活跃之时。对于这一板块来说，我们还是需要中短线看待，对于几只历来股性较强的品种加以关注，而一旦市场重回上升之途，医药股倒往往会沉寂下来。

　　中央政治局会议决定加大西部大开发的消息也刺激相关板块走强，成渝、新疆、青海、云南等板块都有较好表现，对于这类个股，由于前期已经有过较大炒作，建议短线适当回避。

　　早间开盘西部开发概念一枝独秀，随后基本上上遵循医药-农业-深圳本地-产-食品-商业-公用事业-新能源电池-旅游-科技等板块的轮动进行，总体上市场热点不少，只是缺乏过分耀眼的品种而已，而这往往也是震荡市的一个特点。

　　现在的操作难点在于，短线要介入的话显然只有选择短期强势股操作，但是市场热点的持续性又不是太强，往往介入后个股就开始调整，比方说前几日走强的磁性材料等板块今日就处于调整之中，跌幅居前的个股相当一部分都是前期强势股。在跌幅榜第一板上，类似于通化金马、新疆天业、飞乐音响、振华科技、铜峰电子、漳州发展、北矿磁材、宝钛股份、天威视讯等之类的个股比比皆是，虽然这些个股调整后还有继续上涨的潜力，但短线介入后就小幅挨套的话，依然是很打击投资者信心的。

　　但是如果求稳买入前期超跌股的话，目前这种市场往往都是小涨小跌，说有赚但盘中也对不对随着大盘震荡而跌一下，说亏钱呢又随时涨上来小赚，几成鸡肋。

　　不管怎么说，前期一边倒的下跌市已经过去，此区域持股的胜算还是不小。

　　后面走势还是重点看政策尤其是房地产方面的调控政策，只要没有超出预期的利空出台，后市震荡往上反弹的可能性不少，操作上以持股为主，物联网和三网融合等科技股、新能源汽车股等都面临政策性利好，可以关注，其它诸如股东增持、股权激励、资源定价等概念股都可以关注。

　　早盘调整透露玄机！ 上证博客 落袋 日期 2010-5-31 12:18:00

　　在一轮下跌末期，市场上的空头气氛以及惯性空头操作手法不会变。所以投资者常常在底部区域迷失。在所谓的二次探底和不破不立的悲观气氛抛出筹码，所谓二次探底，不破不立其实都属于多头思维方式，其目的在于错过了底部以后，希望在更低的位置获得廉价筹码！落袋问一句：真的出现二次探底，甚至于所谓的头肩底2200-2300点一线，你还敢介入吗？估计那个时候又该看1600，1800了！

　　上周一和周五，大盘分别在2680点和2686点遇阻回落，形成准双头态势。由于技术理论上的最低反弹位2750点在实盘操作中，要么不到，要么必过。所以上周的受阻回落，对大部分人士来说是个考验。早盘借利空，大盘再度低开低走，并且出现了快速杀跌。悲观情绪顿时弥漫在市场上，而不少投资者对落袋判断的今天收阳颇感疑虑。

　　市场总是出乎大多数人预料的。大盘于10点以后展开了耐人寻味的震荡上扬行情，午盘微跌。

　　纵观早盘的走势，主力思维较为清晰，早盘在新的上升通道和10日均线2620-2630点止跌反弹，再度证明新上升通道的有效性。底部区域持股是需要胆识和智慧的。经过早盘一役，相信在犹豫和矛盾中看多的认识会逐渐多了起来，预计午后仍然会有反复，但是不改向上趋势。

　　资源股下挫 发改委拟改革资源税

　　资源股午后跌幅加深，截至13：50，中国石化（600028）跌1.81%，中国石油亦缩小涨幅一度泛绿。煤炭板块方面，*ST山焦（600740）跌4.78%，开滦股份（6009979）跌3.50%，冀中能源（000937）跌3.19%。

　　今日有消息称，国务院同意发展改革委《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》，《意见》指出，深化财税体制改革，出台资源税改革方案，研究开征环境税的方案。

　　中国石油财务资产部人士称，按照2008年的油价水平，如果原油税率定为5%，中石油资源税将比原来增加6倍。（证券时报网）

　　权重股持续走弱 大盘跌幅加深

　　权重股午后持续走弱，大盘震荡下行，截至13：17，沪指跌0.38%，报2646.08点。地产权重股方面，保利地产（600048）跌2.27%，招商地产（000024）跌1.36%，陆家嘴（600663）跌1.23%，金地集团（600383）跌0.89%，万科A（000002）跌0.67%。

　　消息面上，今日有媒体报道，上海市政府之前已经将房产税方案提交到中央了，但之后该方案被退回，并要求进一步修改。

　　金融板块方面，除中国银行（601988）逆势上扬之外，其余全线下跌。

　　资源股方面，中国石化（600028）跌0.79%，中国神华（601088）跌0.95%，中国铝业（601600）跌2.16%。（证券时报网）

　　午后两市弱势盘跌 概念股走强

　　午后，金融、地产、煤炭、有色金属、钢铁等权重板块个股纷纷回落，两市跌幅扩大。医药板块强者恒强，板块大涨近2％，居行业涨幅榜之首，酿酒、旅游等早间强势板块依旧领涨。

　　概念股继续活跃，通过不断分红配股总股本较上市增加10倍的东阿阿胶（000423）放量大涨超6％，股价继续创历史新高，频繁高转送股深受基金关注。部分受益城镇化建设品种受市场关注，主营工程施工、炸药的久联发展（002037）快速飙升6％，近期多只此类股受到主力资金的青睐。

　　截止13:37分，沪指报2642.88点，跌12.89点，深证成指报10426.55点，跌69.10点。

　　市场分析人士称，10日均线的强支撑投资者可不必担心，对于目前的操作投资者可继续看多，但是没有再次突破20日均线上方的前提下还是建议轻仓操作为好！（金融界）

　　房产税改革获批 地产股加速跳水

　　房产税得到国务院的推进认可，对地产的压力不小，午后大盘出现跳水回落的情况，虽然早上两市一度翻红，但是下跌的个股一直占更多数，而随着对地产股的担心，13：38分开始，万科10分钟内直线跳水跌近2％，带动房地产板块个股快速回调、招商地产（000024）、保利地产（600048）、金地集团（600383）均跌超2％。 （金融界）

　　上周止跌 本周抄底时机到？

　　“红五月”直到月末才出现了难得的企稳迹象，是否市场正在构筑底部平台？

　　弱反弹目标位2750

　　申银万国钱启敏：从反弹性质看，上周大盘的反弹仍属超跌后的技术性反弹。从弱势反弹来看，后市反弹目标位应在2750点附近，距离上周五收盘点位约还有近百点的空间。因此，短线大盘仍有反弹机会，但力度可能不会太强。纵观市场各项内外因素，短线大盘仍有反弹余波，但表现可能比较温和，力度相对有限，反弹后将出现反复筑底的过程。超跌反弹以“短平快”为主，可关注严重超跌或逆势走强的题材股和中小盘股，注意高抛低吸。

　　短期关注银行板块

　　海富通基金：尽管两市股指上周出现回升，但成交量连续下跌，显示投资者入场信心仍然不足。主要原因是在沪指跌破2500点关口后，如此迅速的一波下跌导致市场观点出现较大分歧。银行股当前估值已经较低，且农行上市迫在眉睫，短期内银行板块反而出现更多机会。另外，海富通基金认为中报业绩公布后，市场可能会据此重新分化，尤其是备受关注的中小盘公司。而节能减排无疑也是下半年关注的热点。

　　有望上冲30日均线

　　信达证券刘景德：大盘走势主要由大盘蓝筹股决定，大盘蓝筹股走强需要持续放量，光靠题材股轮番上涨，大盘很难摆脱目前低位震荡格局。从目前市场热点来看，5月27日涨幅居前的板块主要是医药、有色、新能源和电子信息等，主力机构还是集中资金运作少数的题材股和强势股，大盘股无人问津。这表明多数机构依然按兵不动，大盘短线可能还会反复震荡。不过，大盘经历持续震荡后，后市有望震荡走高，预计反弹可能冲到30日均线附近。（扬子晚报）

　　四大指标预示股指尚未触及大底 仍有可能下探

　　不经历风雨，怎能见彩虹。但现在的A股市场大雨之后，却仍不见真正的彩虹。

　　始于4月16日股指期货推出日的这场深幅调整，已经持续了一个多月的时间。上证综指从3100多点不断下挫，5月21日创出年度新低2481点，此间最大跌幅超过20%。21日起股指连续两个交易日反弹，但在房产税或将开征的政策及美股再度下挫的打压下，25日上证综指再度回调逼近2600点。

　　市场是否已经触底？《投资者报》数据研究部将5月21日上证综指创出2481点时的情形与历史上上证综指两次见底时的情况进行了对比。

　　此前两次市场见底分别发生在2005年6月6日和2008年10月28日。这两个交易日上证综指分别是998点和1664点。在跌到这两大低点之后，股指均大幅反弹。

　　我们分别从市场整体估值水平、蓝筹板块及中小盘股的估值水平、个股股价水平、新股破发率四个方面进行了对比，结果发现，5月21日市场探底之时，上述四大市场见底信号均未跌到历史最低水平，未来股指仍有可能继续下探。

　　沪指市盈率18倍未触底

　　市场整体估值水平的高低是反映市场是否接近底部的一个重要指标。文中，我们均以滚动市盈率(TTM市盈率，即按前四季度每股收益加总计算的市盈率，下同)来计算，结果显示，当前大盘估值水平还没有达到历史最低位。

　　根据Wind统计，当前上证综指市盈率为18倍，已经接近2005年大底时17倍的水平，但是距离2008年14倍的水平还有一定的差距。

　　从深成指估值水平来看，今年5月21日的市盈率为20倍，但2008年及2005年市场见底时分别为11倍和13倍。这表明，当前深成指的估值距离两大历史低点仍有较大差距。

　　此外，从沪深300指数的估值水平来看，今年5月21日创出新低时沪深300指数的市盈率为16倍，但2008年及2005年市场见底时则分别为12.7倍和13.2倍，距离历史低点也有较大差距。

　　中小盘股估值仍偏高

　　市场中，蓝筹板块占据着举足轻重的地位，截至5月21日，金融、地产、煤炭、钢铁和有色金属等五大蓝筹板块的总市值接近10万亿元，占全部A股总市值的近一半，对于股指走势起着举足轻重的作用。

　　深幅调整之后，地产、金融板块的估值已经低于或接近历史水平。

　　从5大蓝筹板块估值水平来看，一直受到政策打压的房地产板块的市盈率为20倍，而2008年及2005年市场大底时该板块市盈率分别为16倍和65倍。可见，当前地产板块市盈率已经远远低于2005年市场低点时的水平，并接近2008年水平。

　　金融板块当前市盈率为13倍，已经接近2008年低点时12倍的水平，并且远远低于2005年市场低点时21倍的水平。

　　不过，其他蓝筹板块如煤炭、钢铁和有色金属等，当前市盈率仍远远高出2005年和2008年历史低点时的估值水平。

　　同时，中小盘股的估值也依然偏高。从申万中盘指数来看，其当前市盈率为42倍，高于2005年低点时的39倍和2008年低点时的15倍。从申万小盘指数来看，其当前市盈率为54倍，仍远远高于2008年底部时的20倍(注：2005年低点时申万小盘指数市盈率为负数，不具可比性)。

　　27只股回到1664点价格

　　在市场整体估值和大部分中小盘估值仍偏高的情况下，大多数个股的股价也没有达到历史低位。

　　将5月21日个股收盘价与2008年1664点当日个股收盘价比较，我们发现，5月21日，已经有27只股票股价跌破1664点时的价位，约占到全部可比数据(注：2008年上市的股票有1592只)的2%。其中，跌幅较大的股票有云天化(600096)、云南盐化(002053)、海通证券(600837)等。

　　除上述已经跌穿1664点低位的股票外，还有17只股票徘徊在1664点价位的边缘——这些股票距跌穿1664点价位还有不足10%的距离。这些股票包括中信证券(600030)、国元证券(000728)等金融服务类个股，还包括泸天化(000912)、华昌化工(002274)等化工股，以及国投电力(600886)、华能国际(600011)等电力股。

　　此外，将2481点当日收盘价与另一历史大底——2005年998点当日的收盘价进行对比，我们发现，暂还没有一只股票的股价回到998点附近。

　　另据统计，2008年市场创出1664点新低时，有127只股票股价跌破998点时的水平，其占比接近10%。

　　因此，从个股股价情况来看，市场离见底还有一些距离。

　　1/4新股破发不及1664点水平

　　在市场低迷时，新股不断破发(股价跌破发行价)，破发比例也是判断市场见底的信号之一。

　　2009年6月IPO重启至5月21日市场创出2481点新低当日，A股市场发行上市的新股有237只，5月21日已经有59只新股的收盘价(后复权)跌破其发行价，占总数的近1/4。

　　在上述破发新股中，幅度(收盘价较发行价的跌幅)最大的3只股票为招商证券(600999)、中国中冶(601618)、华泰证券(601688)，5月21日收盘价较发行价均已经下跌30%左右。

　　值得一提的是，近期一些新股上市首日即宣告破发。如5月20日上市的奥克股份(300082)和劲胜股份(300083)、5月18日上市的齐翔腾达(002408)和远东传动(002406)。这些股票均属为创业板或中小板股票，破发除了源自市场整体比较低迷的环境外，还与其较高的发行市盈率相关。

　　对比1664点时的情形，2008年由于大盘从6000点高位不断下探，2008年9月25日新股华昌化工上市以后，证监会就暂停了IPO审核。

　　为了客观对比，我们选取了2007年9月25日至2008年9月25日的一年间发行上市的股票为样本，考查2008年10月28日市场跌至1664点时的新股破发情况。

　　在上述统计区间内，共有116只新股发行上市，至2008年10月28日，80只新股破发，占到总数的近七成。其中，包括中国石油(601857)、中国太保(601601)、中国神华(601088)等多只大盘股。不过，比当前状况较好的是，当时没有新股在上市首日即破发的情况出现。

　　当前市场25%的新股破发比例还远不及2008年1664点时近七成的破发比例。（投资者报）

十大券商紧急调研公司

　　威孚高科调研报告：当前订单饱满，全年谨慎乐观

　　上半年重卡需求持续旺盛，我们对2010年重卡市场维持相对乐观态度。基于对下半年相对谨慎的预期，预计重卡需求增长20%左右；如宏观经济增长超预期，则重卡需求增速有望接近30%。

　　目前该公司订单饱满，预计2010年主要控股及参股该公司盈利稳健增长。主要合资公司博世汽柴和中联电子亦将分别受益于卡车和乘用车需求的增长，预计2010年分别贡献EPS0.33和0.30元。

　　风险因素：宏观经济增长放缓导致重卡需求低于预期；该公司采取较为保守的财务处理方式，业绩释放节奏慢于预期；排放法规实施进度慢于预期。

　　宏图高科调研报告：增发助推3-6级市场快速扩张

　　2010年该公司完成主营业务转型，专注IT连锁零售。经过近四年的磨合，该公司较彻底解决了历史遗留问题并明确选择了主业方向。增发致力于3-6级市场外延扩张。2010年5月该公司A股定向增发方案获批，可发行A股股票不超过12500万股，底价11.56元/股，主要用于扩张3-6级城市门店。该公司1-2级市场门店受益行业复苏，以旧换新政策刺激复苏明显。被调研门店由于此项新政带来的销售收入占门店总销售收入比例平均达到约40%-50%。

　　风险提示：经济吓唬超预期影响该公司内生性增长，该公司扩张中人才不足风险，市场无序竞争风险影响该公司守法经营盈利风险。

　　江南高纤：维持高增长预期

　　近期该公司股价随大盘有所调整，已明显低于其合理价值。

　　在复合纤维扩张进展和销售品种方面，面对大规模产能释放，该公司搭配其他品种利用新增产能；多占销售渠道，恒安国际，北京大源等大客户采购增加。

　　该公司目前正在积极推进“4080纤维”的研发，待生产技术问题完全解决后，我们判断该公司将再次进行产能扩张，甚至不排除通过资本市场再融资的方式进行。

　　另外，油价波动对该公司的影响也在预期范围内。预计中期业绩增长30%以上。

　　风险提示：复合纤维原料需特殊供应，限制了该公司调节库存的能力。油价波动增加业绩的不确定性，新项目投产初期折旧压力较大。（未完，见后页）

　　新纶科技：十年增长确定，未来三年复合增长率50%

　　三大业务相得益彰，超净清洗潜力巨大。该公司主要业务包括防静电/洁净工程，相应耗品和超净清洗。三大业务之间具有很强的相互打动能力。超净清洗是该公司毛利率最高的业务，可达40%以上。目前该公司仅在深圳、东莞和苏州建立了三个清洗点，业务潜力远未充分发掘，预计未来2-3年内，该公司将根据下游需求发展趋势，贴近下游地区逐步相机布局清洗站点，使清洗业务得到充分发展。

　　份额接管与进口替代的双重增长方式。目前，行业内该公司超过5000家，但大多是进口分销商，少量具有一定自主生产能力，但产品系统性不强，规模和实力大多无法与该公司相比。我们认为该公司未来发展的需求层面不存在阻力，限制发展的因素在于产能。而产能瓶颈已经逐渐打破。

　　三聚环保：细分市场，高歌猛进

　　能源净化产业概念涵盖广泛。该公司注重对市场的多级细分，其最具竞争优势的领域和未来战略重点是采用干法对还原态硫的精脱。

　　市场拓展方面积极有序，伴生气或成增长之源。单联合石油目前项目即可获得每年1500万元的稳定收入。目前，该公司正在努力理顺销售渠道，并在全国油田推广这一产品，预计市场充分拓展后销售额将超过1.5亿元，利润率高于目前产品平均毛利率。

　　风险因素：高硫容新产品推广的不确定性；催化剂需求的波动性；业务模式升级不成功的风险。

　　回天胶业：小行业，大市场；小公司，大前景

　　该公司所处的胶粘剂行业下游需求增长迅速。下游汽车稳步增长，风能、太阳能、LED封装和高铁建设均保持两位数增长，市场空间巨大。目前该公司太阳能用有机硅胶需求超预期，高铁聚氨酯用胶在手订单为1500吨。该公司在前端研发和后端市场营销具备极强的优势，管理层发展战略定位明确，管理激励机制效果显著。

　　盈利预测及估值分析： 我们预计该公司2010-2012年收入分别同比增长61%、38.0%和37%，EPS分别为1.19元/1.58元/2.17元。该公司目标价格为52元/股，对应2010-2012年PE分别为44倍/33倍/24倍。（未完，见后页）

　　武汉中百：通胀推动 2010年业绩或超预期

　　该公司是湖北地区超市龙头企业，门店网络、配送体系、管理能力优势明显，业绩增长稳健可期，CPI持续攀升为该公司2010年业绩提供超预期可能。

　　2010年一季度及4月份开店进度：1-4月份仓储超市新开7家店；便民超市新开15家店，关店2家，净增13家。便民超市每家店投入只有50万，而且大部分都可移动再利用，因此关店不会产生较多沉淀成本。

　　2010年一季度，该公司实现营业收入34.40亿元，同比增长20.97%；净利润8398.44万元，同比增长30.16%；每股收益0.12元。毛利率和同店收入增速的提升，一方面受益于现阶段经济环境好转，另外，受益于CPI转正。

　　该公司现有配送物流中心的建设是内涵式增长的驱动力，另外仍注重购物卡消费的延伸，该公司现阶段收入中有20%的购物卡消费占比。该公司计划将购物卡消费延伸，进一步加强功能。之前可以在超市、百货、家电使用，延伸到可以缴水电等公共费、餐饮企业付款。

　　青岛海尔(600690.SH)：总体利润率会朝着提高的方向发展

　　近期的几点向好变化包括：1。竞争对手价格战不是常态，不可持续，近期已经有所收敛。2。空调业务由柴总负责，提振士气，一二线市场份额明显回升至13%-14%，无氟变频推广得力。3。近期销售增长趋势仍然良好。五一销售，海尔空调增长40+%，高于行业平均增速；冰箱、洗衣机同比增长30%以上。三四级冰箱销售增长30+%。

　　两个趋势有待后续观察：1。三四级家电下乡市场份额维持领先地位，且高于或等于海尔整体市场份额，但4月环比有所下降，主要是由于家电下乡总量增加、参与者增多所致。2。由于原材料价格继续冲高，二季度毛利率环比可能有所下降。但近期原材料价格已大幅回落，大半年毛利率压力可能减轻。

　　风险：房地产销售波动对下半年城镇家电消费有负面影响。（未完，见后页）

　　海信电器(600060.SH)：竞争优势持续提升

　　趋势判断：1。盈利能力有望稳步提升：内销毛利率有望逐季回升，主要由LED彩电上量拉动。目前LED彩电毛利率高于内销平均水平。销售费用率由于规模效应还有下降空间。模组自供比例提升至50%-60%。2。市场竞争优势持续提升。反映在几个方面：LCD彩电市场份额第一；LED彩电市场份额第一，体现了领先的产品结构提升，而正确的产品方向有助于保持未来市场份额的领先。

　　不确定因素：1。以旧换新拓展在更多区域的效果：该公司认为对需求有拉动效果，但不会有爆发性增长。2。市场份额有集中的趋势，但短期还有反复。3。互联网电视的监管和盈利模式还有待探索。

　　隆平高科(000998.SZ)：长期投资价值将逐步显现

　　该公司基本面进入拐点期，长期投资价值逐步显现。我们看好该公司长期投资价值：种子行业未来将持续受到“1号文件”等政策实际支持，该公司先发优势突出；刘总加盟该公司，该公司战略规划、外部销售以及内部管理变革；股权激励和少数股东权益收购也在考虑之中。

　　预计2010年至11年该公司收入增长可能较快，但整体盈利水平仍然不高，对应动态PE估值仍然会高高在上。高PE估值也是拐点期该公司特征之一，我们认为3年后该公司业绩有望化解高估值。基本面明显改观后该公司投资价值将会重塑。（理财周报）



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