主题：今日港股市场展望 首推中国联通及裕元


　　昨日港股市场回顾

　　周一，外围股市和A股都走低，港股早盘低开后围绕上周五收盘价缩量震荡，收盘恒指有所反弹，跌幅收窄。恒指收报19765.19点，下跌1.52点，跌幅 0.01%；国企指数收报11494.31点，下跌14.18点，跌幅0.12%，大市成交475.62亿港




中国联通9.5500.0100.105%新鸿基地产102.7000.0000.000%汇丰控股71.000-0.200-0.281%信和置业12.720-0.080-0.625%恒基地产46.050-0.300-0.647%元。

　　国际评级巨头惠誉近日宣布将西班牙的主权债信评级由此前的“AAA”下调至“AA＋”，西班牙债信评级遭遇萧条，令投资者担心主权债务问题的恶化可能会影响该地区金融系统，幷可能破坏全球经济复苏，拖累港股走低，汇丰控股(00005.HK)收市跌0.56%，报71.20港元，地产股收市多数下跌，信和置业(00083.HK) 跌1.84% ，报12.80 港元，新鸿基地产(00016.HK) 收市跌0.96%，102.70港元，恒基地产(00012.HK)收市跌0.96%，报46.35港元，恒隆地产(00101.HK)收市跌0.36%，报27.40 港元；近日有内地媒体报道，中国电动车产业发展规划正在制定中，将于下半年出台，规划设定的目标是，2015 年全国新能源电动车发展规模为50 万至100 万辆，汽车股受此消息刺激涨幅靠前，东风集团(00489.HK)涨4.18%，骏威汽车 (00203.HK)涨6.45%，吉利汽车(00175.HK) 升4.20%, 华晨(01114.HK) 升 2.42% ，庆铃汽车(01122.HK)升3.37%，长城汽车(02333.HK)大涨9.22%。

　　地产股反弹昙花一现。中国税务局已下令地方政府向地产开发商征收土地增值税。这是中央为冷却房地产市场的最新举措。在此举措之前，上海，广西，河南，厦门，已纷纷于四月份宣布要将土地增值税预缴比率从原来销售总额的1%-2%提高到2%-4.5%.过去一周内，由于市场普遍认为中国政府将停止实施新的紧缩政策，地产股走势一度强于大盘。然而，我们认为此次反弹仅是昙花一现。政策的调整，销售量的不确定性，价格的下降以及对开发商资金定位的担忧都将继续影响市场情绪。此外，地产股的估值也不是很有吸引力。因此我们建议投资者目前对该板块维持观望状态。

　　4月份中国无线网络用户减少。中国移动（00941.HK）四月份无线网络用户数量从600万减少到530万。而TD终端用户增长了71.3万达到840万人。移动用户总量增加到5.44亿，年增长率达到12.7%.同期，中国联通(00763.HK)无线网络用户总量自三月份以来下降了160万至1.54亿。而2G和3G用户量却增加到1.54亿人次，年增长率为10.6%. 此外，中国电信(00728.HK)用户量自三月份以来由330万下降到300万。我们认为中国联通五月份推出的新关税策略和补偿计划会使3G用户量再创新高，从而会推动该股股价上扬。因此我们在电信板块首推中国联通。

　　裕元订单量恢复。裕元（00551.HK）是世界上最大的品牌运动鞋及便服鞋制造商，全球范围内大约占20％的市场份额。其主要客户包括耐克，阿迪达斯，锐步，新百伦，彪马和天伯伦。自2009年开始，公司出货量已连续下滑4 个季度，2010年下半年有增长态势。随着库存量的改善，公司在2010 财年订单增长率有望保持单高位。中期看来，该公司尚有25-30%的上升空间，幷有望在二线城市扩展其业务，推荐买入。



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